匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在全球金融市場的熱切關(guān)注下，美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策成為了焦點(diǎn)。美國通脹率的持續(xù)高位和勞動(dòng)力市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使得美聯(lián)儲(chǔ)在制定利率政策時(shí)必須在控制通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長之間尋找微妙的平衡點(diǎn)。SOFR（有擔(dān)保隔夜融資利率）期貨期權(quán)市場的新動(dòng)態(tài)，為洞察美聯(lián)儲(chǔ)可能的政策走向提供了重要線索。

通脹與勞動(dòng)力市場的雙重挑戰(zhàn)

美國通脹率的居高不下是美聯(lián)儲(chǔ)面臨的主要問題。最新數(shù)據(jù)顯示，美國第一季度的PCE物價(jià)指數(shù)上升3.7%，3月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長2.7%，均超過了美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。同時(shí)，美國勞動(dòng)力市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長提供了支撐，但也加劇了通脹的擔(dān)憂。

SOFR期權(quán)市場的新信號(hào)

SOFR作為衡量以美國公債為抵押品的貨幣市場隔夜借款成本的指標(biāo)，其期貨期權(quán)市場的變動(dòng)反映了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率預(yù)期的變化。當(dāng)前SOFR為5.31%，而期權(quán)市場顯示，市場參與者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期有所上升，盡管這與市場的普遍預(yù)期相悖。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議與非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的雙重影響

美聯(lián)儲(chǔ)周三的會(huì)議和周五的美國就業(yè)報(bào)告對(duì)本周的市場至關(guān)重要。投資者關(guān)注的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在降息問題上采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。此前一系列強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打亂了市場對(duì)首次降息時(shí)間的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上次講話中暗示，政策制定者可能會(huì)將借貸成本維持在高位的時(shí)間比此前預(yù)期的更長，指出美國在降低通脹方面缺乏進(jìn)一步進(jìn)展，而且勞動(dòng)力市場持續(xù)強(qiáng)勁。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與市場預(yù)期的重新定價(jià)

市場定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在9月份首次降息，而幾周前才預(yù)期6月份開始降息，預(yù)計(jì)今年的降息幅度將略高于30個(gè)基點(diǎn)。

新西蘭銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jarrod Kerr表示，美國利率預(yù)期出現(xiàn)了相當(dāng)大的重新定價(jià)，這在某種程度上是全球利率的基準(zhǔn)。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本周將在某種程度上回應(yīng)市場預(yù)期，即降息沒有他們預(yù)期的那么接近。

花旗短期利率交易主管Akshay Singal表示：如果你單純看數(shù)據(jù)，而不考慮美聯(lián)儲(chǔ)的言論，我們將預(yù)期加息，而不是降息。美聯(lián)儲(chǔ)官員們一直認(rèn)為他們已經(jīng)做得足夠多了，但這一事實(shí)現(xiàn)在正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

巴克萊估計(jì)，期權(quán)交易暗示SOFR到12月上升25個(gè)基點(diǎn)至5.56%的可能性升至29%，而法國巴黎銀行的數(shù)據(jù)顯示，2024年不降息情景的可能性為31%，高于一個(gè)月前的20%。

道明證券(TD Securities)美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，預(yù)期上升反映了投資者在強(qiáng)勁增長和持續(xù)通脹的環(huán)境下面臨的不確定性。維持高利率、經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁、通脹持續(xù)的時(shí)間越長，投資者就越會(huì)質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)是否做得足夠。

美銀證券利率策略師Bruno Braizinha表示：預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變的門檻非常高。美國數(shù)據(jù)需要大幅改善，市場才會(huì)放棄預(yù)計(jì)降息并轉(zhuǎn)向加息。

美聯(lián)儲(chǔ)的政策工具與市場預(yù)期管理

美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)利用其政策工具，包括公開市場操作和前瞻性指引，來管理市場預(yù)期。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖將繼續(xù)作為溝通未來利率路徑的重要工具。

未來展望

美聯(lián)儲(chǔ)的利率決策將取決于多種因素，包括通脹率的進(jìn)一步發(fā)展、勞動(dòng)力市場的狀況以及全球經(jīng)濟(jì)形勢。投資者需要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的政策動(dòng)向，以及SOFR等關(guān)鍵金融市場指標(biāo)的變化。