匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】隔夜美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表重要講話，承認在通脹方面取得了相當(dāng)大的進展，但也表示希望看到更多數(shù)據(jù)以確認降息的信心，偏鴿的言論發(fā)布后，貴金屬一度拉升，不過隨后美國5月JOLTs職位空缺數(shù)發(fā)布，數(shù)據(jù)大超市場預(yù)期，勞動力市場趨緊打壓降息預(yù)期，貴金屬隨后回吐大部分漲幅?？傮w來看，短期貴金屬呈多空交織的局面，鮑威爾發(fā)言偏鴿但新增信息有限，市場降息預(yù)期跟隨經(jīng)濟數(shù)據(jù)搖擺，不過考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。操作上，白銀輕倉做空，或做多金銀比。滬金2408參考區(qū)間540-560元/克，滬銀2408參考區(qū)間7600-7900元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指漲0.08%，深證成指跌0.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.05%，科創(chuàng)50跌1.48%，滬深300跌0.18%，上證50漲0.47%，中證500跌1.07%，中證1000跌0.7%，深證100ETF跌0.93%。兩市成交額為6446.27億元，較前一交易日減少約134億元。

北向資金凈流入-55.28億元，前一交易日暫停交易。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：食品飲料(1.74%)，銀行(1.6%)，綜合(1.45%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：電子(-1.46%)，機械設(shè)備(-1.55%)，家用電器(-1.79%)。

基差方面，四大期指基差小幅波動，IH基差走弱，當(dāng)季合約年化基差率為-6.8%；IF、IC、IM基差貼水縮窄，當(dāng)季合約年化基差率為-5.4%、-6.0%、-10.6%?？缙趦r差方面，IH、IF、IC、IM近遠月合約價差震蕩擴大。

6月官方制造業(yè)PMI為49.5%，低于臨界點，與前值持平。制造業(yè)生產(chǎn)端的降幅大于需求端，推動產(chǎn)需分化程度有所收斂，但市場需求恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟增長的主要問題。政策面處于相對真空期，市場缺乏新的積極因素推動，A股短期呈現(xiàn)明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經(jīng)濟弱復(fù)蘇現(xiàn)實逐步兌現(xiàn)后，市場對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的反應(yīng)可能減淡。策略方面，在央行開展國債借入操作后，債市對于資金吸引力下降，或有利于部分資金流入A股，隨著市場逐漸整固，可逐步降低套保倉位。

【國債】單邊方面，期債各品種反彈，情緒緩和是主因。我們認為，市場可能低估了央行牽引國債收益率向上的決心，且后市經(jīng)濟有望回暖幅度超預(yù)期。三季度是債市最容易調(diào)整的季度，未來一段時間利率以上行趨勢為主，預(yù)計面臨流動性收緊、監(jiān)管趨嚴和經(jīng)濟回暖的多重壓力，國債期貨階段性見頂。投資者對多重風(fēng)險尚未有清晰的認識，因此，我們推薦積極運用國債期貨對沖利率持續(xù)上行的風(fēng)險，品種首選TL?？缙贩N方面，短期價差處于震蕩局面，做陡面臨資金面隱憂，做平面臨熊陡風(fēng)險，優(yōu)先關(guān)注逢低多3T-TL價差的策略?？缙诜矫?，目前TL2412的凈基差已高于TL2409，TL2412價格不再明顯高估，跨期策略難有確定性機會。期現(xiàn)方面，目前凈基差水平處于區(qū)間震蕩收斂格局，關(guān)注基差進一步下行以空TL2412合約進行套保的機會。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨震蕩運行，市場暫無明顯變化，多空博弈力度均衡，現(xiàn)貨端部分牌號報價繼續(xù)下移，下游需求仍然偏弱。當(dāng)前硅廠開工率已增至年內(nèi)高點，近期云南四川廠家近期大量開工，供應(yīng)持續(xù)增加，前期期貨價格下跌之下，下游采購需求已部分釋放，但也意味著后續(xù)采購需求可能更顯弱勢?？傮w來看，工業(yè)硅供應(yīng)持續(xù)放量，需求端底部維穩(wěn)，庫存積累，市場對供需失衡仍有擔(dān)憂，工業(yè)硅維持弱勢運行態(tài)勢。操作上，暫觀望，SI2409合約參考區(qū)間11200-11700元/噸。

【碳酸鋰】周二碳酸鋰表現(xiàn)不及預(yù)期，早盤沖高后持續(xù)回落，最終收盤價較周一跌1600元/噸，未能延續(xù)反彈趨勢。乘聯(lián)會初步數(shù)據(jù)，6月全國新能源乘用車批發(fā)量97萬輛，環(huán)比+8%，同比+28%，增速較5月份減少5pct。據(jù)富寶新能源，新疆兵團生態(tài)環(huán)境局發(fā)布了馳峰能源年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰項目環(huán)境影響報告書的批復(fù)公告，該項目含電解鋁渣提鋰，意味著鋰供給來源在未來會越來越多樣化。綜合分析來看，目前碳酸鋰基本面仍然缺少有力支撐，反彈主要依賴兩次觸底信號出現(xiàn)后的情緒推動，來自抄底資金和空頭繼續(xù)做空的謹慎，反彈空間和持續(xù)性有限。

【鐵合金】黑色系維持震蕩反彈走勢，市場情緒略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格多有上漲。華北某大型鋼廠開啟七月招標(biāo)，采購數(shù)量14100噸，關(guān)注招標(biāo)價格。錳礦遠期報價仍未落地，疊加港口庫存增加，成交較為清淡，這也是錳硅相比其他黑色偏弱的原因。但高品礦價格松動有限，成本雖有下滑但支撐仍在。供應(yīng)端，產(chǎn)量仍在增加，但增幅有所緩解，供應(yīng)端或基本見頂。需求端，高爐鋼廠小幅減產(chǎn)，電爐鋼廠變動不大，投機需求依舊不足。短期下方空間或不大，但向上驅(qū)動力度也不足，價格或維持震蕩。觀點：價格震蕩為主，可輕倉參與做多。

【鐵礦石】據(jù)息，為維護債券市場穩(wěn)健運行，在對當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，人民銀行決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)-級交易商開展國債借入操作。供給方面，全球鐵礦石發(fā)運量周環(huán)比驟增超一成，刷新歷史最高水平。2024年6月24日至6月30日期間，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)運總量為3092.2萬噸，環(huán)比增加259.4萬噸。其中，澳大利亞發(fā)運量為2074.0萬噸，環(huán)比增加14.3萬噸；澳大利亞對華發(fā)運量為1828.3萬噸，環(huán)比增加18.4萬噸。巴西發(fā)運量為1018.2萬噸，環(huán)比增加245.1萬噸。本期全球鐵礦石發(fā)運總量為3712.5萬噸，環(huán)比增加374.5萬噸。6月24日-6月30日中國47港到港總量2597.9萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸；中國45港到港總量2470.2萬噸，環(huán)比減少2.8萬噸。雖遠期供給端數(shù)據(jù)偏利空，但鋼材終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，鐵礦易漲難跌。操作策略：謹慎樂觀，暫時觀望。

【螺紋鋼＆熱卷】昨日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.25萬噸，環(huán)比減18%。宏觀層面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，6月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。但7月1日公布的6月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.8，較5月上升0.1個百分點，連續(xù)八個月高于榮枯線，為2021年6月來最高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張加速。6月30日，中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵行業(yè)PMI為47.8%，環(huán)比下降2個百分點，結(jié)束連續(xù)2個月的環(huán)比上升態(tài)勢，反映出行業(yè)在高溫影響下進入淡季，承壓放緩。房地產(chǎn)方面，上半年百強房企拿地總金額為3801億元，同比下降35.8%；但6月百強房企銷售額環(huán)比增長26.05%。機械工業(yè)方面，1-5月機械工業(yè)實現(xiàn)營收11.5萬億元，同比增長1.4%。鋼廠方面，沙鋼出臺7月上旬建材價格政策，螺紋鋼和高線價格下調(diào)100元/噸，寶鋼出廠價格基本保持不變。7月供給方面，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，7月計劃復(fù)產(chǎn)的高爐有9座，涉及產(chǎn)能約3.08萬噸/天；計劃檢修的高爐有10座，涉及產(chǎn)能約4.56萬噸/天，7月份供給變化不大，預(yù)計鋼材延續(xù)震蕩走勢。操作策略：區(qū)間操作為主，螺紋2410合約參考3520-3700區(qū)間。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)相較此前謹慎態(tài)度有所緩和，重申勞動力市場的作用，且由于本周將公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，故宏觀波動較大。純鎳方面，電積鎳現(xiàn)貨依然偏緊，品牌升水堅挺，原因或是現(xiàn)貨流向LME倉庫，LME鎳庫存維持壘庫趨勢。硫酸鎳方面，下游剛需有所顯現(xiàn)，鹽廠挺價再起，近期走勢有平穩(wěn)跡象，但預(yù)計后市需求總量依然偏弱，硫酸鎳價格或仍將是偏弱運行為主。鎳鐵方面，市場悲觀情緒延續(xù)，需求預(yù)期走弱，近期鐵價成交下行再度打壓市場信心。不銹鋼方面，市場詢單有限，下游拿貨積極性較差，成交僅有零星，但減產(chǎn)預(yù)期不斷走強?？傮w來看，基本面多空交織，宏觀波動的影響正不斷顯現(xiàn)。操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間130000-140000元/噸。SS2409參考區(qū)間13500-14500元/噸。

【雙焦】黑色系普遍反彈，價格能延續(xù)多久要看鋼廠生產(chǎn)強度延續(xù)情況。本周鋼廠小幅減產(chǎn)0.5萬噸，鐵水產(chǎn)量239.44萬噸，雙焦消耗需求仍維持在高位，下游低庫存狀態(tài)下，采購有韌性，這是最近價格偏強運行的核心。庫存方面，焦煤礦山庫存小增，口岸和港口庫存增量較多，下游明顯去庫。第一輪提漲落地之后，焦炭產(chǎn)量并未明顯增加，且整體庫存低位，市場在醞釀第二輪提漲，需要關(guān)注。策略：可輕倉嘗試短多。

【鋁】美國5月JOLTS職位空缺數(shù)量意外較上月的三年多低點回升，表明近期勞動力市場降溫的趨勢暫時止住，這凸顯了勞動力需求的放緩是緩慢逐步的。美聯(lián)儲主席鮑威爾贊揚通脹取得“重大進展”，雖重申尚未準(zhǔn)備好降息，但被市場解讀為鴿派言論。隔夜滬鋁窄幅震蕩，氧化鋁沖高回落。目前海外氧化鋁價格仍處高位，對國內(nèi)氧化鋁形成支撐。供應(yīng)端晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，而新增氧化鋁產(chǎn)能集中放量在7月下旬后，同時考慮到從產(chǎn)能釋放到穩(wěn)定產(chǎn)出亦需要一段時間，實際對供應(yīng)端的改善在8月上旬才能體現(xiàn)。目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)仍然偏緊，且多家電解鋁企業(yè)的原料庫存處于低位，全行業(yè)的氧化鋁庫存仍在去庫狀態(tài)。目前鋁企與貿(mào)易商及氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)仍在博弈中，零單現(xiàn)貨成交量偏低，對三網(wǎng)成交價影響有限。考慮到目前基本面仍然較強，氧化鋁偏強運行概率較大，空單的介入需等到盤面大幅升水，或者新增產(chǎn)能落地，后續(xù)關(guān)注內(nèi)蒙及重慶新增產(chǎn)能的投產(chǎn)進度。短期氧化鋁08合約震蕩偏強，運行區(qū)間3850-3950元/噸，暫時觀望。

隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁小幅上漲。美聯(lián)儲主席鮑威爾贊揚通脹取得“重大進展”，雖重申尚未準(zhǔn)備好降息，但被市場解讀為鴿派言論?；久婵囱趸X現(xiàn)貨價格仍處高位，成本支撐有所提升。3季度供應(yīng)端增量有限，但消費整體表現(xiàn)偏弱。鋁價大幅回落對下游消費刺激有限，周一鋁錠庫存仍小幅增加，短期鋁價反彈空間有限。滬鋁08合約運行區(qū)間20200-20700元/噸，反彈沽空為主。

【銅】宏觀中性。美國5月JOLTs職位空缺數(shù)升至814萬人，高于預(yù)期，就業(yè)市場趨于放緩。不過鮑威爾表態(tài)謹慎偏鷹，認為勞動力市場仍然強勁，降低利率政策需要更多證據(jù)?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性偏空。昨日上期所銅倉單增至25.57萬噸，不過國內(nèi)現(xiàn)貨貼水繼續(xù)改善至不足百元，LME銅則再次累庫4425噸至18.44萬噸。受品位降低、天氣影響，今年秘魯銅產(chǎn)量預(yù)計增幅僅約0.6%。此外，智利Mantoverde精礦開啟生產(chǎn)，預(yù)計Q4全面投產(chǎn)，2025年有望達產(chǎn)8萬-9萬噸銅產(chǎn)量。綜合來看，市場等待就業(yè)市場數(shù)據(jù)，風(fēng)險偏好反復(fù)，預(yù)計短期銅價維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區(qū)間參考78300-79300元。策略上，暫時觀望，謹慎追多。

【鉛鋅】隔夜滬鉛偏弱運行。基本面看，再生鉛方面，廢電瓶價格跟隨鉛價上探新高，煉廠冶煉利潤修復(fù)明顯，不過考慮到原料緊缺才是減產(chǎn)主因，廢電瓶亦在積極跟漲，周內(nèi)開工環(huán)比修復(fù)或有限；需求端，當(dāng)前恰逢年中盤庫點貨，對蓄電池企業(yè)采購積極性有所打壓，開工率略有下滑但仍處歷年高位，周末庫存下滑印證貨源緊張預(yù)期。隨著滬倫比值走擴，進口窗口現(xiàn)已打開，后續(xù)關(guān)注貨源流入情況?？傮w來看，基本面給予滬鉛下方支撐，短期盤面仍有調(diào)整空間，整體以逢低補倉思路為主。

隔夜滬鋅震蕩整理。宏觀面，鮑威爾發(fā)言稱通脹已有實質(zhì)性進展，關(guān)于降息表態(tài)仍以謹慎為主，關(guān)注周五公布的非農(nóng)報告。消息面上，艾芬豪礦業(yè)旗下Kipushi礦日前已有產(chǎn)出，全年產(chǎn)量指引在10-14萬噸，托克和中信金屬據(jù)悉已簽署購買協(xié)議。基本面看，供應(yīng)端，國產(chǎn)礦平均TC下調(diào)至2150元/噸，從訂單看三季度增量不多，礦端緊缺情況下煉廠7月有集中檢修計劃，涉及4萬噸左右，預(yù)計至少于7月底復(fù)產(chǎn)。需求端，鍍鋅開工周內(nèi)延續(xù)回落，初端維持低開工與低原料庫存的生產(chǎn)狀態(tài)，高價下補庫需求支撐
不足，周末庫存延續(xù)累積。總體來看，宏觀面情緒驅(qū)動有限，基本面下游低位開工難以推動鋅價繼續(xù)上行，預(yù)計短期內(nèi)滬鋅震蕩整理為主。



中信建投期貨公司授權(quán)由“專注國內(nèi)期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財經(jīng) www.fx678.com 】轉(zhuǎn)發(fā)