匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（5月24日）歐盤時(shí)段，美元/日元在狹窄區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，最低觸及156.873。盤中報(bào)156.988，漲幅0.07%。



由于創(chuàng)紀(jì)錄的工資漲幅未能體現(xiàn)在物價(jià)上，日本4月份CPI有所回落

與去年4月份相比，日本的總體通脹率從3月份的2.7%降至2.5%。此外，核心指標(biāo)(不包括生鮮食品)從2.6%降至2.2%，與預(yù)期一致。剔除新鮮食品和能源等波動(dòng)較大的項(xiàng)目后，該指數(shù)從2.9%降至2.4%，原因是消費(fèi)者活動(dòng)的缺乏似乎正在對(duì)日本工資和物價(jià)之間的“良性關(guān)系”造成影響。

自2007年日本央行第一次加息以來，日本銀行(BoJ)傳達(dá)的利率變動(dòng)的先決條件是取決于董事會(huì)對(duì)通脹將穩(wěn)定和持續(xù)保持在2%以上的信心，通常指的是工資和價(jià)格之間的良性關(guān)系。日本央行還特別指出，需要觀察需求驅(qū)動(dòng)型通脹，而不是由供應(yīng)中斷導(dǎo)致油價(jià)飆升所帶來的“成本推動(dòng)型通脹”。

自那以來，由于物價(jià)上漲，日本工資的年增長(zhǎng)率達(dá)到了過去33年來的最高年增長(zhǎng)率水平，但通脹未能持續(xù)上升。相反，通脹數(shù)據(jù)一直不一致，勞動(dòng)力成本上升尚未轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者物價(jià)上漲，而消費(fèi)者物價(jià)上漲本應(yīng)隨著時(shí)間的推移推高通脹。

日本央行面臨的挑戰(zhàn)：在通脹路徑不確定的情況下步入疲軟

繼去年第四季度持平(0%)之后，日本第一季度GDP下降0.5%，勉強(qiáng)避免了技術(shù)性衰退。從疲弱數(shù)據(jù)中觀察到的一個(gè)主要擔(dān)憂是當(dāng)?shù)叵M(fèi)者支出和一般消費(fèi)。

人們依賴經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并為再次加息鋪平道路，但如果消費(fèi)者退縮，收緊金融環(huán)境將變得非常困難。因此，日本央行可能還需要一段時(shí)間才能獲得必要的信心再次加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月份可能加息10個(gè)基點(diǎn)，全年加息25個(gè)基點(diǎn)。

與此同時(shí)，日本政府債券(JGBs)的賣家似乎正在減少，這使得10年期國(guó)債收益率最近突破了1%。收益率的上升表明，市場(chǎng)已經(jīng)接受了利率和收益率正處于上升軌道，日本央行可能會(huì)減少未來的債券購(gòu)買量。盡管如此，較高的收益率幾乎沒有提振日元，因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/keyword/100930' target='_blank'>美國(guó)國(guó)債收益率也在上升，近幾天美聯(lián)儲(chǔ)高官以及鷹派的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要重新提出了“長(zhǎng)期走高”的說法。

美元兌日元再次走高，但走勢(shì)依然受到抑制


（美元/日元日?qǐng)D 來源：易匯通）

在懷疑日本官員干預(yù)外匯市場(chǎng)不到一個(gè)月后，美元兌日元現(xiàn)在更接近160的關(guān)口，這一水平促使日本官員干預(yù)匯市。然而，上漲是漸進(jìn)的，沒有表現(xiàn)出促使官員采取行動(dòng)的那種波動(dòng)性。

在美國(guó)頂級(jí)數(shù)據(jù)較為平靜的一周，人們普遍預(yù)期美元將會(huì)走強(qiáng)，這迎合了市場(chǎng)在觀察到的波動(dòng)性較低時(shí)期對(duì)高收益貨幣的偏好。

在50天內(nèi)大幅反彈后，該貨幣對(duì)交易于157.00上方簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線(SMA)回到5月初，隨后上漲至155.00上方。只要兩國(guó)之間的利差仍然很大，這個(gè)問題就可能會(huì)持續(xù)下去。套利交易依然強(qiáng)大。

北京時(shí)間17:48，美元/日元報(bào)156.999/157.010，漲幅0.07%。