匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】五一國內(nèi)休市期間，海外貴金屬整體小幅回落，同時段美元與美債收益率亦有所下跌，市場顯現(xiàn)出避險情緒下行的特征，但實際上中東局勢仍然不穩(wěn)，地緣政治格局并未發(fā)生明顯變化。美元與美債收益率下行的驅(qū)動主要源自兩方面，一是美聯(lián)儲5月會議偏鴿，決定放緩縮表的同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾提及后續(xù)不太可能加息的說法；二是美國4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期?？傮w來看，假期貴金屬基本面稍有好轉(zhuǎn)，但前期利空因素尚未充分消化，貴金屬或仍有一定回調(diào)壓力。操作上，暫觀望。滬金2408參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克。


【國債】節(jié)前一交易日，國債期貨合約反彈。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約漲0.7%，10年期主力合約漲0.28%，5年期主力合約漲0.24%，2年期主力合約漲0.11%；跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分別上行0.137元、0.195元和0.145元；跨期價差方面，各品種合約近遠(yuǎn)月價差走勢全面上行，TS、TF、T和TL近遠(yuǎn)月價差分別上行0.028元、0.05元0.035元和0.08元。

單邊方面，當(dāng)日期債顯著反彈，短期限總體表現(xiàn)更強。4月官方制造業(yè)PMI略超預(yù)期，期債不跌反漲，反映債市的悲觀情緒短期釋放充分。我們判斷節(jié)后期債大概率先抑后揚，壓力來自于風(fēng)險偏好的回暖和地產(chǎn)再度放松預(yù)期升溫，表現(xiàn)為假期內(nèi)港股連續(xù)上行、人民幣連續(xù)反彈及一線城市房地產(chǎn)限購放寬傳聞持續(xù)發(fā)酵；支撐力來自于資產(chǎn)荒局面的強持續(xù)性。推薦期債逢跌做多，套保頭寸逐步平倉?？缙贩N方面，短期限合約難以持續(xù)表現(xiàn)強于長期限，4TS-T下行趨勢未扭轉(zhuǎn)，仍需警惕強監(jiān)管和債券供給壓力對流動性的收緊效應(yīng)。推薦關(guān)注多T空TS或多T空TL的套利策略?？缙诜矫?，各品種合約跨期價差收斂趨勢未根本扭轉(zhuǎn)，主因牛平狀態(tài)有望回歸。期現(xiàn)方面，隨著市場空頭情緒逐步降溫，疊加臨近移倉交割，預(yù)計基差收斂壓力加大，期現(xiàn)策略暫無機會。

【工業(yè)硅】節(jié)前工業(yè)硅期貨沖高回落，工業(yè)硅現(xiàn)貨端拋壓仍存，宏觀情緒對盤面提振效果有限。當(dāng)前工業(yè)硅下游仍存在一定利空壓制，多晶硅持續(xù)跌價，全行業(yè)均面臨虧損壓力，有機硅正處底部，行情也未有反轉(zhuǎn)，下游的壓力仍在施壓工業(yè)硅。除此之外，西南豐水期臨近，成本趨降的預(yù)期也會帶來情緒上的擾動。總體來看，工業(yè)硅基本面仍然弱勢，短期表現(xiàn)堅挺來源于宏觀情緒的向好，但考慮其價格正處絕對底部，下方空間也十分有限，后市工業(yè)硅或底部震蕩運行。操作上，暫觀望，SI2406合約參考區(qū)間11600-12200元/噸。

【鐵合金】硅錳市場情緒依然高漲，期現(xiàn)價格聯(lián)動上漲。工廠利潤好轉(zhuǎn)，但仍然虧損，或限制硅錳產(chǎn)量增長斜率。硅錳庫存偏高，鋼廠復(fù)產(chǎn)、工廠增產(chǎn)有限，有利于庫存去化。錳礦價格繼續(xù)上漲，碳元素第四輪提漲落地，成本上移支撐較強。硅鐵生產(chǎn)利潤明顯好轉(zhuǎn)，工廠生產(chǎn)積極性有望增加，或給節(jié)后帶來一定的壓力。觀點：硅錳多單可繼續(xù)持有。

【鎳＆不銹鋼】假期期間倫鎳震蕩運行。宏觀方面，5月美聯(lián)儲會議偏鴿，非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，若市場交易邏輯重回美聯(lián)儲政策，鎳或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩。純鎳方面，受高價資源抑制，整體采購情緒依然較弱，國內(nèi)純鎳社庫小幅去庫，對價格形成小幅支撐。硫酸鎳方面，下游剛需依然存在，但鎳鹽價格在逼近成本線附近的情況下，開始逐步挺價。鎳鐵方面，受上游礦端偏緊疊加國內(nèi)減產(chǎn)影響，鎳鐵價格繼續(xù)上漲，近期市場成交火熱，使得不銹鋼成本支撐較強。不銹鋼方面，成本支撐驅(qū)動不銹鋼位于相對高位，同時
商家挺價意愿較強，預(yù)計5月鋼廠排產(chǎn)將上修，但國內(nèi)宏觀偏弱下，需求承接力度或有限。操作上，鎳不銹鋼暫時觀望。ni2406參考區(qū)間138000-148000元/噸，ss2409參考區(qū)間13600-14600元/噸。

【雙焦】焦化企業(yè)虧損壓力明顯緩解，本周產(chǎn)量增長較快；鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，已經(jīng)連續(xù)五周增產(chǎn)，焦炭消耗需求繼續(xù)增加；庫存總量快速下降，尤其焦化企業(yè)，有利于進(jìn)一步提漲；宏觀預(yù)期向好，價格繼續(xù)維持強勢，但需防范盤面升水修復(fù)風(fēng)險。操作策略：低多為主；焦炭09合約支撐位2170和2220附近 。

煤礦小幅增產(chǎn)，但供應(yīng)同比偏差，山西四季度前生產(chǎn)仍有擾動，為焦煤帶來更大價格彈性；鋼廠連續(xù)五周增產(chǎn)，盈利率繼續(xù)好轉(zhuǎn)，5月份鋼廠或延續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤消耗需求繼續(xù)增加；節(jié)后補庫需求或消失，盤面升水較高，價格面臨回調(diào)風(fēng)險，但大方向依然偏強。操作策略：低多為主；焦煤09合約支撐位1660和1730附近。

【養(yǎng)殖生鮮】全國各地生豬價格先跌后漲，較節(jié)前保持穩(wěn)定。市場進(jìn)入降重去庫階段，前期壓欄二育大豬加速出欄，供給壓力再現(xiàn)，標(biāo)肥價差快速走低。從以往季節(jié)性規(guī)律來看，節(jié)后價格調(diào)整概率較大，可能出現(xiàn)進(jìn)一步殺預(yù)期升水情況。產(chǎn)能去化的結(jié)果終將體現(xiàn)在價格。官方數(shù)據(jù)口徑下2022年12月到2024年3月，能繁母豬累計降幅9.1%。從歷史復(fù)盤來看，每輪產(chǎn)能去化過程中能繁去化幅度均在8%以上，8%~10%的去化足以支撐新的一輪周期開始。預(yù)計LH09合約短期在17000~17800之間運行。操作策略：空單擇機逢低止盈，多頭等待市場充分調(diào)整，關(guān)注09合約逢低做多機會。

雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格節(jié)日期間略有上漲。5月6日主產(chǎn)區(qū)均價3.34元/斤，較30日+0.02元/斤；主銷區(qū)均價3.68元/斤，較30日+0.07元/斤。4月存欄延續(xù)增長趨勢，供給偏多局面預(yù)計延續(xù)，近月合約維持偏空看法，空單適當(dāng)持有，短期謹(jǐn)慎追空。遠(yuǎn)月合約預(yù)期驅(qū)動，短期不易證偽，淘汰量明顯走強后，關(guān)注市場預(yù)期驅(qū)動下的逢低試多機會，注意止盈止損。JD09參考區(qū)間3800~3950元/500kg。操作策略：近月空單持有。

蘋果市場主要受到現(xiàn)貨悲觀情緒的壓制：由于銷售窗口不斷縮小，冷庫中剩余較多的果農(nóng)貨仍在降價急售。結(jié)果是價格的持續(xù)松動及部分從業(yè)者的虧損，從而對產(chǎn)業(yè)情緒形成壓制。冷庫果農(nóng)貨的降價促銷需要一定時間的持續(xù)出貨方有可能為好貨讓出空間，但由于05合約逐步接近交割月，我們認(rèn)為冷庫好貨偏少的影響可能在05的末期方能初步兌現(xiàn)，甚至存在無法在05上體現(xiàn)的可能。各地新季蘋果生產(chǎn)則需要關(guān)注近期天氣的演化，各產(chǎn)區(qū)開始反映坐果的分化問題，10、11等合約的供給側(cè)矛盾暫時并不太過激烈。操作策略：現(xiàn)貨側(cè)悲觀情緒依舊彌漫，以觀望為主。

北港玉米收購價低位，企業(yè)收購2280-2330元/噸，最高2350，假期到貨浮動在30車到116車之間，今晨54車。深加工方面，東北以穩(wěn)為主，假期一家企業(yè)降低10元；華北到貨較上周下移，晨間剩余浮動在91到1009車，晨間433車，減265，華北企業(yè)收購價格走強，16家企業(yè)波動+10到+20。淀粉市場，華北維持剛需，成交價下移至2900以下，華南港口低價情形仍存，偏弱調(diào)整，下游開機轉(zhuǎn)降。當(dāng)前玉米基本面維持震蕩偏弱的趨勢，留意小麥?zhǔn)袌銎蠓€(wěn)以及大型企業(yè)接貨對于盤面的反作用。淀粉需要考慮主弱副強的情況下，視主產(chǎn)品量價情況判斷深加工企業(yè)檢修意愿的變化。操作策略：可考慮震蕩箱體行情的操作，對于淀粉在利潤修復(fù)做縮的邏輯逐漸形成，關(guān)注玉米價格階段性觸底之后對于利潤的壓縮。



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