匯通財(cái)經(jīng)APP訊——各國(guó)央行在第一季度發(fā)表了他們的利率觀點(diǎn)，其中兩個(gè)意外都來自過去采用負(fù)利率的央行。日本央行決定退出負(fù)利率，而瑞士央行（SNB）出人意料地的決定降息——這是主要央行中第一個(gè)這樣做的。

瑞士較低的通脹預(yù)估和疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為瑞士央行在9月央行主席托馬斯·喬丹(ThomasJordan)卸任前進(jìn)一步放松貨幣政策奠定了基礎(chǔ)。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多的信心。最近比預(yù)期更熱的通貨膨脹在朝著2%的目標(biāo)前進(jìn)，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)保持彈性，這將支撐美元。

基本面對(duì)比為第二季度美元/瑞郎提供了機(jī)會(huì)

既然瑞士央行已經(jīng)扣動(dòng)扳機(jī)降息，其他央行也可以考慮這么做。然而，作為第一個(gè)行動(dòng)者，由于利率差的惡化，瑞郎作為先行者，將自己置于貨幣貶值的境地。對(duì)于仍然經(jīng)歷頑固通脹的其他國(guó)家來說，這將是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題，但考慮到瑞郎不受歡迎的升值和瑞士令人印象深刻的低CPI（2月份為1.2%）——降息的決定實(shí)際上是合理的。


（瑞士GDP和通脹趨勢(shì)走低）

堅(jiān)挺的瑞郎使瑞士的出口相對(duì)于那些匯率較弱的國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力下降。此外，由于通脹如此之低，瑞士能夠吸收任何由于利率削減而可能產(chǎn)生的輸入性通脹——但鑒于目前只是單純的25個(gè)基點(diǎn)的削減，這不太可能有重大影響。

央行政策可能在第二季度延續(xù)美元/瑞郎的看漲走勢(shì)

市場(chǎng)預(yù)期瑞士央行很有可能(78%)在6月份再次降息25個(gè)基點(diǎn)，如果第二次降息的可能性增加，可能是由于通脹走軟或GDP走弱，瑞郎可能會(huì)進(jìn)一步貶值，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)對(duì)這樣的結(jié)果進(jìn)行定價(jià)。


（2024年3月美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖）

此外，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛維持了他們對(duì)2024年將有三次利率削減的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖考慮了19個(gè)估計(jì)值的中值，這意味著第10個(gè)點(diǎn)代表了中位數(shù)。下圖顯示，如果在4.75%和5%之間再加一個(gè)點(diǎn)，結(jié)果將確認(rèn)今年美聯(lián)儲(chǔ)取消降息的可能性——這可能會(huì)導(dǎo)致會(huì)議結(jié)束后美元上漲。這一差強(qiáng)人意的結(jié)果表明，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)成員對(duì)放松金融環(huán)境仍持保留態(tài)度。如果強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)持續(xù)下去，市場(chǎng)可能會(huì)在第二季度繼續(xù)支撐美元。

交易：美元/瑞郎多頭進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)


（美元/瑞郎周線圖來源：易匯通）

美元/瑞郎在2023年的大部分時(shí)間里以一種相當(dāng)波動(dòng)的方式走低，但在新年之交，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。在瑞士央行意外降息的背景下，該貨幣對(duì)最終上破趨勢(shì)線阻力位。由于美元/瑞郎第一季度末的急劇上升，有望在一個(gè)更好的水平上進(jìn)入上升趨勢(shì)。另一個(gè)等待更好的入場(chǎng)水平的是，測(cè)試2023年下跌的38.2%斐波那契回撤位后價(jià)格回落?；芈渲?.8829將顯示對(duì)趨勢(shì)線支撐位(之前的阻力位)的重新測(cè)試，此后，看漲預(yù)期可能提供更高的交易概率。

值得考慮的水平包括0.9085，這是持續(xù)看漲價(jià)格走勢(shì)的絆線。此后，上行目標(biāo)包括0.9245和0.9473。如果重新測(cè)試2023年末的低點(diǎn)，看漲行情將失效。

北京時(shí)間周一（4月1日）18:11，美元/瑞郎震蕩微漲，盤中報(bào)0.9013，漲幅0.07%。