匯通財(cái)經(jīng)APP訊——美聯(lián)儲(chǔ)周三（3月20日）維持利率不變，但決策者表示，他們?nèi)灶A(yù)計(jì)2024年將降息75個(gè)基點(diǎn)，盡管預(yù)計(jì)通脹向2%目標(biāo)回落的進(jìn)展將較為緩慢。

美聯(lián)儲(chǔ)在最新政策聲明中表示，通脹率仍然“高企”，最新的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，到今年年底，扣除食品和能源外的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)將上升2.6%，而12月發(fā)布的預(yù)測(cè)為2.4%。

盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)19位決策者中，有10位仍預(yù)計(jì)政策利率將在今年下降至少75個(gè)基點(diǎn)，與12月份的預(yù)估中值一致。

聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的政策聲明發(fā)布后，美國(guó)股市延續(xù)漲勢(shì)，而美元兌一籃子貨幣下跌，美國(guó)公債收益率走低。

Pepperstone的市場(chǎng)分析師Michael Brown說(shuō)：“除非發(fā)生金融意外，否則5月會(huì)議不可能降息，因?yàn)樵诳蹌?dòng)寬松周期的發(fā)令槍之前，委員會(huì)將繼續(xù)尋求對(duì)通脹正在回歸目標(biāo)的進(jìn)一步信心?！?br>
早在去年12月，就有11位委員預(yù)計(jì)今年將進(jìn)行三次25個(gè)基點(diǎn)的降息，而決策者在發(fā)布最新政策利率預(yù)估時(shí)，還上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。他們目前預(yù)計(jì)，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.1%，12月預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)率僅為1.4%，同時(shí)還預(yù)計(jì)今年年底失業(yè)率為4%，低于12月預(yù)計(jì)的4.1%，與2月3.9%的失業(yè)率相比幾乎沒(méi)有變化。

上調(diào)長(zhǎng)期利率預(yù)期

美聯(lián)儲(chǔ)決策者將對(duì)一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)--長(zhǎng)期政策利率--的預(yù)測(cè)從2.5%上調(diào)至2.6%，上調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)，這反映出一些美聯(lián)儲(chǔ)決策者認(rèn)為，總體而言，未來(lái)經(jīng)濟(jì)能夠支持較高的利率。

美聯(lián)儲(chǔ)兩年前開(kāi)始了激進(jìn)收緊貨幣政策的周期，以應(yīng)對(duì)通脹激增（通脹率最終達(dá)到了40年峰值），但自去年7月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將政策利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%。

最新預(yù)測(cè)顯示，決策者的預(yù)估中值為，指標(biāo)利率2025年將再下降75個(gè)基點(diǎn)，低于12月份預(yù)計(jì)的下降一個(gè)百分點(diǎn)，這是略微放緩的降息路徑的一部分；2026年也將下降75個(gè)基點(diǎn)，與之前的預(yù)期相同。

“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一直在以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張。就業(yè)增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位，”美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束后發(fā)布的聲明中說(shuō)。今日的政策決定獲得了決策者的一致支持。

聲明還重申，在開(kāi)始降息之前，決策者仍在尋求對(duì)通脹持續(xù)下降有“更大的信心”，這一美聯(lián)儲(chǔ)在1月30-31日的會(huì)議上開(kāi)始采用的措辭很可能會(huì)保持到首次降息前夕。

投資者在會(huì)前已堅(jiān)定地預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于6月開(kāi)始降息。會(huì)議結(jié)果在很大程度上強(qiáng)化了這一觀點(diǎn)，但也使利率預(yù)測(cè)中值接近臨界點(diǎn)，這可能使即將發(fā)布的通脹報(bào)告產(chǎn)生過(guò)大的影響。


（美聯(lián)儲(chǔ)利率決議全文和近兩次利率決議對(duì)比）

美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾表示很快開(kāi)始放慢縮表，但對(duì)具體時(shí)間框架三緘其口

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三表示，很快會(huì)開(kāi)始放慢縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐，放慢縮表可能讓聯(lián)儲(chǔ)最終減持公債的規(guī)模超過(guò)之前的預(yù)期。

鮑威爾在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議結(jié)束后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“很快開(kāi)始放慢縮表步伐將是合適的?！钡麤](méi)有透露做出這一決定的具體時(shí)間框架，只是說(shuō)決策者目前正在討論這個(gè)問(wèn)題。

鮑威爾所說(shuō)的是美聯(lián)儲(chǔ)正在進(jìn)行的縮減資產(chǎn)負(fù)債表工作，即通常所說(shuō)的量化緊縮(QT)。

作為應(yīng)對(duì)新冠疫情的一部分，美聯(lián)儲(chǔ)決策者從2020年春季開(kāi)始大量購(gòu)買美國(guó)公債和抵押貸款支持證券(MBS)，首要目的是為了穩(wěn)定金融市場(chǎng)，其次是在美聯(lián)儲(chǔ)指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間接近零且降無(wú)可降的時(shí)候刺激經(jīng)濟(jì)，這導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大幅擴(kuò)大。

量化寬松(QE)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)持有的債券規(guī)模增加了一倍多，到2022年夏天達(dá)到9萬(wàn)億美元。美聯(lián)儲(chǔ)從2022年3月開(kāi)始激進(jìn)加息，旨在將高通脹率拉回到2%的目標(biāo)，并于當(dāng)年晚些時(shí)候開(kāi)始縮表。

自2022年秋季以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不再對(duì)每月高達(dá)600億美元的公債和350億美元MBS到期后的回籠資金進(jìn)行投資。這使得美聯(lián)儲(chǔ)持有的債券規(guī)模減少了1.4萬(wàn)億美元。

投資銀行富瑞(Jefferies)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons在一份報(bào)告中告訴客戶，鮑威爾的講話可能意味著放慢縮表開(kāi)始的時(shí)間會(huì)提前?！拔覀円恢闭J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將從6月或7月開(kāi)始放慢量化緊縮的步伐，但今天的指引暗示，或許會(huì)提早宣布，可能會(huì)在5月1日的下次會(huì)議上，”他寫(xiě)道。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，在現(xiàn)有步伐基礎(chǔ)上放慢縮表，可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)更大程度地縮減其所持債券規(guī)模?！皩?shí)際上，我們的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?；蛟S能降至更低的水平，因?yàn)槲覀儗⒌靡员苊庖蜻^(guò)快減持所持債券而可能引發(fā)的問(wèn)題，”他說(shuō)。

鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的最終目標(biāo)水平是確保銀行業(yè)有充足的流動(dòng)性，足以應(yīng)對(duì)正常波動(dòng)和壓力時(shí)期。但他提醒說(shuō)，停止量化緊縮并沒(méi)有簡(jiǎn)單的經(jīng)驗(yàn)法則可循?！盁o(wú)法設(shè)定一個(gè)具體的規(guī)模或GDP占比之類的參考水平”。

在FOMC會(huì)議召開(kāi)前，一項(xiàng)調(diào)查顯示，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從6月開(kāi)始放慢縮表。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾預(yù)計(jì)將在6月之前開(kāi)始，但近期降息的可能性降低，加上美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為金融體系仍有充足的流動(dòng)性，這些都表明聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推遲開(kāi)始放慢縮表進(jìn)程。

市場(chǎng)反應(yīng)

在利率決議和鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)后，美元指數(shù)大幅下跌，收?qǐng)?bào)103.40，跌幅約0.39%，周四（3月21日）亞市早盤(pán)，延續(xù)跌勢(shì)，截止7:00，一度創(chuàng)近一周新低至103.28，跌幅約0.1%。

美債10年期國(guó)債收益率周三下跌0.63%，收?qǐng)?bào)4.269%，盤(pán)中最低曾觸及4.233%。美國(guó)2年期國(guó)債收益率周三大跌1.88%，收?qǐng)?bào)4.604%，為近一周新低。

現(xiàn)貨黃金周三大漲0.63%，收?qǐng)?bào)2186.08美元/盎司。周四亞市，金價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，盤(pán)中最高曾觸及2222.65美元/盎司，刷新歷史記錄高點(diǎn)，截止07:18，報(bào)2202.06美元/盎司，漲幅約0.73%。



（現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通）

北京時(shí)間07:20，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2202.39美元/盎司。