匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，失業(yè)率亦高于預(yù)期，提供了好壞參半的市場(chǎng)信號(hào)，不過(guò)與此同時(shí)，4月與5月的新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修，表明就業(yè)市場(chǎng)不如預(yù)期堅(jiān)挺，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將更快降息，貴金屬因此受到支撐。值得注意的是，近期白銀漲幅再度超過(guò)黃金，但相對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)此支撐有限?？傮w來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率提升，短期貴金屬受到支撐，不過(guò)，金銀比再度走低與經(jīng)濟(jì)疲軟的表現(xiàn)略顯矛盾，短期持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒變化帶來(lái)的擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。操作上，做多金銀比。滬金2408參考區(qū)間550-570元/克，滬銀2408參考區(qū)間7900-8300元/千克。


【股指】上個(gè)交易日，上證綜指跌0.26%，深證成指漲0.25%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%，科創(chuàng)50漲1.23%，滬深300跌0.43%，上證50跌0.91%，中證500漲0.66%，中證1000漲1.03%。兩市成交額為5748.41億元，較前一交易日減少約82億元。

北向資金凈流出30.50億元，前一交易日凈流出39.66億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物(3.12%)，有色金屬(2.5%)，社會(huì)服務(wù)(1.47%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：家用電器(-0.63%)，食品飲料(-1.33%)，銀行(-2.15%)。

基差方面，四大期指基差走勢(shì)分化，IF、IH基差走弱，當(dāng)季合約年化基差率為-5.8%、-7.9%；IC、IM貼水小幅收窄當(dāng)季合約年化基差率為-7.0%、-10.8%?？缙趦r(jià)差方面，IH、IM近遠(yuǎn)月合約價(jià)差縮窄，IF、IC近遠(yuǎn)月合約價(jià)差擴(kuò)大。

近一周市場(chǎng)情緒仍然較為低迷，成交量連續(xù)地量，上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近震蕩。部分行業(yè)和主題板塊受消息面刺激有所波動(dòng)，但缺乏持續(xù)的做多動(dòng)力。指數(shù)當(dāng)前處于底部區(qū)間，下跌空間相對(duì)有限，不過(guò)在基本面回暖或政策驅(qū)動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好改善前，趨勢(shì)性反彈概率不大。消息面來(lái)看，美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)略超預(yù)期，但失業(yè)率意外攀升，市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率上升，短線交易者可以考慮在市場(chǎng)出現(xiàn)超跌時(shí)小倉(cāng)位介入，博弈短期反彈機(jī)會(huì)。

【國(guó)債】單邊方面，期債各品種延續(xù)回落，長(zhǎng)期限合約繼續(xù)受到壓制，強(qiáng)監(jiān)管仍是核心因素。后市經(jīng)濟(jì)有望回暖，財(cái)新制造業(yè)連續(xù)上漲至2021年6月以來(lái)新高。央行決定于近期面向部分公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開(kāi)展國(guó)債借入操作，意味著長(zhǎng)端收益率進(jìn)一步下行的空間被遏制。三季度是債市最容易調(diào)整的季度，未來(lái)一段時(shí)間利率以上行趨勢(shì)為主，預(yù)計(jì)面臨流動(dòng)性收緊、監(jiān)管趨嚴(yán)和經(jīng)濟(jì)回暖的多重壓力，國(guó)債期貨階段性見(jiàn)頂。投資者對(duì)多重風(fēng)險(xiǎn)尚未有清晰的認(rèn)識(shí)，因此，我們推薦積極運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖利率持續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)，品種首選TL?？缙贩N方面，短期價(jià)差處于震蕩局面，做陡面臨資金面隱憂，做平面臨熊陡風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)持有做多3T-TL價(jià)差的套利策略?？缙诜矫妫琓L2412的凈基差再度低于TL2409，考慮利率曲線仍有陡峭化動(dòng)力，跨期策略以多近空遠(yuǎn)為主。期現(xiàn)方面，目前凈基差水平處于區(qū)間震蕩收斂格局，關(guān)注基差進(jìn)一步下行以空TL2412合約進(jìn)行套保的機(jī)會(huì)。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨震蕩偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)弱勢(shì)預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)，大廠下調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨端報(bào)價(jià)亦持續(xù)下移，需求偏弱格局未改，不過(guò)由于價(jià)格已趨近豐水期成本，市場(chǎng)進(jìn)一步看空力度有所減弱，盤(pán)面博弈也有所減輕。展望后市，工業(yè)硅供應(yīng)持續(xù)放量，需求端底部維穩(wěn)，庫(kù)存以較快速度積累，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)的供大于求仍有擔(dān)憂，預(yù)計(jì)工業(yè)硅延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。操作上，暫觀望，SI2409合約參考區(qū)間11000-11600元/噸。

【鐵合金】上周康密勞8月份船期報(bào)價(jià)公布為9美元每噸度，環(huán)比上期報(bào)價(jià)上漲0.7美元每噸度，低品礦半碳酸上周報(bào)價(jià)繼續(xù)走弱。但考慮到6月份高價(jià)貨將陸續(xù)到港，錳硅生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)逐步抬升。供需基本面整體偏弱。需求端鋼廠生產(chǎn)強(qiáng)度高位穩(wěn)定，但下游補(bǔ)庫(kù)意愿不高。期現(xiàn)商出貨積極，且報(bào)價(jià)仍較工廠報(bào)價(jià)有優(yōu)勢(shì)，工廠低價(jià)出貨意愿不高。需求端工廠利潤(rùn)收窄時(shí)間較長(zhǎng)，周度產(chǎn)量出現(xiàn)見(jiàn)頂跡象，但內(nèi)蒙仍有微利，尚未看到大幅減產(chǎn)行為。供需基本面仍有壓力，成本支撐緩慢抬升，價(jià)格有支撐但缺乏爆發(fā)力。觀點(diǎn)：價(jià)格震蕩為主，可輕倉(cāng)參與做多。

【鐵礦石】現(xiàn)貨方面，7月5日，全國(guó)主港鐵礦石成交101.20萬(wàn)噸，環(huán)比減10.3%。供給端方面，6月礦山?jīng)_量后，7月前兩周到港量預(yù)計(jì)維持高位，供應(yīng)較為寬松。需求端方面，上周鐵水日均產(chǎn)量239.32萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.12萬(wàn)噸，鐵水連續(xù)下降，有見(jiàn)頂跡象。當(dāng)前鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供給維持高位，而鐵礦石需求復(fù)蘇空間較小，加上港口庫(kù)存高居不下，以及宏觀預(yù)期偏低，鐵礦石的估值上限不宣過(guò)高估計(jì)。短期來(lái)說(shuō)由于7月份日均鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)能維持236-240萬(wàn)噸的水平，鐵礦需求韌性仍在，價(jià)格下探幅度可能有限。操作策略：2409合約850以上布局空單，短期關(guān)注800附近支撐力度。

【螺紋鋼＆熱卷】周末，唐山遷安普方坯出廠價(jià)累跌20報(bào)3310元/噸。6月北京、上海、廣州和深圳新建商品住宅成交面積均創(chuàng)年內(nèi)單月新高，環(huán)比分別增加21%、66%、48%和38%，其中廣州和深圳成交量超過(guò)去年同期?；久嫔?，上周五大主要鋼材品種總庫(kù)存共增加6.08萬(wàn)噸至1779.99萬(wàn)噸，螺紋鋼總庫(kù)存增加1.97萬(wàn)噸至786.59萬(wàn)噸，熱軋板卷總庫(kù)存增加8.59萬(wàn)噸至421.39萬(wàn)噸。鋼材總產(chǎn)量本周共減少12.8萬(wàn)噸至897.92萬(wàn)噸，其中螺紋產(chǎn)量減少8.01萬(wàn)噸，線材產(chǎn)量減少5.5萬(wàn)噸，熱卷產(chǎn)量增加4.44萬(wàn)噸。周五237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.25萬(wàn)噸，環(huán)比減13%。鐵水連續(xù)兩周下滑，有階段性見(jiàn)頂跡象。原料采購(gòu)謹(jǐn)慎，焦炭二輪提漲落地的難度增大，在鋼廠低利潤(rùn)背景下，鋼廠可能再次出現(xiàn)提降行為，挫傷市場(chǎng)情緒。成本重心下移，鋼價(jià)跟隨下跌。操作策略：區(qū)間操作為主，螺紋2410合約參考3520-3700區(qū)間。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)顯現(xiàn)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度逐漸偏鴿，降息預(yù)期走強(qiáng)。純鎳方面，電積鎳現(xiàn)貨依然偏緊，品牌升水堅(jiān)挺，但鎳價(jià)震蕩上行的背景下，現(xiàn)貨成交有轉(zhuǎn)弱的跡象。硫酸鎳方面，下游剛需有所顯現(xiàn)，鹽廠挺價(jià)再起，近期走勢(shì)有平穩(wěn)跡象，但預(yù)計(jì)后市需求總量依然偏弱，硫酸鎳價(jià)格或仍將是偏弱運(yùn)行為主。鎳鐵方面，市場(chǎng)悲觀情緒延續(xù)，鐵價(jià)成交下行打壓市場(chǎng)信心。不銹鋼方面，減產(chǎn)力度有限疊加需求偏弱，不銹鋼或震蕩運(yùn)行?？偟膩?lái)看，近期宏觀因素開(kāi)始主導(dǎo)鎳價(jià)，不過(guò)基本面偏弱。操作上，滬鎳短線做多，不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間136000-146000元/噸。SS2409參考區(qū)間13500-14500元/噸。

【雙焦】三季度蒙煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格較二季度下跌超15美元，據(jù)此折算盤(pán)面?zhèn)}單價(jià)格下降150元左右，下調(diào)幅度超市場(chǎng)預(yù)期，盤(pán)面跌幅較大。需求端高爐鐵水產(chǎn)量高位穩(wěn)定，獨(dú)立焦企小幅提產(chǎn)，焦煤消耗需求有韌性。供應(yīng)端內(nèi)煤產(chǎn)量增加，礦山庫(kù)存壓力增加。但短期發(fā)生負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)或不大，盤(pán)面直接考驗(yàn)三季度長(zhǎng)協(xié)倉(cāng)單成本1300-1350元/噸風(fēng)險(xiǎn)不高。且7月份重要會(huì)議較多，預(yù)期博弈存在可能性，短期價(jià)格宜震蕩對(duì)待為宜。策略：短期觀望。

【鋁】美國(guó)6月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)略超預(yù)期，但較5月仍大幅下滑，同時(shí)失業(yè)率意外升至兩年半來(lái)最高水平，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅降溫。市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年仍有兩次降息，9月降息的概率上升至77.7%。隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，氧化鋁錄得較大漲幅。目前海外氧化鋁價(jià)格仍處高位，對(duì)國(guó)內(nèi)氧化鋁形成支撐。供應(yīng)端晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，部分氧化鋁企業(yè)用進(jìn)口礦補(bǔ)充，開(kāi)工率小幅提升。目前氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)略有改善，全行業(yè)的氧化鋁庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，但需注意用國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)企業(yè)的礦石庫(kù)存仍然偏低，或礦石無(wú)法及時(shí)補(bǔ)充，后續(xù)生產(chǎn)的持續(xù)性或受到一定影響，氧化鋁價(jià)格不宜過(guò)分看空。氧化鋁08合約寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間3850-3980元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

隔夜倫鋁震蕩偏強(qiáng)，滬鋁小幅上漲。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)降溫同時(shí)6月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所回升?；久婵囱趸X現(xiàn)貨價(jià)格仍處高位，成本支撐有所提升。供應(yīng)端云南電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，8月僅四川及貴州小規(guī)模復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)壓力增幅有限。現(xiàn)貨端貼水有所企穩(wěn)，鋁錠庫(kù)存仍小幅增加，但鋁棒庫(kù)存持續(xù)去化，目前已低于去年同期水平，整體來(lái)看消費(fèi)韌性仍存，鋁價(jià)寬幅震蕩為主。滬鋁08合約運(yùn)行區(qū)間20200-20700元/噸，區(qū)間操作為主。

【銅】周五晚銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，倫銅漲至9970美元，滬銅主力升至80640元。宏觀及市場(chǎng)：宏觀偏多。6月非農(nóng)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加20.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的19萬(wàn)人，但前兩月的數(shù)據(jù)大幅下修，失業(yè)率則進(jìn)一步走高至4.1%，平均時(shí)薪增速如期回落。基本面數(shù)據(jù)：基本面中性。6月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量受8家冶煉企業(yè)檢修影響環(huán)比微減，不過(guò)絕對(duì)量仍有100.5萬(wàn)噸。上周上期所銅累庫(kù)至32.16萬(wàn)噸，LME銅累庫(kù)1.15萬(wàn)噸至19.16萬(wàn)噸，上海保稅港庫(kù)存去庫(kù)0.05萬(wàn)噸至7.71萬(wàn)噸，全球顯性庫(kù)存累庫(kù)至近60萬(wàn)噸。整體來(lái)看，就業(yè)市場(chǎng)邊際放緩提振市場(chǎng)降息信心，預(yù)計(jì)短期宏觀氛圍偏暖有望支撐銅價(jià)維持高位震蕩。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考80200-81000。策略上，區(qū)間操作為主。



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