日元大幅反彈給全球市場帶來沖擊，并創(chuàng)下今年以來的最佳月度表現(xiàn)，為本周日本和美國央行會議的進一步波動埋下了伏筆。

7 月份，截至目前，日元兌美元匯率上漲了 4.7%，這得益于日本央行周三（7月31日）可能加息，從而縮小了與美聯(lián)儲之間的巨大利率差距，此前這一差距曾導致日元跌至數(shù)十年來的低點。本月早些時候，隨著美國通脹率下降，美聯(lián)儲降息的預期也隨之升溫。

流行的“套利交易”的平倉推動了日元的復蘇，投資者借入日元來購買收益更高的貨幣，并將日元的看跌押注推到了大約二十年來的最高水平。 

分析師表示，由于投資者紛紛減少套利交易失誤造成的損失，他們被迫出售其他市場的資產(chǎn)，從而加劇了全球科技股的大幅拋售。

美國銀行全球外匯主管 Athanasios Vamvakidis 表示：“外匯市場目前正在影響一切，因為日元融資的套利交易是今年最受歡迎的交易之一——削減頭寸也會影響其他風險頭寸?！?nbsp;

盡管日元上周五趨于穩(wěn)定，但外匯交易員表示，隨著市場準備迎接日本央行的利率決定，并適應全球風險偏好的轉(zhuǎn)變和投機性貨幣頭寸的大規(guī)模平倉，未來一周波動性將加劇。 

這一預測是由東京三家投資銀行的交易員在上周結(jié)束時做出的，上周美元兌日元匯率從 157.5 日元暴跌至 153.71 日元。

但交易員們也警告稱，如果日本央行周三決定維持利率不變，可能引發(fā)日元匯率快速逆轉(zhuǎn)，跌至 1 美元兌 161 日元的低點，日本當局被懷疑在 7 月中旬對該匯率進行了干預。

摩根大通駐東京外匯策略師本杰明·沙蒂爾 (Benjamin Shatil) 表示，“未來一周日元的情況可能真的會變得有趣，因為鑒于市場對套利交易的情緒已經(jīng)明顯改變，日本央行會議的設(shè)置非常不同?！?/p>

“目前仍有很多日元空頭倉位，如果突破 152 關(guān)口，這些倉位可能會被平倉。與此同時，如果日本央行不發(fā)表任何重大聲明，日元回落可能幾乎沒有阻力，”他補充道。

掉期市場交易員對日本央行本周將基準利率上調(diào) 0.15 個百分點至 0.25% 的前景看法不一，本月早些時候這一概率為四分之一。 

而美國大選的影響也籠罩著這一局面，包括唐納德·特朗普表示，由于日元和人民幣疲軟，美國面臨“巨大的貨幣問題”，這表明，如果他在11月贏得總統(tǒng)大選，他可能會探索讓美元貶值的不同選擇。 

這與以科技股為首的華爾街大幅拋售同時發(fā)生。  

荷蘭國際集團（ING）全球研究主管克里斯·特納（Chris Turner）表示，“基金經(jīng)理最密集的交易一直是做多科技股，而在外匯市場上則是做空日元……本周最密集的交易已經(jīng)平倉，我確信兩者之間存在某種交叉?！?/p>

日本央行觀察人士認為，匯率變動使央行處境艱難，因為當前的經(jīng)濟形勢似乎證明小幅加息是合理的。分析師表示，如果日本央行決定不加息，市場可能會認為，由于日元現(xiàn)在走強，日本央行才沒有加息，市場可能會將這一決定解讀為純粹的反應性決定。

特納表示，“過去兩年人們通過做空日元賺了很多錢……如果日本央行不提高利率，人們就會傾向于再次做空日元?！?/p>