匯通財經(jīng)APP訊——瑞典央行的首次降息不足以進一步推動樂觀情緒，當前人們的目光都集中在英國央行身上。雖然沒有看到降息，但市場可能會以美聯(lián)儲為榜樣，尋求更多的鴿派傾向。在10年期美債銷售不穩(wěn)之后，新的30年期國債可能是對市場樂觀情緒的真正考驗。



盡管10年期美債收益率已從FOMC會議前觸及的高點回落，但在4.5%區(qū)域保持一定的韌性。無論上周FOMC會議的基調(diào)如何，對美債最重要的信息將來自下周的CPI報告，我們?nèi)栽陉P(guān)注0.3%和0.4%的環(huán)比組合，這仍然太熱了?？赡芤鹊?5 月份的數(shù)據(jù)，我們才會看到環(huán)比通脹開始有所緩和，未來一個月的通脹壓力仍將居高。我們認為10年期美債收益率保持在4.5%的水平反映了這一點。

周三（5月8日），瑞典央行宣布降息，成為繼瑞士央行后，第二個降息的發(fā)達國家，但市場對此并未完全消化。瑞典央行對克朗的價值很敏感，因此降息可能會帶來一些貨幣疲軟，這是該國以前經(jīng)歷過的挑戰(zhàn)。曾經(jīng)可以與歐洲央行在美聯(lián)儲之前降息相提并論，但就瑞典而言，其經(jīng)濟背景與歐元區(qū)有很大不同。經(jīng)濟已經(jīng)連續(xù)四個季度萎縮，就業(yè)市場正在惡化，而在歐元區(qū)，經(jīng)濟似乎更傾向于逐步復(fù)蘇。因此，這也解釋了為什么歐元利率幾乎未顯示出鴿派舉措。

接下來是英國央行會議，預(yù)計周四不會降息，但由于6月降息的可能性接近50%，因此將對前瞻性指引進行審查。自鮑威爾上周發(fā)表鴿派立場以來，市場將仔細聆聽與美聯(lián)儲類似的方向。加上疲軟的美國就業(yè)數(shù)據(jù)，整體情緒明顯變得更加鴿派。這也意味著，如果英國央行的這次會議沒有反映出類似更加鴿派的轉(zhuǎn)向，市場可能會面臨意外。話雖如此，我們的公允價值模型表明，10年期英國國債收益率已經(jīng)高企，這應(yīng)該會限制小幅走高的潛力。

此后本周沒有其他央行會議，但我們將獲得歐洲央行4月份會議的紀要。請記住，這次會議凸顯了一定程度的分歧，一些管理委員會成員已經(jīng)保證4月降息。這遭到了更加鷹派成員的反對，尤其是他們的說法會引起人們的興趣。由于6月以后降息的觀點不那么穩(wěn)定，我們將尋找第二次降息的條件。本周三，歐洲央行的Wunsch（一位眾所周知的鷹派人士）暗示今年有降息50個基點的空間，但也強調(diào)了工資增長的風險。市場仍傾向于今年降息三次，但我們認為，現(xiàn)階段兩次降息的可能性在市場定價中應(yīng)該會占更大的比重。