匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】隔夜消息面頗為清淡，無重要事件及經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，金銀在大幅回調(diào)之后進入震蕩整理狀態(tài)，等待美聯(lián)儲議息會議釋放更多信號。前期美國經(jīng)濟仍維持一定韌性，通脹下行速度仍然緩慢，此次美聯(lián)儲議息會議或難釋放明顯的鴿派信號?？傮w來看，金銀在技術面上有破位下行之勢，疊加前期支撐貴金屬上漲的商品屬性正在弱化，短期貴金屬壓力仍存。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金2408參考區(qū)間540-555元/克，滬銀2408參考區(qū)間7500-7800元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指跌0.76%，深證成指漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.35%，科創(chuàng)50漲2.43%，滬深300跌0.87%，上證50跌1.37%，中證500漲0.16%，中證1000漲0.88%。兩市成交額為7029.16億元，較前一交易日減少約138億元。

北向資金凈流入-74.97億元，前一交易日凈流出7.05億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：電子(2.69%)，計算機(1.94%)，國防軍工(1.31%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：食品飲料(-2.18%)，有色金屬(-2.33%)，交通運輸(-2.56%)。

基差方面，四大期指基差同步走強，IH、IF當季合約年化基差率分別為-5.5%、-4.0%；IC、IM各合約基差整體貼水程度小幅縮窄，當季合約年化基差率為-5.5%、-10.1%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM近遠月合約價差小幅波動，并處于相對高位。

市場缺乏新的積極因素推動，指數(shù)出現(xiàn)明顯的調(diào)整壓力，后續(xù)關注政策落地后基本面數(shù)據(jù)的驗證情況。A股短期呈現(xiàn)明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前A股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩(wěn)定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。策略方面，近期股指偏弱運行，或在區(qū)間內(nèi)延續(xù)震蕩，高拋低吸或持有賣出套保。

【國債】單邊方面，期債延續(xù)上漲，TS、TL表現(xiàn)繼續(xù)更強。近期公布的財新制造業(yè)PMI、出口數(shù)據(jù)均好于預期，與官方制造業(yè)PMI表現(xiàn)不一致，反映經(jīng)濟總量預期仍偏悲觀，但部分現(xiàn)實數(shù)據(jù)的改善也不應忽視。我們預計穩(wěn)增長政策將在下半年繼續(xù)發(fā)力，雖然基本面支撐利率下行，但嚴監(jiān)管、寬信用預期漸起的背景下，我們建議對性價比低的期債保持謹慎態(tài)度，觀望為主?？缙贩N方面，穩(wěn)增長政策(無論是超長期國債發(fā)行還是地產(chǎn)刺激政策)對TL的沖擊是更強烈的，而貨幣寬松基調(diào)維持的情形下TS和TF會更有韌性?？紤]到政策刺激預期的余溫尚存，建議持有多短空長的組合頭寸，優(yōu)先推薦多T空TL?？缙诜矫?，主力合約已切換至2409，利率曲線陡峭化特征仍明顯，繼續(xù)關注多2409空2412的機會。期現(xiàn)方面，近期多頭情緒偏暖支撐基差收斂，若空頭情緒回暖及利率曲線的陡峭化，預計2409基差后市將以震蕩走升為主。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅盤面繼續(xù)下行，現(xiàn)貨端延續(xù)弱成交價格平穩(wěn)的狀態(tài)。從基本面來看，四川豐水期已至，電價下調(diào)，硅廠正加快復產(chǎn)，云南地區(qū)亦有供應增量；下游需求的弱化持續(xù)兌現(xiàn)，多晶硅企業(yè)大多開啟檢修減產(chǎn)，有機硅、鋁合金仍維持弱穩(wěn)狀態(tài)。總體來看，工業(yè)硅基本面仍然疲軟，產(chǎn)業(yè)端暫無明顯支撐，博弈政策利多的力量也正在減弱，因此短期工業(yè)硅繼續(xù)以偏空思路對待。操作上，短空為主，SI2409合約參考區(qū)間11900-12400元/噸。

【鐵合金】硅鐵鋼招定價7550元/噸，硅錳鋼招博弈激烈、定價尚未確立。黑色系市場繼續(xù)偏弱運行，拖累鐵合金價格表現(xiàn)。供應端，硅鐵、硅錳仍處復產(chǎn)趨勢中，供應壓力逐漸增加。需求端，鋼廠需求階段性見頂，但上下變動均較為有限，需求相對偏穩(wěn)。庫存上，硅鐵硅錳工廠庫存均創(chuàng)近年新低，工廠低價出貨壓力并不大。市場較為僵持，上下游博弈激烈。觀點：價格震蕩運行為主。

【碳酸鋰】5月乘用車數(shù)據(jù)披露，較此前初步統(tǒng)計有所上調(diào)，新能源滲透率達到47%。從持倉來看，截至昨日07合約持倉仍有15萬手，高于2023年12月份上旬的持倉量，但07合約峰值持倉量更高，且企業(yè)參與度、倉單數(shù)量均非當時可比，交易風險并不突出。昨日早盤增倉下跌后，尾盤減倉卻并未帶來明顯的反彈，盤面仍然較弱。昨日倉單增加296噸至接近2.8萬噸。分析認為，盡管價格已經(jīng)跌至較低水平，但考慮到基本面仍然疲軟，缺少反轉的支撐，盤面可能出現(xiàn)加速下跌以完成減倉，且3季度的反彈也需要一個更低的起點。走勢判斷：偏弱運行，07合約今日運行區(qū)間預計9.4-9.85萬元/噸。操作策略：空單繼續(xù)持有，出現(xiàn)加速或超預期下跌則建議減倉止盈。

【鐵礦石】6月11日，中國45港進口鐵礦石庫存總量14867.55萬噸，環(huán)比上周一增加19萬噸，47港庫存總量15545.55萬噸，環(huán)比增加19萬噸。2024年6月3日-6月9日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2593.7萬噸，環(huán)比減少35.1萬噸。澳洲發(fā)運量1953.5萬噸，環(huán)比增加175.4萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1603.8萬噸，環(huán)比增加165.7萬噸。巴西發(fā)運量640.2萬噸，環(huán)比減少210.4萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運總量3031.6萬噸，環(huán)比減少217.1萬噸。6月3日-6月9日中國47港到港總量2533.4萬噸，環(huán)比增加206.1萬噸；中國45港
到港總量2436.4萬噸，環(huán)比增加180.5萬噸。鐵礦石供給維持寬松，隨著成材市場進入季節(jié)性淡季，鋼廠生產(chǎn)意愿走低，或將進一步制約鐵礦石需求恢復。庫存方面，鐵礦石港口庫存維持高位，去化艱難。下游需求不足是市場主要矛盾，疊加今年政策限制，鐵水產(chǎn)量復蘇困難，同時鐵礦石供給持續(xù)偏松，港口庫存高企，鐵礦石價格或將持續(xù)承壓。操作策略：暫時觀望，I2409關注800附近支撐位。

【螺紋鋼＆熱卷】產(chǎn)量方面，鋼銀電商數(shù)據(jù)顯示，本周城市總庫存1113.11萬噸，周環(huán)比減0.50萬噸；建材庫存632.06萬噸，周環(huán)比增3.74萬噸；熱卷庫存263.53萬噸，周環(huán)比減2.70萬噸。原料方面，6月11日，部分鋼廠對焦炭提出第二輪降價，幅度50-55元/噸。當前鋼材基本面呈現(xiàn)供需雙弱的格局，市場觀望情緒較濃，同時鋼材庫存迎來拐點，終端需求不振制約鋼廠生產(chǎn)意愿，加之鐵水產(chǎn)量見頂，打壓爐料價格，鋼材成本支撐作用走弱。短期內(nèi)鋼價或將偏弱震蕩。操作策略：區(qū)間操作。螺紋2410合約參考3550-3720區(qū)間，熱卷2410合約參考3700-3900區(qū)間。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美國非農(nóng)就業(yè)超預期，市場對于美聯(lián)儲提前降息的預期走弱，鎳價承壓。純鎳方面，隨著近期鎳價持續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場成交氛圍有所改善。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，印尼公布最新RKAB審批配額，為每年2.4億噸配額，礦緊預期大幅走弱，但或因為配額尚未發(fā)放至礦山，故目前印尼鎳礦依然偏緊；此外印尼擬停止RKEF產(chǎn)能許可，不過未明確是否會溯及現(xiàn)有產(chǎn)能，擔憂情緒對鎳及不銹鋼形成支撐。不銹鋼方面，現(xiàn)貨成交繼續(xù)清淡，累庫壓力仍在。操作上，鎳不銹鋼空單繼續(xù)持有。滬鎳2407參考區(qū)間138000-148000元/噸。SS2409參考區(qū)間13800-14800元/噸。

【鋁】今日將公布美國5月CPI數(shù)據(jù)以及舉行6月美聯(lián)儲議息會議，通脹數(shù)據(jù)的變化及后續(xù)降息路徑的確認對商品市場有較大影響，目前市場對9月降息的預期略有回升，關注今日通脹數(shù)據(jù)。隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁期貨小幅走強。目前山西礦山復產(chǎn)仍在推進，但復產(chǎn)規(guī)模較為有限，礦石供給仍然偏緊。具體投產(chǎn)進度來看氧化鋁成規(guī)模供給增加多集中在7月，預計增量在120萬噸左右。6月現(xiàn)貨供應格局依然偏緊，但鋁廠及傳統(tǒng)貿(mào)易商觀望情緒較濃。新疆地區(qū)的庫存?zhèn)}單消化不暢，面臨一定的庫存壓力。海外氧化鋁價格繼續(xù)走強，對國內(nèi)市場有所支撐。近日現(xiàn)貨成交一般，山東地區(qū)現(xiàn)貨成交價在3910元/噸附近，期貨價格仍小幅貼水。短期氧化鋁07合約寬幅震蕩，運行區(qū)間3780-3900元/噸，反彈沽空為主。

今日將公布美國5月CPI數(shù)據(jù)及舉辦6月的美聯(lián)儲議息會議，當下市場已完成對非農(nóng)數(shù)據(jù)的定價，關注通脹表現(xiàn)及后續(xù)的利率變化路徑。基本面看供應端6月僅余云南少量產(chǎn)能復產(chǎn)，供應壓力增量有限?，F(xiàn)貨端隨著鋁價持續(xù)回落，下游補庫需求尚可，鋁錠出庫量增加，社會庫存小幅去化。目前鋁價外強內(nèi)弱格局維持，鋁材出口數(shù)量持續(xù)增加，對消費有所支撐。短期鋁價寬幅震蕩為主。滬鋁07合約運行區(qū)間20800-21300元/噸，區(qū)間操作為主。

【銅】宏觀中性。隔夜消息面清淡，世界銀行將2024年全球GDP增長預期小幅上調(diào)至2.6%，其中，上調(diào)美國及印度GDP增長預期、下調(diào)日本經(jīng)濟增長預測，全球經(jīng)濟前景整體呈現(xiàn)溫和復蘇的趨勢?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉單去庫至26萬噸，LME銅去庫2000噸至12.7萬噸。SMM全國主流地區(qū)銅庫存較節(jié)前微降0.86萬噸至44.21萬噸，目前現(xiàn)價逐步向盤面靠攏，現(xiàn)貨貼水不足百元。綜合來看，當前宏觀氛圍及產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)中性，市場重點聚焦美國通脹數(shù)據(jù)，來對宏觀前景做進一步押注，因此日內(nèi)銅價或維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區(qū)間參考7.88萬-8.03萬元。策略上，暫時觀望，空單繼續(xù)持有，多單逢反彈疏忽減倉，采購逢跌按需補庫。

【鉛鋅】隔夜滬鉛偏弱震蕩。基本面看，目前鉛精礦庫存充足，加上6月有檢修預期，鉛精礦需求緊迫程度減緩，短期加工費暫穩(wěn)運行，中長期缺礦的格局不改，加工費不易上調(diào)。煉廠方面，6月檢修復產(chǎn)同步進行。需求端，鉛價震蕩反復下游短時消耗長單為主，零單觀望慎采，周末鉛錠環(huán)比下降0.03萬噸，去庫拐點尚不明確?？傮w來看，廢電瓶及礦端帶給鉛價下方成本支撐，不過鉛價仍以跟隨宏觀面走勢為主，關注議息會議給出進一步的利率路徑指引。

隔夜滬鋅低開震蕩。宏觀面，市場靜待晚間召開的美聯(lián)儲議息會議及5月通脹數(shù)據(jù)，關注降息預期潛在變化?；久婵?，供應端，煉廠原料庫存平均在10天左右，目前采購壓力仍較大，6月煉廠增減不一，預計環(huán)比供應增量有限。需求端，鍍鋅開工受鋼材價格下跌影響，鍍鋅管“買漲不買跌”現(xiàn)象顯現(xiàn)。周末滬鋅社庫環(huán)比下降0.02萬噸，小長假對去庫趨勢干擾有限?？傮w來看，6月供應增量有限前提下，低位采買與終端修復預期或帶動滬鋅緩慢去庫；短時市場情緒偏空，滬鋅仍以承壓回調(diào)為主，需要配合較為完美的通脹數(shù)據(jù)及議息會議鴿派表態(tài)或才有反彈空間。



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