匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【螺紋鋼＆熱卷】據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種鋼材供應(yīng)783.51萬(wàn)噸，周環(huán)比降60.55萬(wàn)噸；五大品種鋼材總庫(kù)存1722.63萬(wàn)噸，周環(huán)比降24.78萬(wàn)噸；五大品種周消費(fèi)量為808.29萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降8.7%，板材消費(fèi)環(huán)比降3.6%。分品種來(lái)看，本周螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅下滑，表需降幅擴(kuò)大，庫(kù)存繼續(xù)回落。熱卷需求顯著走弱，產(chǎn)量繼續(xù)下降，庫(kù)存仍有所上升，供需壓力進(jìn)一步增大。昨日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交8.82萬(wàn)噸，環(huán)比減7.9%。據(jù)百年建筑調(diào)研，截至8月6日，樣本建筑工地資金到位率為61.94%，周環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為64.64%，周環(huán)比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為46.93%，周環(huán)比上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。成本端，8月8日，唐山部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)提出第三輪下調(diào)，濕熄焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，8月10日0時(shí)起執(zhí)行。目前市場(chǎng)情緒較為悲觀，成本支撐減弱形成負(fù)反饋對(duì)鋼價(jià)形成較大壓力，但盤面急跌后可能暫穩(wěn)。操作策略：?jiǎn)芜厱簳r(shí)觀望。


【原油】國(guó)際原油期貨連續(xù)第三天反彈，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)緩解了衰退擔(dān)憂，中東緊張趨勢(shì)也支撐油價(jià)。

一、原油市場(chǎng)重要新聞

1、隨著夏季旅行旺季結(jié)束，從8月6日開始一周的客運(yùn)航班計(jì)劃意味著，全球客運(yùn)航空燃料需求將基本持平，僅微幅增長(zhǎng)0.2%至720萬(wàn)桶/日。

2、中國(guó)8月13日開始一周的已排班國(guó)內(nèi)航班數(shù)量勢(shì)將小幅增長(zhǎng)0.7%。然而，中國(guó)主要航空公司開始減少國(guó)際航班數(shù)量，同期國(guó)際航班數(shù)量料將比前一周下降0.2%。美國(guó)TSA數(shù)據(jù)顯示，7月27日開始一周的美國(guó)乘客數(shù)量下降2%；隨著夏季高峰期過(guò)后的滑坡到來(lái)，這種下降勢(shì)將持續(xù)到月底。8月4日當(dāng)周Eurocontrol控制區(qū)域的離港航班數(shù)周環(huán)比下降0.3%，標(biāo)志著夏季高峰期的結(jié)束。離港航班數(shù)達(dá)到2023年水平的約96%。

3、歐洲ARA地區(qū)在截至8月8日當(dāng)周，成品油總庫(kù)存周度下滑。其中汽油、燃料油、航空煤油去庫(kù)幅度較大，石腦油僅小幅去庫(kù)，柴油庫(kù)存周度增加近3%。

4、據(jù)外電8月8日消息，西班牙石油產(chǎn)品戰(zhàn)略儲(chǔ)備公司(Cores)周四公布數(shù)據(jù)顯示，西班牙6月原油進(jìn)口量同比增加4.5%，至510萬(wàn)噸。

5、截至8月7日當(dāng)周，新加坡企業(yè)管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，新加坡成品油庫(kù)存周度整體增加。其中中質(zhì)餾分油庫(kù)存升至三年高位，輕質(zhì)餾分油庫(kù)存降至四周最低，重質(zhì)餾分油庫(kù)存升至兩周高位。

6、印度石油部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，印度7月燃料消費(fèi)量同比增加逾7%。航空燃料消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)，汽油和柴油也出現(xiàn)類似的趨勢(shì)。印度7月主要用于卡車和商用乘用車的柴油銷量較上年同期增長(zhǎng)4.4%，至719.6萬(wàn)噸，銷售量環(huán)比下滑近10%。印度7月汽油銷售量較去年同期增加逾10%至330萬(wàn)噸，環(huán)比持平。7月航空燃料需求同比跳升9.2%，較之前一個(gè)月增加2.8%。用于鋪路的瀝青需求同比下滑逾1%，液化石油氣銷售量同比增加10%，石腦油銷售量同比增加11%，料油消費(fèi)量同比增加6.4%。

7、8月8日當(dāng)周，中國(guó)成品油獨(dú)立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為56.2%，環(huán)比上周上漲0.46個(gè)百分點(diǎn)；西南、山東、西北部分煉廠結(jié)束檢修提負(fù)，國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠產(chǎn)能利用率提高。主營(yíng)煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為76.99%，環(huán)比下跌0.44%，本周金陵石化輪檢，吉林石化即將進(jìn)入檢修，開工負(fù)荷降低。

二、后市展望

國(guó)際原油期貨連續(xù)第三天反彈，美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)創(chuàng)近一年最大降幅，緩解就業(yè)市場(chǎng)擔(dān)憂，美股應(yīng)聲創(chuàng)下2022年以來(lái)最大漲幅，這也提振了原油價(jià)格。就原油自身供需而言，過(guò)去一周全球庫(kù)存增減不一，亞洲和美國(guó)累庫(kù)，歐洲和中東去庫(kù)，石油總庫(kù)存周度；從煉廠開工看，中國(guó)主營(yíng)煉廠開工再降，美國(guó)煉廠開工降至五年最低，且四季度檢修規(guī)模也將增加。原油供需依舊平淡，投資者以震蕩思路對(duì)待油價(jià)。

【股指】上個(gè)交易日，上證綜指平盤，深證成指跌0.04%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%，科創(chuàng)50漲0.19%，滬深300漲0.04%，上證50漲0.26%，中證500漲0.08%，中證1000跌0.08%。兩市成交額為6198.75億元，較前一交易日增加約278億元。

北向資金凈流入11.03億元，前一交易日凈流出21.36億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：農(nóng)林牧漁(1.6%)，食品飲料(1.53%)，紡織服飾(1.46%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：汽車(-1.25%)，社會(huì)服務(wù)(-1.68%)，國(guó)防軍工(-3.47%)。

基差方面，四大期指基差小幅走強(qiáng)。IC、IM當(dāng)季合約年化基差率為-5.1%、-9.1%；IH、IF當(dāng)季合約年化基差率-0.4%、-1.3%?？缙趦r(jià)差方面，IF、IC2408-2409合約價(jià)差走闊，IH、IM跨期價(jià)差收窄。

近期海外走向降息周期，A股面臨的外部流動(dòng)性環(huán)境已逐步改善。若人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)政策空間打開有望與資金回補(bǔ)倉(cāng)位形成共振，指數(shù)或迎來(lái)一輪修復(fù)級(jí)別反彈。策略方面，期指短期波動(dòng)加大，觀望或適當(dāng)賣出套保為主，等待情緒企穩(wěn)。

【國(guó)債】單邊策略：交易商協(xié)會(huì)對(duì)4家機(jī)構(gòu)啟動(dòng)自律調(diào)查，恐慌情緒施壓債市，中等期限國(guó)債率先承壓。期債調(diào)整力度未超預(yù)期，多頭情緒依然較強(qiáng)。我們認(rèn)為，當(dāng)前做多期債面臨經(jīng)濟(jì)邊際改善和監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)，不宜追漲，但上漲趨勢(shì)未破，故單邊方向上建議謹(jǐn)慎觀望，關(guān)注TL空頭套保策略。

跨品種策略：利率曲線陡峭化趨勢(shì)整體未改，但T與TL的價(jià)差波動(dòng)較大，市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管的預(yù)期時(shí)強(qiáng)時(shí)弱是主因，仍推薦關(guān)注多T空TL的機(jī)會(huì)?？缙诓呗裕耗壳敖h(yuǎn)月價(jià)差矛盾不突出，預(yù)計(jì)09向12合約移倉(cāng)時(shí)節(jié)奏偏向平穩(wěn)。套保策略：近期凈基差水平偏低，本周周中提供較佳時(shí)點(diǎn)建立空套組合，建議繼續(xù)持有防范利率持續(xù)反彈的風(fēng)險(xiǎn)。做多債市性價(jià)比不高但又難以判斷調(diào)整拐點(diǎn)的當(dāng)下，勝算較高的策略主要有兩類：一是做多基差的期現(xiàn)策略；二是多T空TL的跨品種策略。綜合兩類策略可得出一種跨品種對(duì)沖的思路為，使用TL合約對(duì)沖中等期限(5-7年為主)的利率債。

【鐵礦＆廢鋼】7月中國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦月環(huán)比回升5.4%至10281.3萬(wàn)噸，創(chuàng)半年新高，且較去年同期增加超1成，處于近4年同期高位，此外1-7月家計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦71377.4萬(wàn)噸同比增加6.7%。鐵礦供需相對(duì)過(guò)剩，庫(kù)存短暫止增轉(zhuǎn)降，下游鋼廠減產(chǎn)預(yù)期開始兌現(xiàn)。海外宏觀壓力較大，終端需求未有改善，礦價(jià)不斷探底，但盤面急跌后可能暫穩(wěn)。

在螺紋鋼新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換劇烈波動(dòng)階段，廢鋼負(fù)面沖擊難解，疊加淡季需求不濟(jì)，鋼廠盈利下滑，對(duì)原料的備庫(kù)意愿不強(qiáng)，廢鋼下行壓力較大，短時(shí)廢鋼或繼續(xù)受累小幅下行探底，但供需雙弱的背景下，廢鋼基本面矛盾相對(duì)可控，下行調(diào)整空間或有限。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅不及預(yù)期，宏觀擾動(dòng)有限。目前印尼鎳礦供應(yīng)仍然偏緊，印尼6月鎳礦進(jìn)口89.64萬(wàn)噸，環(huán)比延續(xù)增長(zhǎng)，礦端擾動(dòng)對(duì)鎳價(jià)底部形成支撐。鎳鐵環(huán)節(jié)也因鎳礦問題存在支撐，且金九銀十將至，鋼廠基于樂觀預(yù)期維持較高排產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求也不斷增加。不銹鋼方面，受需求疲軟影響，本周不銹鋼庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，但鎳端成本支撐較強(qiáng)，多空博弈整體或維持寬幅震蕩。操作上，滬鎳暫時(shí)觀望，不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間124000-134000元/噸。SS2409參考區(qū)間13300-14300元/噸。

【鉛鋅】隔夜滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久婵?，供應(yīng)端，廢電瓶在回收商前期廢電瓶?jī)r(jià)格調(diào)降集中拋售后，又回歸價(jià)漲難收的窘境；隨著鉛價(jià)再度反彈，鉛價(jià)上揚(yáng)至廢電瓶?jī)r(jià)格再到成本重心抬升的反饋傳導(dǎo)或?qū)⒅噩F(xiàn)。需求端，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)需求訂單仍然可觀，但鉛消費(fèi)占比更大的電動(dòng)自行車、汽車蓄電池市場(chǎng)更換需求表現(xiàn)相對(duì)平淡。總體來(lái)看，原料供應(yīng)帶來(lái)的煉廠減產(chǎn)預(yù)期尚存支撐，然反彈彈性或仍受限于疲軟的弱現(xiàn)實(shí)消費(fèi)，宜以區(qū)間震蕩思路對(duì)待。

隔夜滬鋅偏強(qiáng)運(yùn)行。宏觀面，美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.3萬(wàn)人，低于預(yù)期和前值，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒繼續(xù)緩解?；久娣矫?，供應(yīng)端，8月鋅精礦或因加大供應(yīng)矛盾。煉廠方面，據(jù)上海有色統(tǒng)計(jì)，7月鋅錠產(chǎn)量為48.96萬(wàn)噸，同環(huán)比增速均下調(diào)超10%；近期進(jìn)口西班牙、印度、smc等多品牌流入，但隨著下游連低提貨，整體庫(kù)存以去化為主。需求端，即使金九臨近，8月上旬需求難有明顯回暖?？傮w來(lái)看，短期宏觀面驅(qū)動(dòng)淡化，行情以技術(shù)面調(diào)整為主，且基本面呈現(xiàn)供需兩弱，暫以反彈行情看待。

【鋁】美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)23.3萬(wàn)人，低于預(yù)期和前值，創(chuàng)一年來(lái)最大降幅。同時(shí)日元持續(xù)下跌也抑制套利交易平倉(cāng)帶來(lái)的波動(dòng)性，宏觀情緒有所改善。昨日有色板塊集體止跌反彈，氧化鋁期貨大幅拉漲。目前海外氧化鋁供給略微偏緊，現(xiàn)貨成交價(jià)小幅走高至545美元/噸。受鋁土礦價(jià)格上漲影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)成本小幅上漲。當(dāng)前供需平衡仍存在小幅缺口，蒙東和西北部分電解鋁企業(yè)氧化鋁庫(kù)存持續(xù)處于低位，在氧化鋁價(jià)格重回上漲趨勢(shì)后，鋁廠拿貨意愿將有所提升，近期倉(cāng)單流入或有改善。同時(shí)倉(cāng)單數(shù)量較09合約持倉(cāng)數(shù)量偏低，09合約漲勢(shì)將強(qiáng)于其他合約。氧化鋁09合約偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間3750-3900元/噸，不建議單邊介入09合約。09-10及09-11合約正套可繼續(xù)持有。若后續(xù)10合約給到升水，可布局空單。

隔夜倫鋁小幅沖高，滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行。美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)衰退的憂慮有所緩解?；久婵茨壳半娊怃X全行業(yè)虧損產(chǎn)能已接近10%，成本支撐開始凸顯。當(dāng)前供應(yīng)壓力略有緩解，周四明顯看到鋁廠及社會(huì)庫(kù)存小幅下滑?？紤]到傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，在期貨企穩(wěn)反彈的背景下，下游買漲不買跌的心理將有助于企業(yè)備貨。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨交投將有所改善，后續(xù)關(guān)注金九銀十消費(fèi)旺季兌現(xiàn)情況，短期滬鋁震蕩偏強(qiáng)。宏觀情緒改善，基本面邊際改善。滬鋁09合約運(yùn)行區(qū)間18900-19300元/噸，下游可逢低買入。

【銅】周四晚銅價(jià)止跌回升，滬銅主力漲至71100元，倫銅則運(yùn)行至8809美元。宏觀及市場(chǎng)：宏觀中性。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至23.3萬(wàn)人，創(chuàng)一年來(lái)最大降幅，就業(yè)市場(chǎng)有所回暖。美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金認(rèn)為就業(yè)增長(zhǎng)已趨于平穩(wěn)，但就業(yè)崗位仍在增加，未來(lái)失業(yè)率仍有上升壓力?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉(cāng)單減少1448噸至19.1萬(wàn)噸，但LME銅去庫(kù)325噸至29.44萬(wàn)噸。7月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口同比減少近3%，環(huán)比微增，疊加近期洋山銅溢價(jià)持續(xù)修復(fù)、現(xiàn)貨平水運(yùn)行，下游需求有所復(fù)蘇?？傮w來(lái)看，就業(yè)數(shù)據(jù)的回暖緩和市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持技術(shù)性調(diào)整。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考70800-72000元/噸。策略上，觀望為主，空單擇機(jī)止盈部分。



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