匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜棋盤上，黃金價(jià)格的波動(dòng)往往與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策緊密相連。個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）作為美聯(lián)儲(chǔ)衡量通脹的關(guān)鍵指標(biāo)，其數(shù)據(jù)的每一次發(fā)布都牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)。最近，美國(guó)3月份的PCE數(shù)據(jù)顯示通脹溫和上升，但金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月之前降息的預(yù)期并未因此改變。本文將深入分析PCE數(shù)據(jù)如何影響黃金市場(chǎng)，并探討美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向。

美國(guó)3月份PCE數(shù)據(jù)概覽

周五(4月26日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月份通脹溫和上升，但這不太可能改變金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月之前不會(huì)降息的預(yù)期。美國(guó)商務(wù)部周五表示，3月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.7%，市場(chǎng)預(yù)期分別為0.3%和2.6%。PCE是美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)。隨著時(shí)間的推移，環(huán)比0.2%的通脹數(shù)據(jù)對(duì)于使通脹回到目標(biāo)水平是必要的。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)下周將維持利率不變。金融市場(chǎng)最初預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月首次降息，但隨后降息被推遲到6月，現(xiàn)在又推遲到9月，因今年就業(yè)市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)出人意料地上升。

美國(guó)3月核心PCE月率實(shí)際上上升了0.32%，這實(shí)際上比我們擔(dān)心的要好。從昨天的GDP報(bào)告中的核心PCE年化初值來(lái)看，1月份的PCE似乎更高。由于年底/年初的波動(dòng)，1月份可能不穩(wěn)定。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月份首次降息預(yù)期僅略高于報(bào)告發(fā)布前的58%。

市場(chǎng)反應(yīng)

在美國(guó)公布關(guān)鍵通脹報(bào)告后30分鐘，現(xiàn)貨黃金短線走高7美元，最高觸及2351.47美元/盎司，后迅速回落最低觸及2340.50美元/盎司，目前震蕩走高，現(xiàn)報(bào)2347.01美元/盎司。美元指數(shù)DXY短線下挫超22點(diǎn)，最低觸及105.5517，后反彈約30點(diǎn)，收復(fù)數(shù)據(jù)公布后的所有跌幅最高觸及105.8414點(diǎn)。


（現(xiàn)貨黃金30分鐘走勢(shì)圖 來(lái)源：易匯通）


（美元指數(shù)30分鐘走勢(shì)圖 來(lái)源：易匯通）

非美貨幣普遍走高，歐元兌美元EUR/USD短線走高24點(diǎn)，英鎊兌美元GBP/USD短線走高31點(diǎn)，美元兌日元USD/JPY短線走低37點(diǎn)。

美債10年收益率日內(nèi)跌幅達(dá)到1.23%，報(bào)4.650。歐洲債券收益率略有下降，德國(guó)10年期債券收益率下降3.70個(gè)基點(diǎn)，最新報(bào)2.587%。

機(jī)構(gòu)對(duì)PCE數(shù)據(jù)的解讀

PCE通脹數(shù)據(jù)抵消了GDP數(shù)據(jù)的擔(dān)憂

Dakota Wealth高級(jí)投資組合經(jīng)理羅伯特·帕夫里克表示，PCE通脹數(shù)據(jù)基本與預(yù)期一致，因此沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)面意外，這給了市場(chǎng)一點(diǎn)信心。盡管不是完全如此，但它抵消了昨日GDP數(shù)據(jù)帶來(lái)的部分擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)滯脹、美聯(lián)儲(chǔ)至少在9月份之前將按兵不動(dòng)的大前景沒(méi)有改變。但市場(chǎng)可能會(huì)提前一點(diǎn)看到降息，不過(guò)我不認(rèn)為這會(huì)發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)僅憑一個(gè)月的PCE數(shù)據(jù)就說(shuō)我們正朝著正確的方向前進(jìn)。

策略師：PCE數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策影響有限

當(dāng)PCE數(shù)據(jù)公布時(shí)，我們可能已經(jīng)通過(guò)昨天公布的GDP數(shù)據(jù)消除了市場(chǎng)的一些潛在下行風(fēng)險(xiǎn)，因此這可能減少了這個(gè)數(shù)據(jù)公布后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，這組數(shù)據(jù)不會(huì)增加美聯(lián)儲(chǔ)將不得不加息的想法，但它肯定不會(huì)將討論轉(zhuǎn)移到“美聯(lián)儲(chǔ)將長(zhǎng)時(shí)間維持利率較高”的問(wèn)題上。從積極的角度來(lái)看，這個(gè)數(shù)據(jù)并不會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹朝著正確方向發(fā)展的信心。但它并不一定增加他們對(duì)通脹能夠可持續(xù)地朝著2%目標(biāo)邁進(jìn)的信心。

美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策

美國(guó)利率期貨合約交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在九月份首次降息的可能性增加。

美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)，PCE數(shù)據(jù)是其重要的參考依據(jù)。盡管通脹數(shù)據(jù)顯示出一定的頑固性，但市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在短期內(nèi)維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)官員最近的講話也暗示，央行并不急于調(diào)整利率政策。

盡管年初市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在年內(nèi)降息，但隨著通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)堅(jiān)挺，這一預(yù)期逐漸降溫。投資者預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在年底前維持利率不變的可能性接近20%，而一個(gè)月前，這種可能性還不到1%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率的預(yù)測(cè)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)通脹的看法存在分歧。盡管一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，此類服務(wù)的成本將在2024年繼續(xù)大幅上升，但其他人預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)放緩仍可能使美聯(lián)儲(chǔ)降低利率的幅度超過(guò)市場(chǎng)目前的預(yù)期。

巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pooja Sriram表示預(yù)測(cè)，核心個(gè)人消費(fèi)支出通脹在未來(lái)幾個(gè)月幾乎不會(huì)變化，年底將保持在2.8%的水平，這使得美聯(lián)儲(chǔ)今年只下調(diào)一次基準(zhǔn)利率，到2025年將下調(diào)四次。

穆迪分析公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matt Colyar則更為樂(lè)觀，主要是因?yàn)楣べY增長(zhǎng)放緩。他預(yù)計(jì)通脹率將在年底前接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。他預(yù)計(jì)9月份會(huì)降息，12月份會(huì)再降息一次。

地緣政治與黃金市場(chǎng)

地緣政治的緊張局勢(shì)一直是影響黃金價(jià)格的重要因素。然而，隨著中東局勢(shì)的緩和，市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求有所降溫。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)期變動(dòng)成為影響金價(jià)的新的主要因素。

黃金市場(chǎng)的技術(shù)分析

從技術(shù)角度來(lái)看，假如金價(jià)持續(xù)突破2345美元/盎司區(qū)域，將被看漲交易員視為新導(dǎo)火索，并將金價(jià)推升至2371-2372美元/盎司附近的下一個(gè)阻力位。隨后的上漲可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大到2400美元/盎司，然后再瞄準(zhǔn)本月早些時(shí)候觸及的2431-2432美元/盎司附近的歷史峰值。

在周初的連續(xù)三日大跌痛失近100美元后，黃金隨后試圖站穩(wěn)腳跟，日內(nèi)小幅攀升至2340美元上方。本周迄今跌超40美元，此前連續(xù)5周收漲。

不過(guò)，本周金價(jià)下跌2.03%，創(chuàng)下去年12月初以來(lái)的最大單周跌幅，此前中東危機(jī)避免了大幅升級(jí)。與4月12日創(chuàng)下的2431.29美元的歷史高點(diǎn)相比，價(jià)格大跌近100美元。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，PCE數(shù)據(jù)對(duì)黃金市場(chǎng)的影響愈發(fā)顯著。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向、地緣政治的緊張局勢(shì)以及市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期，都構(gòu)成了影響黃金價(jià)格的關(guān)鍵因素。投資者在面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境時(shí)，需要密切關(guān)注這些因素的變化，以做出明智的投資決策。