匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】隔夜金銀表現(xiàn)略顯疲軟，美聯(lián)儲卡什卡利稱應上調(diào)中性利率，這意味著下調(diào)美聯(lián)儲未來降息幅度的預期，偏鷹的言論給金銀帶來壓制。此外，以色列持續(xù)進攻拉法地區(qū)，地緣政治格局仍不穩(wěn)定。中國方面，央行持續(xù)增持黃金，4月環(huán)比增持6萬盎司?？傮w來看，前期美聯(lián)儲降息預期推遲的利空因素尚未充分消化，短期利多支撐不足，貴金屬或仍有回調(diào)壓力。


【股指】上個交易日，上證綜指漲0.22%，深證成指跌0.08%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%，科創(chuàng)50跌1.01%，滬深300漲0.03%，上證50漲0.16%，中證500跌0.03%，中證1000漲0.33%。兩市成交額為9686.94億元，較前一交易日減少約1337億元。

北向資金凈流入-21.4億元，前一交易日凈流入93.16億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：國防軍工(3.01%)，基礎(chǔ)化工(1.61%)，房地產(chǎn)(1.55%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：公用事業(yè)(-0.79%)，通信(-0.89%)，家用電器(-0.95%)。

近期中國資產(chǎn)表現(xiàn)強勁，離岸人民幣大幅升值。消息面上，美國4月非農(nóng)數(shù)據(jù)的較差表現(xiàn)強化市場對于美國降息前置的預期，從而對股市構(gòu)成利好。市場在重新定價美國降息政策的同時，也開始重新定價中國經(jīng)濟基本面與資產(chǎn)價格。從節(jié)前幾個交易日開始，外部資金積極加大中國資產(chǎn)配置，市場情緒明顯回暖，本輪資金驅(qū)動行情或?qū)⒀永m(xù)并向A股傳導。在政策利好和資金流入的雙重支持下，港股的持續(xù)強勢有望繼續(xù)帶動A股市場，后續(xù)或呈現(xiàn)震蕩式上行，逢低可適當買入。

【國債】單邊方面，當日期債全面上行，30年仍表現(xiàn)更弱。4月官方制造業(yè)PMI略超預期，期債不跌反漲，反映債市的悲觀情緒短期釋放充分。我們此前所說的節(jié)后期債大概率先抑后揚得到驗證，壓力來自于風險偏好的回暖和地產(chǎn)再度放松預期升溫，表現(xiàn)為假期內(nèi)港股連續(xù)上行、人民幣連續(xù)反彈及一線城市房地產(chǎn)限購放寬傳聞持續(xù)發(fā)酵；支撐力來自于資產(chǎn)荒局面的強持續(xù)性。推薦期債多單持有，套保頭寸逐步平倉。跨品種方面，短期限合約難以持續(xù)表現(xiàn)強于長期限，4TS-T下行趨勢未扭轉(zhuǎn)，仍需警惕強監(jiān)管
和債券供給壓力對流動性的收緊效應。推薦關(guān)注多T空TS或多T空TL的套利策略?？缙诜矫?，各品種合約跨期價差收斂趨勢未根本扭轉(zhuǎn)，主因牛平狀態(tài)有望回歸。臨近移倉換月，建議空頭移倉適當?shù)却?。期現(xiàn)方面，隨著市場空頭情緒逐步降溫，疊加臨近移倉交割，預計基差收斂壓力加大，期現(xiàn)策略暫無機會。

【工業(yè)硅】昨日工業(yè)硅期貨震蕩回落，現(xiàn)貨價格則繼續(xù)僵持，市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)。當前工業(yè)硅下游仍存在一定利空因素，多晶硅價格持續(xù)承壓，全行業(yè)均面臨虧損壓力，有機硅正處底部，行情也未有反轉(zhuǎn)，下游的壓力仍在施壓工業(yè)硅。除此之外，西南豐水期臨近，成本趨降、開工上升的預期也會帶來情緒上的擾動?？傮w來看，工業(yè)硅基本面仍然弱勢，但考慮其價格正處絕對底部，下方空間也十分有限，后市工業(yè)硅或底部震蕩運行。

【鐵合金】硅錳市場情緒依然高漲，期貨價格突破8000元/噸。工廠利潤好轉(zhuǎn)，但仍然虧損，或限制硅錳產(chǎn)量增長斜率。硅錳庫存偏高，鋼廠復產(chǎn)、工廠增產(chǎn)有限，有利于庫存去化。錳礦價格繼續(xù)上漲，加蓬塊6月遠期裝船報價較上月大漲2美元/噸度，錳礦供應缺口短期難以彌補仍有漲價空間，碳元素開啟第五輪提漲，成本上移支撐較強。硅鐵生產(chǎn)利潤明顯好轉(zhuǎn)，工廠生產(chǎn)積極性有望增加，帶來一定的壓力。

【碳酸鋰】從盤面來看，雖然價格波動幅度不大，但近兩日持倉量持續(xù)增加，趨勢仍舊維持向上，整體表現(xiàn)偏強，上漲仍有延續(xù)可能，不過上方11.5萬元以上壓力較大，繼續(xù)上行空間不宜過度樂觀。昨日有上周銷量數(shù)據(jù)出爐，僅14.7萬輛，滲透率降至40.8%。此外，第三輪第二批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動，江西地區(qū)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)情況受到市場關(guān)注，短期或?qū)κ袌鲇幸欢ㄖ?，但對行業(yè)的實際沖擊或有限，影響先揚后抑。

【鎳＆不銹鋼】隔夜鎳及不銹鋼偏弱運行。純鎳方面，受高價資源抑制，整體采購情緒依然較弱。硫酸鎳方面，目前供需延續(xù)偏緊的狀態(tài)，但隨著復產(chǎn)增加、需求邊際轉(zhuǎn)弱，情況已有好轉(zhuǎn)，目前硫酸鎳價格在鹽廠成本線附近，故挺價意愿較強。鎳鐵方面，印尼RKAB隱憂仍在，疊加國內(nèi)鐵廠減產(chǎn)，鎳鐵價格繼續(xù)維持高位，但下游不銹鋼需求表現(xiàn)較弱。不銹鋼方面，下游采購意愿偏低，前期我們多次提示市場對不銹鋼需求過度樂觀，展望后市，在排產(chǎn)上行的背景下，不銹鋼可能存在回調(diào)壓力。

【螺紋鋼＆熱卷】國內(nèi)鋼材市場以漲為主，但成交量相對一般，整體情緒有所回落。昨日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.53萬噸，環(huán)比減36%。房地產(chǎn)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計96.62萬平方米，環(huán)比下降56.7%，同比下降47.1%。原料方面，5月7日，山東、呂梁、邢臺等地市場計劃提漲焦炭價格，上漲100-110元/噸，自5月8日0時起執(zhí)行。近期鋼價上漲提振鋼廠生產(chǎn)積極性，鋼材供給開始轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但終端需求仍顯疲態(tài)，同時宏觀利好政策需要時間兌現(xiàn)，導致市場樂觀情緒逐漸淡化。當前鋼廠焦炭庫存偏低，有一定的采購需求，但近期焦炭的漲價讓鋼廠重回虧損邊緣，打壓了鋼廠采購意愿，而鋼廠的鐵礦石庫存仍然充足，采購意愿偏弱，因此當前鐵水成本的上行空間有限，對鋼材的成本支撐不強?；罘矫?，螺紋期貨升水或?qū)⒃诙唐趦?nèi)掣肘鋼價進一步上漲。短期內(nèi)鋼價或?qū)⒊址€(wěn)震蕩。

【鉛鋅】隔夜滬鉛繼續(xù)刷新近年高位?；久婵?，供應端，原生鉛方面，節(jié)后歸來原生鉛廠庫不增反降，部分交割品牌幾無庫存，交割貨源仍然偏緊；再生鉛方面，淡季終端報廢量減少，回收商收貨難度加大，煉廠供應量或有進一步下滑預期。需求端，鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)鏈成品庫存仍然較高，原料高企疊加消費不佳后續(xù)有開工下滑預期。庫存方面，假期內(nèi)滬鉛小幅累庫，庫存水位處于歷年中游水平。整體來看，滬鉛去庫壓力偏低，原料成本支撐強勁，同時可流通交割貨源有限，基本面表現(xiàn)偏強，但仍需警惕多頭止盈離場風險。

隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，消息略微平淡，美聯(lián)儲高管近期表態(tài)多偏鴿，對于利率“highforlonger”預期加強?；久婵?，煉廠原料庫存及鋅礦港口庫存均處于低位，內(nèi)外加工費延續(xù)低位運行。不過錠端相對寬松，內(nèi)外煉廠增減產(chǎn)并存，據(jù)調(diào)研消息湖南地區(qū)煉廠近期仍有停減產(chǎn)計劃。需求端開工情況仍不理想，但在重要會議引導下，終端地產(chǎn)基建底需環(huán)比仍有修復空間。庫存方面，假期滬鋅小幅累庫后續(xù)仍存去庫壓力。總體來看，礦緊錠松基本面格局確認，宏觀面暫無明顯利空。

【銅】周二晚銅價內(nèi)弱外強，倫銅漲至10009.5美元，滬銅主力跌至80760元。宏觀中性偏空。美聯(lián)儲大鷹派卡神卡利表態(tài)最有可能在較長時間內(nèi)維持利率不變，美元指數(shù)小幅反彈，銅價承壓。此外，歐元區(qū)3月零售銷售數(shù)據(jù)超預期回升，經(jīng)濟趨于緩慢修復。基本面中性。昨日上期所銅倉單增加9228噸至21萬噸，LME銅去庫3950噸至10萬噸。結(jié)合5月國內(nèi)頭部冶煉廠萬噸量級的出口計劃，國內(nèi)精銅供需仍維持寬松。綜合來看，美聯(lián)儲密集表態(tài)糾偏市場風險偏好，短期銅價或維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 79500-81000元。策略上，前多止盈或輕倉試空，買入寬跨式期權(quán)為主，跌至8萬以下少量剛需采購。



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