匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】美國5月PPI環(huán)比下降0.2%，而預(yù)期為小幅上漲，同時公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)也高于預(yù)期，一度強化了美聯(lián)儲降息預(yù)期，但歐洲公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)更為弱勢，歐元區(qū)4月工業(yè)產(chǎn)出同比大降，推動美元走高，給與貴金屬壓力。此外，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的弱化也使得貴金屬的商品屬性承壓，白銀近期跌幅均更為顯著?？傮w來看，市場繼續(xù)消化美聯(lián)儲議息會議結(jié)果，貴金屬波幅較大，不過海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面整體趨于下行，貴金屬商品屬性的支撐進一步減弱。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出虛值看漲期權(quán)策略。滬金2408參考區(qū)間530-550元/克，滬銀2408參考區(qū)間7400-7800元/千克。


【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨震蕩運行，盤面下探成本線，下行趨勢放緩，現(xiàn)貨端仍顯疲軟，市場活躍度較低。從基本面來看，四川豐水期已至，電價下調(diào)，硅廠正加快復(fù)產(chǎn)，云南地區(qū)亦有供應(yīng)增量；下游需求的弱化持續(xù)兌現(xiàn)，多晶硅企業(yè)大多開啟檢修減產(chǎn)，有機硅、鋁合金仍維持弱穩(wěn)狀態(tài)?？傮w來看，工業(yè)硅基本面仍然疲軟，產(chǎn)業(yè)端暫無明顯支撐，不過前期的回調(diào)已基本釋放利空因素，盤面逐漸貼近生產(chǎn)成本，后市工業(yè)硅下行空間逐漸受限。操作上，前期空單可部分平倉止盈，SI2409合約參考區(qū)間11900-12400元/噸。

【鐵合金】E25表示或重新開始生產(chǎn)錳礦，受此影響盤面一度跌停。然而，E25往年錳礦產(chǎn)量僅20余萬噸，且品味偏低，對高品氧化礦的補充作用并不強，實際對硅錳的影響不大。供應(yīng)端，硅鐵、硅錳仍處復(fù)產(chǎn)趨勢中。庫存上，硅鐵硅錳工廠庫存均創(chuàng)近年新低，工廠低價出貨壓力并不大。需求端，鋼廠需求階段性見頂，但向下變動幅度較為有限，需求相對偏穩(wěn)。市場較為僵持，上下游博弈激烈。觀點：價格震蕩運行為主。

【鐵礦石】產(chǎn)業(yè)方面，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.31萬噸，環(huán)比增加3.56萬噸。6月13日，Mysteel統(tǒng)計新口徑114家鋼廠進口燒結(jié)粉總庫存2664.35萬噸，環(huán)比上期增13.36萬噸；進口燒結(jié)粉總?cè)蘸?16.13萬噸，增0.91萬噸；庫存消費比22.94，降0.07。114家鋼廠剔除長期停產(chǎn)樣本后不含稅鐵水成本2772元/噸，降4元/噸。在鐵礦石供給偏寬松的情況下，港口庫存去化動力較低，抑制鐵礦基本面改善，加上美聯(lián)儲降息預(yù)期有所回落，大宗商品整體或向下偏移，因此總體而言鐵礦石反彈空間有限。操作策略：I2409反彈乏力后布局空單。

【碳酸鋰】乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)顯示，6月上旬新能源汽車零售18萬輛，同比增長27%，增速較5月放緩，同比5月下滑11%，表現(xiàn)與周上險數(shù)據(jù)一致。盡管周二盤面走出見底反彈信號，但周三表現(xiàn)弱于預(yù)期，上方套保和多頭平倉的拋壓仍然較大。近幾個交易日碳酸鋰07合約持倉量繼續(xù)減少，目前持倉量13.16萬手，距離交割月還有11個交易日，預(yù)計還將減倉9萬手以上。減倉階段，預(yù)計難發(fā)生趨勢性行情。今日SMM將公布周度產(chǎn)量、庫存數(shù)據(jù)，考慮到供強虛弱，預(yù)計數(shù)據(jù)難對盤面形成提振。走勢判斷：偏弱震蕩，07合約今日運行區(qū)間預(yù)計為9.5-9.95萬元/噸。操作策略：08合約空單繼續(xù)持有，建議07持倉盡快擇機移倉。

【螺紋鋼＆熱卷】產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周五大品種鋼材產(chǎn)量897.21萬噸，周環(huán)比增產(chǎn)1.08萬噸，總庫存1766.8萬噸，環(huán)比累庫8.74萬噸；螺紋產(chǎn)量232.41萬噸，周環(huán)比減產(chǎn)0.66萬噸，總庫存780.9萬噸，環(huán)比累庫5.3萬噸；熱卷產(chǎn)量327.65萬噸，環(huán)比增產(chǎn)2.13萬噸，總庫存413.83萬噸，環(huán)比去庫1.02萬噸。成本方面，部分焦化企業(yè)決定于6月15日開始執(zhí)行濕熄焦50元/噸、干熄焦55元/噸幅度的降價。螺紋方面，市場淡季特征明顯，尤其是隨著高溫降雨季節(jié)到來，建筑用鋼需求下滑嚴重，需求不振拉低鋼廠生產(chǎn)意愿，基本面供需雙弱，同時庫存迎來拐點，去庫動力衰竭，螺紋開始轉(zhuǎn)向累庫。熱卷方面，制造業(yè)景氣度和出口情況較好，需求整體維持高位，刺激鐵水流向板材，供需雙高特征延續(xù)，但去庫動力略顯不足，高庫存制約復(fù)蘇。預(yù)計短期內(nèi)鋼價或?qū)⒀永m(xù)震蕩。操作策略：區(qū)間操作。螺紋2410合約參考3550-3720區(qū)間，熱卷2410合約參考3700-3900區(qū)間。

【鋁】美國5月PPI環(huán)比-0.2%，這是自2023年10月以來的最大環(huán)比降幅，低于預(yù)估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%，通脹有所回落。上周申請人數(shù)不降反增至24.2萬，市場預(yù)期人數(shù)環(huán)比減少0.4萬至22.5萬，體現(xiàn)勞動力市場穩(wěn)步降溫。據(jù)美聯(lián)儲利率觀察工具顯示月降息預(yù)期有所回升。隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁期貨小幅下跌。目前國內(nèi)洞采礦的恢復(fù)以及進口礦的補充，北方地區(qū)礦石供應(yīng)較前期有所改善。氧化鋁供應(yīng)環(huán)節(jié)減投產(chǎn)并存，目前山東及廣西有氧化鋁企業(yè)發(fā)生檢修，而內(nèi)蒙及重慶的復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計在7月開始放量。6月現(xiàn)貨供應(yīng)格局依然偏緊，鋁廠及傳統(tǒng)貿(mào)易商觀望情緒較濃。新疆地區(qū)的庫存?zhèn)}單消化不暢，面臨一定的庫存壓力。海外氧化鋁價格繼續(xù)走強，對國內(nèi)市場有所支撐。近日現(xiàn)貨成交下滑，價格基本持穩(wěn)。短期氧化鋁07合約寬幅震蕩，運行區(qū)間3780-3900元/噸，反彈沽空為主。

美國5月PPI超預(yù)期回落，顯示通脹壓力進一步緩和。同時上周申請人數(shù)不降反增至24.2萬，體現(xiàn)勞動力市場穩(wěn)步降溫，美聯(lián)儲9月降息預(yù)期再次回升。基本面看供應(yīng)端6月僅余云南少量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增量有限。現(xiàn)貨端隨著鋁價持續(xù)回落，下游補庫需求尚可。目前處于消費淡季，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，去庫有所反復(fù)?；久娑唐诰S持中性表現(xiàn)，價格待宏觀進一步指引。滬鋁07合約運行區(qū)間20500-21000元/噸，區(qū)間操作為主。

【銅】宏觀中性。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期回升，就業(yè)市場繼續(xù)放緩。美國5月PPI同比升2.2%低于預(yù)期，進一步驗證通脹回落。不過市場繼續(xù)消化美聯(lián)儲偏鷹表態(tài)，銅價延續(xù)偏弱運行?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉單增至26.88萬噸，LME銅累庫至13.2萬噸，SMM全國主流地區(qū)銅庫存降1.28萬噸至42.93萬噸。此外，巴西Tucuma銅礦山計劃下月投產(chǎn)，今年新增產(chǎn)量約7-25千金屬噸。綜合來看，近期宏觀氛圍偏弱但產(chǎn)業(yè)需求有所回穩(wěn)，下方存在9700美元的技術(shù)性支撐，預(yù)計日內(nèi)銅價震蕩整理運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考7.9萬-8萬元。策略上，空單繼續(xù)持有。

【鉛鋅】隔夜滬鉛偏弱震蕩?；久婵矗隙四壳般U精礦庫存充足，加上6月有檢修預(yù)期，鉛精礦需求緊迫程度減緩。廢電瓶方面終端報廢量少，價格突破萬一關(guān)口后保持上漲態(tài)勢。供應(yīng)端，安徽等地區(qū)再生鉛廠復(fù)產(chǎn)，原料需求同步提升，預(yù)計6月環(huán)比增量在2萬噸左右，內(nèi)外走勢分化下進口窗口接近開啟。需求端，鉛價震蕩反復(fù)下游短時消耗長單為主，零單觀望慎采，昨日庫存延續(xù)累庫?？傮w來看，短時基本面格局未改，宏觀整體驅(qū)動有限，廢電瓶成本支撐為主，不過供應(yīng)放量疊加進口窗口開啟，后續(xù)或
兌現(xiàn)需求疲軟邏輯。

隔夜滬鋅高開低走。宏觀面，美國5月PPI環(huán)比回落，請失業(yè)金人數(shù)延續(xù)反彈趨勢，經(jīng)濟延續(xù)降溫。基本面看，供應(yīng)端，煉廠原料庫存平均在10天左右，6月煉廠增減不一，預(yù)計環(huán)比供應(yīng)增量有限。需求端，鍍鋅板塊進入淡季，光伏鐵塔訂單尚有支撐，原料以逢低剛需采買為主，昨日庫存環(huán)比減少0.37萬噸，去庫速率小幅提升。總體來看，宏觀面對情緒推動相對有限，上行動力不足，短時鋅價以震蕩整理為主。

【養(yǎng)殖生鮮】全國各地生豬價格延續(xù)下跌調(diào)整。受到現(xiàn)貨回落影響，盤面出現(xiàn)大幅走弱。本輪二育壓欄助漲因素明顯，市場擔憂供給后移釋放的壓力?？紤]到現(xiàn)階段產(chǎn)能去化的影響仍在，格局偏緊的窗口期預(yù)計在24年6-8月份，短期預(yù)計現(xiàn)貨面臨調(diào)整，但出現(xiàn)深度調(diào)整的可能性較低。但需注意本輪能繁產(chǎn)能去化已接近尾聲，5月機構(gòu)統(tǒng)計能繁存欄環(huán)比繼續(xù)回升，結(jié)束去化趨勢，下一階段開始關(guān)注產(chǎn)能逐漸恢復(fù)對遠月合約影響，盤面預(yù)計震蕩為主。預(yù)計LH09合約短期在17800~18700之間運行。

雞蛋主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格略有回落。6月14日主產(chǎn)區(qū)均價3.76元/斤，較13日-0.04元/斤；主銷區(qū)均價4.18元/斤，較13日持平?，F(xiàn)貨出現(xiàn)回落，暫未出現(xiàn)大幅走弱。隨著梅雨季到來，高溫高濕的天氣對雞蛋存儲帶來不利，抑制貿(mào)易商拿貨意愿，我們認為市場難以越過梅雨的弱勢直接去交易旺季的強勢。近期不錯的養(yǎng)殖利潤導(dǎo)致淘汰量快速減少，存欄增長的趨勢再度強化，下一階段現(xiàn)貨或面臨供給以及梅雨季的雙重壓力，預(yù)計仍將面臨壓力，等待市場給出合適的交易空間。JD09參考區(qū)間3900~4100元/500kg。

當前所有掛牌合約都對標新季蘋果的估值。套袋工作仍在繼續(xù)，市場正在以豐產(chǎn)年份的節(jié)奏進行交易。在7、8月早熟蘋果上市前，估值的錨只有冷庫現(xiàn)貨行情。各類市場以時令水果為交易主流。春節(jié)后冷庫貨源持續(xù)降價促銷，使從業(yè)者遭遇虧損并對產(chǎn)業(yè)情緒形成持續(xù)抑制。而降價確實在過去的幾個月內(nèi)加快了庫存壓力的消解，但眼下夏季時令水果大量上市，使得冷庫貨源面臨相對更強的競爭。操作策略：眼下市場暫時缺乏使情緒好轉(zhuǎn)的邏輯，關(guān)注目前仍屬于優(yōu)果優(yōu)價狀態(tài)的好貨能否在時令水果的替代效應(yīng)下走出翹尾行情以及近未來早中熟蘋果能否為產(chǎn)業(yè)帶來利潤。故以觀望、等待明顯低估機會為主。

玉米北港收購價格穩(wěn)定，企業(yè)收購2360-2410元/噸，最高2460，到貨85車，較前日減66車。小麥市場，華北逐漸上市，粉企開啟漲價收購，上調(diào)10-20不等。深加工方面，華北企業(yè)收購價上調(diào)，13家企業(yè)上漲10到20，到貨量289車以上，增75車以上。淀粉市場，華北玉米價格偏強運行，企業(yè)隨即漲價，企業(yè)剛補為主；華南港口貨源穩(wěn)定，相對寬松，下游剛需拿貨。產(chǎn)區(qū)價格偏強存在對余糧減少的進一步確認，小麥價格提漲以及華北干旱問題將從不同級別為玉米價格提供上漲的動力。淀粉在玉米轉(zhuǎn)強的階段下，企業(yè)仍存在上調(diào)成品的動力，后期注意檢修季在淀粉去庫緩慢而提前落實的可能性。操作策略：可考慮逢低布局的操作，對于淀粉在玉米共振的情況下，關(guān)注副產(chǎn)品收益穩(wěn)定的情況淀粉的去庫情況。



中信建投期貨公司授權(quán)由“專注國內(nèi)期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財經(jīng) www.fx678.com 】轉(zhuǎn)發(fā)