匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周四（5月2日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于2324.07美元/盎司，守住了隔夜大部分漲幅。金價(jià)周三攀升逾30美元，因美元和美國國債收益率在美聯(lián)儲公布利率決議和主席鮑威爾發(fā)言后下跌。

金價(jià)周三盤中早些時(shí)候觸及4月5日以來的最低水平2281.56美元/盎司，但收盤扭跌為漲，收報(bào)2319.23美元/盎司，


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

美元周三下跌0.3%，使黃金對使用其他貨幣的投資者來說價(jià)格降低。美國10年期國債收益率US10YT=RR也下跌。

美聯(lián)儲宣布維持利率不變，并暗示在實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)方面“缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”。不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，下一步行動不太可能是加息，并補(bǔ)充稱，聯(lián)儲的重點(diǎn)一直是維持當(dāng)前的限制性政策立場。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱，“我認(rèn)為，我們所處的就像一個(gè)滯脹的環(huán)境，美聯(lián)儲最終會在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)降息?！?br>
Streible稱：“為了再點(diǎn)一把火，推動金價(jià)升回2400美元，我們需要一個(gè)新的觸發(fā)因素，然后就可能再創(chuàng)新高了。”

數(shù)據(jù)方面，4月美國民間就業(yè)崗位（ADP）增幅超過預(yù)期，暗示勞動力市場在第二季度初保持動能。但美國3月職位空缺降至三年來最低水平，同時(shí)辭職人數(shù)有所下降，這些跡象表明勞動力市場狀況松動，美國4月ISM制造業(yè)PMI回落至榮枯線50下方，也給金價(jià)提供支撐。

此外，中東戰(zhàn)火持續(xù)，也給金價(jià)提供支撐。以色列國防軍5月1日表示，以色列出動戰(zhàn)斗機(jī)，對加沙地帶巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動（哈馬斯）以及巴勒斯坦伊斯蘭圣戰(zhàn)組織（杰哈德）的多個(gè)軍事目標(biāo)進(jìn)行空襲，包括武器庫、軍事建筑、火箭彈和迫擊炮發(fā)射點(diǎn)等。

美聯(lián)儲按兵不動并暗示通脹缺乏進(jìn)一步進(jìn)展，但仍釋放降息信號

美聯(lián)儲周三維持利率不變，并給出了仍傾向于最終降息的信號，但近期令人失望的通脹數(shù)據(jù)讓決策者感到警覺，暗示經(jīng)濟(jì)朝著更加平衡的方向發(fā)展的進(jìn)程可能出現(xiàn)停滯。

確實(shí)，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，可能需要比此前預(yù)期更長的時(shí)間才能讓決策者獲得開始降息所需的“更大信心”。

“通脹仍然過高，”他在聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)為期兩天的政策會議結(jié)束后的新聞發(fā)布會上稱。“無法確保在降低通脹方面會取得進(jìn)一步進(jìn)展，未來的道路也不確定。獲得更大信心所需的時(shí)間很可能比之前預(yù)期的要長。”

盡管如此，鮑威爾表示，他仍預(yù)計(jì)今年通脹會隨著時(shí)間的推移逐步回落?！斑@是我的預(yù)測，”他稱。“我認(rèn)為，鑒于我們看到的數(shù)據(jù)，我對此的信心比以前低了?！?br>
鮑威爾發(fā)言時(shí)，美國股市和國債價(jià)格轉(zhuǎn)跌為升。投資者認(rèn)為，在最近幾個(gè)月公布的通脹數(shù)據(jù)連續(xù)令人失望后，鮑威爾并不像之前擔(dān)心的那樣 “鷹派”。

Evercore ISI分析師稱，鮑威爾在記者會上的發(fā)言“明顯沒有許多人擔(dān)心的那么鷹派，他的發(fā)言與FOMC的聲明相一致，并未引發(fā)市場震蕩”。對于鮑威爾來說，“基本信息是降息被推遲了，而不是不降了?！?br>
與美聯(lián)儲政策利率掛鉤的期貨的投資者增加了9月可能開始降息的押注，而不是稍早預(yù)期的今年晚些時(shí)候才降息。

降息時(shí)機(jī)不確定

美聯(lián)儲在最新的政策聲明中維持經(jīng)濟(jì)評估和政策指引等關(guān)鍵要素不變，指出過去一年“通脹有所緩解”，決策者對利率的討論圍繞降低借貸成本的條件。

美聯(lián)儲在聲明中重申：“委員會預(yù)計(jì)，在對通脹持續(xù)朝著2%回落有更大信心之前，降低指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間是不合適的?！蔽瘑T們一致同意此次決議。聲明仍暗示下一步行動是降息。

這繼續(xù)讓人們對降息時(shí)機(jī)存疑。美聯(lián)儲決策者強(qiáng)調(diào)了他們的擔(dān)憂，即2024年頭幾個(gè)月他們對通脹下降的信心基本沒有增強(qiáng)。

美聯(lián)儲在聲明中表示：“最近幾個(gè)月，在實(shí)現(xiàn)委員會2%的通脹目標(biāo)方面缺乏進(jìn)一步的進(jìn)展?！倍?月的聲明暗示動態(tài)改善，稱經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)“正邁向更好的平衡”。新的聲明則暗示這一進(jìn)程可能已經(jīng)停滯，稱委員會的評估是，風(fēng)險(xiǎn)“在過去一年中趨于更好的平衡”。

Inflation Insights的總裁Omair Sharif表示：“委員會在通脹問題上向市場傳達(dá)的信息是，第一季度數(shù)據(jù)并未顯示出他們希望看到的進(jìn)一步進(jìn)展，但聲明也暗示，他們不會從將推動通脹上升的視角來解讀勞動力市場更加強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)?！?br>
放慢縮表步伐

美聯(lián)儲還宣布將從6月1日起放慢縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐。聯(lián)儲將把到期且不再將回籠本金進(jìn)行再投資的國債上限從目前的每月600億美元降至250億美元，把抵押支持證券(MBS)贖回上限保持在每月350億美元。

此舉旨在確保金融系統(tǒng)不會像2019年美聯(lián)儲上一輪“量化緊縮”時(shí)那樣出現(xiàn)儲備金短缺的情況。

在美聯(lián)儲試圖保持對經(jīng)濟(jì)的壓力之際，此舉可能會推動金融條件有所放松，但決策者堅(jiān)稱，其資產(chǎn)負(fù)債表和利率工具服務(wù)于不同的目的。

美聯(lián)儲在最新政策聲明中重申，“通脹仍然過高?！痹S多分析師認(rèn)為從聲明中刪除這句話可能是降息的前奏。

美聯(lián)儲維持其對經(jīng)濟(jì)增長的整體評估不變，稱經(jīng)濟(jì)“繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴(kuò)張。就業(yè)增長保持強(qiáng)勁，失業(yè)率保持低位。”

分析師評論

LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JEFFREY ROACH指出，“表面上看肯定有點(diǎn)鷹派。但從美聯(lián)儲放慢縮表步伐的力度略大于預(yù)期的情況來看，我認(rèn)為他們想要開始放松金融條件。他們不想讓政策更緊縮。除了放慢縮表步伐外，這份聲明對市場來說應(yīng)該不會太令人意外。短期內(nèi)共債收益率可能會面臨一些下行壓力，短期美債收益率會小幅下跌。因此，目前來看，我們?nèi)躁P(guān)注需要未來的通脹數(shù)據(jù)。”

ANNEX WEALTH MANAGEMENT首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家BRIAN JACOBSEN表示，“美聯(lián)儲終于認(rèn)識到，他們的縮表行動弊大于利。這無助于降低通脹。這只是增加了債券市場的波動性。金融穩(wěn)定擔(dān)憂需要主導(dǎo)他們的想法。美聯(lián)儲需要為不同的工作選擇合適的工具：用利率控制通脹，用資產(chǎn)負(fù)債表來維持金融穩(wěn)定?！?br>
TransUnion美國研究和咨詢副總裁MICHELE RANERI：認(rèn)為，“新的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)報(bào)告可能表明，美聯(lián)儲不會很快放棄之前宣布的‘更高更久’的利率立場。美國消費(fèi)者應(yīng)該做好準(zhǔn)備，在更長一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)面臨一系列信貸產(chǎn)品利率相對較高的局面，任何可能的降息都或?qū)⑼坪笾?024年晚些時(shí)候。最終，這可能導(dǎo)致抵押貸款和汽車市場保持相對低迷的狀態(tài)，消費(fèi)者繼續(xù)等待利率下降。事實(shí)上，如果利率直到2024年晚些時(shí)候才開始下降，這可能意味著許多購房者可能會推遲到2024年晚些時(shí)候，甚至到2025年才下手?！?br>

美國3月職位空缺降至三年來最低，勞動力需求有所緩解

美國3月職位空缺降至三年來最低水平，同時(shí)辭職人數(shù)有所下降，這些跡象表明勞動力市場狀況松動，隨著時(shí)間的推移可能幫助美聯(lián)儲抗擊通脹。

不過，美國勞工統(tǒng)計(jì)局周三發(fā)布的月度職位空缺和勞動力流動調(diào)查(JOLTS)的影響被其他數(shù)據(jù)部分抵消。數(shù)據(jù)顯示，隨著大宗商品價(jià)格上漲，衡量制造商支付的原材料價(jià)格的指標(biāo)在4月躍升至近兩年來的最高水平。

商品價(jià)格下降是去年通脹放緩的主要原因。隨著第一季度物價(jià)壓力回升，投入成本跳升不太可能受到美聯(lián)儲決策者的歡迎。聯(lián)儲官員周三將指標(biāo)隔夜利率目標(biāo)區(qū)間維持在目前的5.25%-5.50%不變，指標(biāo)利率去年7月以來一直保持不變。

決策者們暗示，他們?nèi)詢A向于最終降息，但近期令人失望的通脹數(shù)據(jù)讓他們有所警覺。

“勞動力市場持續(xù)降溫是美聯(lián)儲幫助通脹重返2%計(jì)劃的一部分，而職位空缺是聯(lián)儲關(guān)注的晴雨表之一，”FHN Financial經(jīng)濟(jì)分析師Mark Streiber表示。“雖然現(xiàn)在就說我們在2023年經(jīng)歷的那種輕松的通脹放緩趨勢已經(jīng)結(jié)束還為時(shí)過早，但對美聯(lián)儲來說，商品價(jià)格上行壓力是一個(gè)不受歡迎的事態(tài)發(fā)展。”

美國勞工統(tǒng)計(jì)局周三稱，衡量勞動力需求的職位空缺在3月最后一天減少32.5萬個(gè)，至848.8萬個(gè)，為2021年2月以來的最低水平。2月職位空缺略微上修至881.3萬個(gè)，前值為875.6萬個(gè)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測3月職位空缺將為868.6萬個(gè)。職位空缺在2022年3月達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1,200萬個(gè)。3月每名失業(yè)者對應(yīng)著1.32個(gè)職位空缺，2月為1.36個(gè)。該指標(biāo)在2019年的平均水平為1.19個(gè)，暗示勞動力市場正在逐漸降溫。

職位空缺率從2月的5.3%降至5.1%，為2021年1月以來最低。招聘人數(shù)減少28.1萬人，至550萬人。招聘率從2月的3.7%降至3.5%。

不過，裁員人數(shù)減少15.5萬人，為近一年來最多，降至152.6萬人。這是自2022年12月以來的最低水平，暗示勞動力市場穩(wěn)健。裁員人數(shù)少為強(qiáng)勁的就業(yè)增長做出了貢獻(xiàn)。

3月辭職人數(shù)減少19.8萬人，至332.9萬人，為2021年1月以來的最低水平。

被視為勞動力市場信心指標(biāo)的辭職率降至2.1%，為2020年8月以來最低，2月為2.2%。

辭職率下降緩解了人們對第一季度勞動力成本急升后薪資增長可能加速的擔(dān)憂。但通脹前景依然具有挑戰(zhàn)性。

制造業(yè)不振

美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周三公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，4月制造業(yè)投入物價(jià)指數(shù)從3月的55.8躍升至60.9，這是2022年6月以來的最高水平。部分原因是油價(jià)上漲。整體ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至49.2，3月曾觸及50.3的2022年9月以來最高，也是自那以來首次高于50。

美元錄得年內(nèi)最大單日跌幅，美債收益率下跌

美元周三下跌0.64%，為2023年12月21日以來最大單日跌幅，收報(bào)105.64，這給金價(jià)提供上漲動能，因此前美聯(lián)儲表示仍傾向于最終降低借貸成本，但重申希望在降息前獲得通脹將繼續(xù)下降的“更大信心”。



紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略師John Velis表示：“前瞻性指引沒有變化（仍暗示美聯(lián)儲認(rèn)為下一步行動是降息--取決于通脹），略顯鴿派，我不確定新插入的關(guān)于通脹缺乏進(jìn)展的措辭是否足以抵消這一點(diǎn)?！?br>
“美聯(lián)儲放慢縮減速度的事實(shí)告訴我，他們希望開始放寬條件，”LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach說：“他們不想增加緊縮。”

下一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將是周五公布的4月份就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)報(bào)告將顯示該月雇主新增就業(yè)崗位24.3萬個(gè)。

美國國債收益率周三也有所回落，降低了持有黃金的機(jī)會成本，美聯(lián)儲量化緊縮計(jì)劃下的資產(chǎn)負(fù)債表縮減放慢幅度超過預(yù)期，這給市場帶來了很大的意外。這也有助于推動美債收益率走低。

美聯(lián)儲表示，從6月1日起，將把允許到期且不再再投資的國債上限從目前的每月高達(dá)600億美元降至250億美元。

不過，美聯(lián)儲將抵押貸款支持證券(MBS)的贖回上限保持在每月350億美元，并將抵押貸款支持證券的任何超額回籠本金再投資于國債。

Angeles Investment Advisors首席投資官M(fèi)ichael Rosen說，“維持利率穩(wěn)定的決定并不令人意外，但大幅放慢縮表（即縮減美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表）則有些出人意料，而且適度利好債券，因?yàn)檫@意味著美聯(lián)儲將允許更少的債券供應(yīng)脫離其資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)入市場，”

10年期美債收益率周三最低跌至4.589%，收報(bào)4.632%

紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略師John Velis表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲的聲明略顯鴿派。“我不確定新插入的關(guān)于通脹缺乏進(jìn)展的措辭是否足以抵消這一點(diǎn)。我感到驚訝的是，美聯(lián)儲保留了關(guān)于未來可能減息的評論，”他補(bǔ)充道。

美聯(lián)儲聲明發(fā)表后，根據(jù)CME的FedWatch工具，周三美國利率期貨定價(jià)為11月加息的可能性為66.4%，而周二晚些時(shí)候?yàn)?8%。9月份和12月份的加息概率分別為50%和80%左右。

本交易日將出爐美國初請失業(yè)金人數(shù)變動、美國3月貿(mào)易帳、美國4月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)、和美國3月工廠訂單月率，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注，此外留意美聯(lián)儲官員將陸續(xù)發(fā)表的講話。

北京時(shí)間08:04，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)2324.52美元/盎司。