匯通財經(jīng)APP訊——周五油價收出2月1日以來最大單日跌幅，歐美油價普遍跌超2美元，節(jié)后表現(xiàn)強(qiáng)于外盤的SC原油也再次回落到600元以下。春節(jié)歸來首周油價進(jìn)入了多空相持的窄幅博弈，油價有明顯的抗跌特征，似乎為突破上檔阻力蓄勢，但周五這一跌似乎又給市場帶來了變數(shù)，油價未能對上檔阻力形成突破，再現(xiàn)遇阻回落信號，下周油價慣性回落調(diào)整概率增加，但預(yù)計回調(diào)空間有限。油價從去年12月低點(diǎn)在二個月時間內(nèi)震蕩反彈了約10美元，當(dāng)前正處于2年來油價波動的中軸線附近，短期內(nèi)成為限制油價進(jìn)一步上行的阻力區(qū)域。圍繞哈以沖突不斷發(fā)酵的中東地緣因素助力歐佩克+減產(chǎn)從供應(yīng)端推動油價反彈。隨著時間臨近3月，接下來歐佩克會議對二季度的減產(chǎn)計劃也將逐漸成為市場關(guān)注點(diǎn)。


周五油價大跌同時原油市場月差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯的回落，在這之前油價多空相持震蕩時月差仍保持了強(qiáng)勢表現(xiàn)，這意味著過去一段時間投資者提升了原油市場供應(yīng)改善預(yù)期。但在過去幾年時間投資者已經(jīng)經(jīng)歷了足夠的地緣事件，對地緣給油價帶來的沖擊評估越來越理性，對地緣事件的炒作變得相對克制。另外2月份中國是傳統(tǒng)假期，美國同樣是煉廠檢修季，煉廠開工處于的低位，需求端缺乏亮點(diǎn)表現(xiàn)成為了牽制油價的因素，成品油走勢較弱導(dǎo)致裂解差在過去一段時間回落也是反應(yīng)了需求端沒有給油價提供推力，不過從季節(jié)性來看，接下來中美成品油市場將迎來需求的啟動這或改變接下來需求端的疲弱表現(xiàn)。


需求端表現(xiàn)或成為接下來影響油價的變化因素

EIA最新的周度報告顯示02月16日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加351.4萬桶至4.43億桶這一數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，也低于此前API報告的累庫716.8萬桶。成品油方面汽油庫存減少29.4桶，精煉油庫存減少400.9萬桶，預(yù)期減少173.9萬桶。全口徑統(tǒng)計下來油品庫存小幅下降，從庫存變化來看，目前石油市場庫存處在偏低水位，雖然原油庫存處于季節(jié)性累庫階段，但油品全口徑庫存顯示目前市場處于大致平衡階段，對油價影響中性，沒有明顯壓力。

從供應(yīng)端來看，貝克休斯最新消息美國鉆井公司增加六口石油鉆井，為自去年11月以來最大周增幅。盡管如此美國原油產(chǎn)量在2024年增速將較23年明顯減緩。美國、及南美巴西、圭亞那等國家將成為2024年原油市場主要增量者。歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行背景下，供應(yīng)端壓力在一季度有所緩解，從目前核心歐佩克+成員國表態(tài)將遵守減產(chǎn)協(xié)議來看，石油輸出國組織維持石油市場穩(wěn)定的態(tài)度仍是非常堅(jiān)決。目前讓市場猶豫不定的是原油市場需求端，從三大權(quán)威機(jī)構(gòu)二月份月報對需求判斷來看，分歧較大，對全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的差異及對能源轉(zhuǎn)型過程能源需求預(yù)期的不同的導(dǎo)致了不同預(yù)期。從目前中美二國的煉油開工來看，2月份需求端確實(shí)沒有給油價帶來支撐，反而是在過去一段時間成為拖累油價表現(xiàn)的因素，中國在過去一周因?yàn)樵愀獾臉O寒天氣延遲了國內(nèi)需求的啟動，積極的是預(yù)期隨著糟糕天氣結(jié)束后中國市場節(jié)后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行重新啟動及美國煉廠逐漸結(jié)束檢修煉油量回升?？梢灶A(yù)見占全球需求份額超35%的中美需求的啟動會改變之前的疲弱表現(xiàn)，這對油價接下來的表現(xiàn)將是一個非常關(guān)鍵的影響因素。


從持倉數(shù)據(jù)來看，截至2月20日當(dāng)周，投機(jī)者將WTI原油凈多頭持倉增加29441手至109135手，但仍處于一年多來同期低位區(qū)域，這意味著資金對油價看漲情緒不是很高。布倫特原油受益于地緣因素投機(jī)凈多頭寸明顯處于更高水平。油價在2024年的前二個月維持了重心小幅上移的區(qū)間震蕩走勢。接下來市場將關(guān)注3月初歐佩克會議方面減產(chǎn)國下一步產(chǎn)量計劃，以及中美這些消費(fèi)大國接下來能否從需求端改善市場預(yù)期這些因素會主導(dǎo)接下來油價運(yùn)行。當(dāng)前油價反彈遇阻預(yù)計短線有回調(diào)動作，但油價上漲窗口并未關(guān)閉，在原油市場供需大致平衡的階段，從季節(jié)性來看春季攻勢仍值得期待，油價仍有機(jī)會突破上檔阻力，現(xiàn)階段機(jī)會選擇上仍建議把握逢低做多機(jī)會，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險。

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