匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指：周度級(jí)別來看，上周市場(chǎng)成交量持續(xù)放大且 ETF 已經(jīng)開始凈流出，顯示出“國(guó)家隊(duì)”行為對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)在減弱，好的方面是杠桿資金和北上資金接力“國(guó)家隊(duì)”A 股自身“造血”能力有所改善，但不好的方面是隨著短期的大幅上漲市場(chǎng)的分歧逐漸變大，獲利盤的出逃的壓力也在變大，從反彈初期的普漲到現(xiàn)在板塊間的分化或也顯示雖然市場(chǎng)的量能在放大，但市場(chǎng)特征層面已經(jīng)開始顯示出“增量博弈”轉(zhuǎn)為“存量博弈”的苗頭。同時(shí)，寬基指數(shù)及行業(yè)層面短期的擁擠度可能都已經(jīng)較高，不管是針對(duì)技術(shù)層面的超跌反彈還是針對(duì)兩會(huì)期間的政策預(yù)期,兩條交易主線都存在過熱的跡象，政策期待方面近期長(zhǎng)端國(guó)債利率的大幅下行或已經(jīng)將潛在的政策放松充分計(jì)價(jià)甚至過度計(jì)價(jià)，兩會(huì)期間總量上的政策力度很難再超過當(dāng)下的市場(chǎng)預(yù)期，可博弈的或是結(jié)構(gòu)以及行業(yè)上的政策力度。在市場(chǎng)拋壓有所增加，“存量博弈”特征逐漸顯現(xiàn)，指數(shù)超跌的情況已經(jīng)明顯修復(fù)，市場(chǎng)情緒存在過熱跡象以及總量政策難超預(yù)期的背景下，市場(chǎng)短期或出現(xiàn)調(diào)整。

國(guó)債：在兩會(huì)政策整體并未超預(yù)期的情況下，債市多頭的邏輯得到進(jìn)一步加強(qiáng)。當(dāng)前十年期國(guó)債現(xiàn)券已經(jīng)突破2.3%的關(guān)口，近期超長(zhǎng)債的反復(fù)調(diào)整或許導(dǎo)致十年期品種的交易情緒再度升溫。當(dāng)前債市行情的火爆程度可能已經(jīng)超出了理性區(qū)間，非理性行為的結(jié)果就意味著波動(dòng)幅度加大。一旦出現(xiàn)任何的新增信息，即使并不屬于超預(yù)期的范圍，都可能導(dǎo)致市場(chǎng)的反應(yīng)劇烈，例如央行行長(zhǎng)提到“仍有降準(zhǔn)空間”后利率的快速下行。短期內(nèi)，期債行情預(yù)計(jì)將重回高位震蕩，不排除出現(xiàn)二次回踩。單邊策略上，首選維持當(dāng)前倉(cāng)位，次選可考慮逢低做多長(zhǎng)端。

后續(xù)還需關(guān)注央行寬貨幣政策落地的時(shí)間點(diǎn)和政策力度，目前來看，我們認(rèn)為3月降息落地概率不大，下一個(gè)降息窗口可能在3月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后和一季度宏觀數(shù)據(jù)公布前后，即4月中上旬。超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行節(jié)奏可能對(duì)收益率和利差會(huì)產(chǎn)生階段性影響，若在4-5月集中放量，或帶來一定的調(diào)整壓力。整體來看，債市依然處于順風(fēng)局之中，但追高風(fēng)險(xiǎn)較大，建議謹(jǐn)慎對(duì)待，控制頭寸規(guī)模以降低整體組合波動(dòng)可能是最佳選擇。

鋼材：近期調(diào)研市場(chǎng)反饋，品種供需仍然將呈現(xiàn)工業(yè)材優(yōu)于建筑材、制造業(yè)優(yōu)于其他行業(yè)的結(jié)構(gòu)，春節(jié)后內(nèi)外貿(mào)普遍接單量有所下滑，但近日出現(xiàn)一些啟動(dòng)跡象，出口訂單的穩(wěn)定性略高于內(nèi)貿(mào)。近期市場(chǎng)分歧較大，主要在于以鐵水產(chǎn)量預(yù)估為首的成本支撐能否繼續(xù)向下坍塌，以及需求啟動(dòng)后能夠有效承接，因此近一兩周需重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量、表需數(shù)據(jù)以及去庫(kù)速度，但我們認(rèn)為近期向下空間釋放難度更大。

短纖：周內(nèi)短纖價(jià)格以震蕩下跌為主，短纖庫(kù)存收至19.66天位于歷史高位，下游滌棉紗純滌紗庫(kù)存較高。直紡滌短今日產(chǎn)銷清淡，平均20%，部分工廠產(chǎn)銷：20%，30%，10%，10%，10%，20%，20%，30%。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體清淡，個(gè)別較好，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在3成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在10%、300%、25%、0%、30%。較低的開工率加上高位庫(kù)存使得短纖加工利潤(rùn)較低，周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格收至7300元/噸。棉花方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公告，2023年，中國(guó)棉花播種面積2788.1千公頃，比上年降7.1%；單產(chǎn)每公頃2014.9公斤，比上年增1.1%；總產(chǎn)量561.8萬噸，比上年降6.1%。

氧化鋁：上周連續(xù)下跌后維持窄幅震蕩，昨天夜盤沖高，主因受到澳大利亞昆士蘭天然氣管道火災(zāi)消息的影響，消息稱火災(zāi)導(dǎo)致的天然氣供應(yīng)問題使當(dāng)?shù)匮趸X廠以較低產(chǎn)能運(yùn)行，影響的兩個(gè)氧化鋁廠產(chǎn)能分別為325萬噸和395萬噸，目前正在調(diào)配天然氣以增加供應(yīng)，需繼續(xù)關(guān)注事件影響。基本面上看，現(xiàn)貨松動(dòng)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于3月中旬左右國(guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)期較為樂觀，另外廣西、貴州部分氧化鋁已逐步復(fù)產(chǎn)，山東地區(qū)部分項(xiàng)目開工，盤面利潤(rùn)偏高下，仍維持逢高空思路，不過需重點(diǎn)關(guān)注云南復(fù)產(chǎn)情況。


橡膠：供應(yīng)方面，全球產(chǎn)區(qū)位處低產(chǎn)期，新膠產(chǎn)出減少，原料價(jià)格易漲難跌?，F(xiàn)貨方面，泰國(guó)原料價(jià)格整體上漲；天膠現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)不一，泰混價(jià)格小幅下跌。成本端，水杯價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，利多膠價(jià)；國(guó)內(nèi)下游需求恢復(fù)良好，預(yù)期年內(nèi)庫(kù)存維持降庫(kù)走勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)利多驅(qū)動(dòng)充足，預(yù)期盤面檢測(cè)新的支撐位后震蕩上行。

集裝箱運(yùn)價(jià)：今日集運(yùn)指數(shù)期貨EC合約日內(nèi)高開低走。主力合約2404合約開盤上漲1.41%至1802點(diǎn)；全天維持窄幅震蕩，振幅4.75%；尾盤逐步走弱，最后收漲0.97%至1794.3點(diǎn)。次主力合約2406尾盤收漲1.7%至1486點(diǎn)。旺季屬性合約2408尾盤收漲0.51%至1348點(diǎn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，馬士基wk12在調(diào)降至1634/2762后，連續(xù)回升，目前最新報(bào)價(jià)錄得1672/2822，報(bào)價(jià)上升一方面是由于馬士基線上定價(jià)是根據(jù)訂艙情況自動(dòng)調(diào)整，上升體現(xiàn)了的確爭(zhēng)取到了部分貨量，另外據(jù)悉馬士基下調(diào)虧艙費(fèi)也吸引了更多訂艙需求尤其是貨代端的。其他船司也逐步采取跟進(jìn)，繼ONE降價(jià)后，EMC也相應(yīng)將其wk12/13的報(bào)價(jià)下調(diào)至2168/3287，降幅250/400左右。北方集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)TCI歐線3月7日小柜錄得2071.6美金，大柜錄得3508.6美金，連續(xù)三日持平，相比上周五分別下降3.7%和4.0%。地緣政治方面，根據(jù)勞氏新聞報(bào)道，3月6日散貨船“True Confidence”遭胡塞武裝火箭襲擊，船只發(fā)生爆炸，三名船員死亡，另有三名船員傷勢(shì)危急。這是自12月15日紅海航行危機(jī)爆發(fā)以來首次出現(xiàn)人員傷亡。雖然無法確定該事件是否會(huì)影響接下去哈馬斯和以色列的談判，但是從船員安全和航行安全的角度考慮，或?qū)⒂绊懘局胤导t海的決策。短期仍需觀察現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)的信號(hào)，包括其他船司跟進(jìn)馬士基wk12的報(bào)價(jià)以及馬士基wk13開艙價(jià)格（暫未公布）。今日地緣情緒和基差支撐給予盤面一定的正向動(dòng)能，短期預(yù)計(jì)維持震蕩行情。

宏觀

1、財(cái)政部：發(fā)布《2023年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》，2024年要積極穩(wěn)妥謀劃新一輪財(cái)稅體制改革；加大存量隱性債務(wù)化解力度，堅(jiān)決防止新增隱性債務(wù)；積極的財(cái)政政策適度加力、提質(zhì)增效。

2、央行貨幣政策司：下階段貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效；促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降；保持融資和貨幣信貸合理增長(zhǎng)；支持采取債務(wù)重組等方式盤活信貸存量，提高資金使用效率。

產(chǎn)業(yè)

1、國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，玻璃跌1.76%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.3%，焦煤跌1.3%，焦炭跌1.22%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕漲1.02%?；窘饘偃€收漲，滬鎳漲1.09%，滬鋅漲0.98%，滬銅漲0.58%，不銹鋼漲0.55%，滬鋁漲0.52%，滬錫漲0.4%，滬鉛漲0.19%。

2、據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備7258萬盎司，環(huán)比增加39萬盎司，連續(xù)第16個(gè)月增加。

3、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前2個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂2.09億噸，同比增加8.1%，進(jìn)口均價(jià)每噸931.7元，上漲17.1%；原油8830.8萬噸，增加5.1%，每噸4127.8元，上漲1.1%；煤7451.5萬噸，增加22.9%，每噸756.2元，下跌20.9%；天然氣2210萬噸，增加23.6%，每噸3638.4元，下跌21.1%；大豆1303.7萬噸，減少8.8%，每噸4054.8元，下跌12.6%。

4、土耳其能源部宣布，將與俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司合作，共同打造新的天然氣交易平臺(tái)。

5、EIA天然氣報(bào)告：截至3月1日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為23340億立方英尺，環(huán)比減少400億立方英尺，同比增加2800億立方英尺。

6、受近期病蟲害以及天氣異常等因素的影響，西非地區(qū)可可收成很不樂觀?？铺氐贤呖煽僧a(chǎn)量至少減產(chǎn)30%。加納2023-2024年可可產(chǎn)量預(yù)期由85萬噸下調(diào)至65萬-70萬噸，為14年來的最低水平。

金融

1、新三板：3月7日，合計(jì)掛牌6226家公司，當(dāng)日增加1家，成交金額1.58億。三板成指報(bào)877.70，漲0.31%，成交額0.90億。

2、國(guó)內(nèi)商品期貨：截至3月7日下午收盤，漲跌參半。純堿、燃料油等漲超2%，滬鋅、鐵礦石等漲超1%，甲醇、雞蛋等小幅上漲；玻璃跌超1%，紅棗、花生等小幅下跌。

3、國(guó)債：3月7日，2年期國(guó)債期貨主力合約TS2406下行0.06%至101.450；5年期國(guó)債期貨主力合約TF2406下行0.10%至103.035；10年期國(guó)債期貨主力合約T2406下行0.06%至104.125。10年期國(guó)債利率漲1.26BP，至2.28%；10年期國(guó)開債利率漲1.61BP，至2.38%。

4、上海國(guó)際能源交易中心：3月7日，原油期貨主力合約2404，以613.3元/桶收盤，上漲4.3元，漲幅為0.71%。全部合約成交190986手，持倉(cāng)量增加925手至56297手。主力合約成交146011手，持倉(cāng)量增加375手至29971手。

5、3月7日，開展100億元7天期逆回購(gòu)操作，因當(dāng)日有1170億元7天期逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1070億元。

6、Shibor：隔夜報(bào)1.7130%，上漲0.00個(gè)基點(diǎn)。7天報(bào)1.8270%，上漲0.50個(gè)基點(diǎn)。3個(gè)月報(bào)2.1640%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。

7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報(bào)7.1986，漲0.0083%，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1002，漲0.0197%。NDF：3個(gè)月報(bào)7.0970，6個(gè)月報(bào)7.0730，1年報(bào)7.0080，2年報(bào)6.9080。


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