匯通財經(jīng)APP訊——歐洲央行7月會議前，荷蘭國際集團(tuán)(ING)發(fā)表文章進(jìn)行評論，文章如下：

歐洲央行正在將粘性通脹和工資與經(jīng)濟(jì)增長前景走軟、法國政治動蕩以及美聯(lián)儲更為鴿派的預(yù)期進(jìn)行權(quán)衡。本周再次降息是不可能的，而給出新的利率指引可能也是一條不可取的道路。再一次，歐洲央行的溝通少即是多，對利率和外匯的影響應(yīng)該是有限的。



我們認(rèn)為，管理委員會將在7月18日的會議上避免任何新的前瞻性指導(dǎo)擾亂市場。最近美聯(lián)儲預(yù)期的鴿派重新定價和法國債券市場的動蕩，不可避免地會產(chǎn)生溢出效應(yīng)；順便說一句，增長預(yù)期的復(fù)蘇正在失去動力。與此同時，通脹未能令人信服地得到緩解，人們對工資增長粘性的擔(dān)憂揮之不去。

歐洲央行會議外的溝通表明，這次會議很可能會維持利率不變，在我們上面的情景分析中，我們排除了意外降息的可能性。一些成員支持最近對今年再降息兩次的定價，考慮到最近的非數(shù)據(jù)發(fā)展以及降息后鷹派會議的聲譽風(fēng)險，謹(jǐn)慎的語氣和缺乏前瞻性指導(dǎo)似乎是本月央行最合理(也是最可能)的選擇。

歐元匯率將繼續(xù)受到美國數(shù)據(jù)的推動

市場目前認(rèn)為，這次會議發(fā)生任何有重大意義的事情的可能性很小，但歐洲央行在6月份降息后，9月份再次降息的可能性超過80%。第三次降價將在明年1月之前完全定價。一些主要的歐洲央行成員——包括首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩——表示，粘性服務(wù)業(yè)通脹仍然是一個令人擔(dān)憂的問題，這一預(yù)期有一種微妙的趨勢，即減少降息，但隨著美聯(lián)儲降息和美國利率再次拉低歐元利率，這種趨勢再次轉(zhuǎn)變。

但歐洲央行理事會不太清楚，分歧更大的觀點意味著歐元利率落后于美元利率。兩年期美元和歐元OIS利率之間的息差已壓縮至今年1月以來的最低水平。我們認(rèn)為，本周四的新聞發(fā)布會不會讓歐洲央行的前景更加明朗。歐洲央行可能會小心謹(jǐn)慎，不要再犯過早降息的錯誤，這次的主要目標(biāo)應(yīng)該是不要擾亂市場——這反映了歐洲央行成員克拉斯·諾特(Klaas Knot)對市場預(yù)期“滿意”的言論。

盡管所有人都斷言歐洲央行獨立于美聯(lián)儲，但由于缺乏指導(dǎo)，近期歐元利率應(yīng)該更多地受到美國數(shù)據(jù)的推動，因為我們認(rèn)為市場已經(jīng)看到了一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點，傾向于美聯(lián)儲更果斷的降息。

歐元仍然缺乏一個令人信服的利好故事

市場對法國的政治僵局睜一只眼閉一只眼，這使得歐元兌美元隨著更為溫和的美聯(lián)儲利率預(yù)期而上漲。我們觀察到美元全面買入，因為在周六特朗普被暗殺后，市場似乎提高了對特朗普連任的押注。其主要后果是外匯市場的流動性下降，這對流動性高的歐元來說并不像對大宗商品和高貝塔貨幣那樣令人擔(dān)憂。

盡管如此，除非美國大選先發(fā)制人的倉位成為今年夏天主要的外匯驅(qū)動因素(我們對此持懷疑態(tài)度)，否則基本面和國內(nèi)政治/央行的發(fā)展仍將是決定美元對任何新數(shù)據(jù)驅(qū)動的下跌敏感性的關(guān)鍵因素。我們?nèi)哉J(rèn)為，歐元缺乏強勁的國內(nèi)表現(xiàn)來證明其優(yōu)于多數(shù)十國集團(tuán)(G10)貨幣的理由，同時考慮到法國財政擔(dān)憂再度令歐元承壓的潛在風(fēng)險。

我們懷疑歐洲央行也不會給歐元帶來任何長期提振，因為我們看到歐洲央行管理委員會有意避免干預(yù)市場定價。近期內(nèi)歐元有小幅上行風(fēng)險，因為對通脹下降放緩的某種程度的承認(rèn)可能會提供一些支撐。同樣，我們認(rèn)為這種情況不會持續(xù)下去，歐元兌美元可能會在未來幾周內(nèi)回落至1.0800，因為美元重拾勢頭，而且歐元缺乏特定的利好因素。