匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】上周五海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略顯清淡，市場(chǎng)繼續(xù)從動(dòng)蕩之中恢復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言釋放鴿派信號(hào)，貴金屬震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯表示，如果通脹在勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的背景下繼續(xù)下行，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)開始放松政策。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼稱，如果通脹持續(xù)下降，將需要降息；失業(yè)率的上升可能夸大了勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫程度。總體來(lái)看，市場(chǎng)逐漸恢復(fù)常態(tài)，貴金屬波動(dòng)略有放緩，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)給貴金屬帶來(lái)支撐。操作上，輕倉(cāng)做多。滬金2410參考區(qū)間555-575元/克，滬銀2412參考區(qū)間6900-7300元/千克。


【股指】上個(gè)交易日，上證綜指跌0.27%，深證成指跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，科創(chuàng)50跌0.48%，滬深300跌0.34%，上證50跌0.1%，中證500跌0.75%，中證1000跌0.78%。兩市成交額為5630.77億元，較前一交易日減少約567億元。

北向資金凈流出77.65億元，前一交易日凈流入11.03億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(1.64%)，石油石化(0.62%)，煤炭(0.46%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：商貿(mào)零售(-1.78%)，社會(huì)服務(wù)(-1.9%)，傳媒(-2.24%)。

基差方面，四大期指基差小幅走弱。IC、IM當(dāng)季合約年化基差率為-6.0%、-10.5%；IH、IF當(dāng)季合約年化基差率-0.7%、-1.6%。跨期價(jià)差方面，IF、IH2408-2409合約價(jià)差走闊，IC、IM跨期價(jià)差同步走闊。

近期海外走向降息周期，A股面臨的外部流動(dòng)性環(huán)境已逐步改善。若人民幣匯率彈性進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)政策空間打開有望與資金回補(bǔ)倉(cāng)位形成共振，指數(shù)或迎來(lái)一輪修復(fù)級(jí)別反彈。策略方面，期指短期波動(dòng)加大，觀望或適當(dāng)賣出套保為主，等待情緒企穩(wěn)。

【國(guó)債】單邊策略：強(qiáng)監(jiān)管對(duì)債市多頭的情緒打壓明顯，中等期限國(guó)債更加承壓。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告透露買賣國(guó)債信號(hào)，預(yù)計(jì)期債本輪調(diào)整尚未結(jié)束。后市做多期債面臨經(jīng)濟(jì)邊際改善和監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)，不宜追漲，單邊方向上建議持有空單，關(guān)注TL空頭套保策略?？缙贩N策略：利率曲線陡峭化趨勢(shì)整體未改，但T與TL的價(jià)差波動(dòng)較大，市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管的預(yù)期時(shí)強(qiáng)時(shí)弱是主因，仍推薦關(guān)注多T空TL的機(jī)會(huì)。跨期策略：目前近遠(yuǎn)月價(jià)差矛盾不突出，預(yù)計(jì)09向12合約移倉(cāng)時(shí)節(jié)奏偏向平穩(wěn)。套保策略：近期凈基差水平偏低，周中提供較佳時(shí)點(diǎn)建立空套組合，建議繼續(xù)持有防范利率持續(xù)反彈的風(fēng)險(xiǎn)。目前勝算較高的策略主要有兩類：一是做多基差的期現(xiàn)策略；二是多T空TL的跨品種策略。綜合兩類策略可得出一種跨品種對(duì)沖的思路為，使用TL合約對(duì)沖中等期限(5-7年為主)的利率債。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨連創(chuàng)上市以來(lái)新低，市場(chǎng)對(duì)于過(guò)剩擔(dān)憂并未解除，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)亦小幅下調(diào)，盡管虧損之下廠家讓利出貨意愿下降，但高庫(kù)存壓力更為突出。供需方面，硅廠停爐檢修進(jìn)程放緩，工業(yè)硅供應(yīng)量仍在高位，下游難以消化，庫(kù)存進(jìn)一步積累，仍需進(jìn)一步減產(chǎn)以平衡供需。總體來(lái)看，工業(yè)硅價(jià)格已處底部，硅企虧損壓力持續(xù)加大，但工業(yè)硅供大于求的現(xiàn)狀并未改善，因此硅價(jià)難有向上的驅(qū)動(dòng)因素，只能等待后續(xù)進(jìn)一步的減產(chǎn)動(dòng)作。操作上，暫觀望，SI2411合約參考區(qū)間9600-10200元/噸。

【碳酸鋰】7月動(dòng)力電池裝車量41.6GWH，同比增長(zhǎng)29%，增速低于國(guó)內(nèi)新能源乘用車零售37%的增速。隨著混動(dòng)銷量占比提升，電池需求增速低于終端增速。歷經(jīng)上周一的黑色星期一后，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，但反彈力度較弱，周五商品市場(chǎng)雖有反彈，但夜盤回落，有色金屬以銅為代表，明顯的沖高回落。盤面上，碳酸鋰仍舊保持順暢下跌趨勢(shì)，但結(jié)合當(dāng)前價(jià)格水平，建議謹(jǐn)慎做空。走勢(shì)判斷偏弱運(yùn)行，11合約今日預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間7.5-7.9萬(wàn)元/噸。操作策略空單輕倉(cāng)持有，或雙出寬跨式組合期權(quán)。

【鐵礦＆廢鋼】Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15633.96，環(huán)比降56.35，后期壓港資源釋放后，庫(kù)存累庫(kù)預(yù)期仍在。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9045.87萬(wàn)噸，環(huán)比減少76.81萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為283.79萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.11萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比31.88，環(huán)比增加0.52天。鐵礦供需相對(duì)過(guò)剩，下游鋼廠減產(chǎn)預(yù)期開始兌現(xiàn)。海外宏觀壓力較大，終端需求未有改善，礦價(jià)不斷探底。策略：偏空操作為主。

【鎳＆不銹鋼】宏觀情緒稍有修復(fù)，但預(yù)期仍不穩(wěn)定，后市或繼續(xù)擾動(dòng)鎳價(jià)。受天氣影響，目前菲律賓出口印尼鎳礦仍然偏緊，導(dǎo)致鎳鐵供應(yīng)同樣偏緊，且鋼廠基于樂觀預(yù)期維持較高排產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求也不斷增加，鐵價(jià)成交一路上行。但下游鋼廠接受程度有限，頭部鋼廠壓價(jià)明顯，導(dǎo)致近期盤面價(jià)格偏弱。此外，現(xiàn)貨成交疲軟使得不銹鋼庫(kù)存壓力不減，商家有低價(jià)出貨現(xiàn)象存在。操作上，滬鎳暫時(shí)觀望，不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間125000-135000元/噸。SS2409參考區(qū)間13300-14300元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】周末，唐山遷安普方坯資源出廠含稅累計(jì)下調(diào)50元/噸，報(bào)3020元/噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，上周五大品種鋼材供應(yīng)783.51萬(wàn)噸，周環(huán)比降60.55萬(wàn)噸；五大品種鋼材總庫(kù)存1722.63萬(wàn)噸，周環(huán)比降24.78萬(wàn)噸；五大品種周消費(fèi)量為808.29萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降8.7%，板材消費(fèi)環(huán)比降3.6%。分品種來(lái)看，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅下滑，表需降幅擴(kuò)大，庫(kù)存繼續(xù)回落。熱卷需求顯著走弱，產(chǎn)量繼續(xù)下降，庫(kù)存仍有所上升，供需壓力進(jìn)一步增大。成本端，8月8日，唐山部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)提出第三輪下調(diào)，濕熄焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，8月10日0時(shí)起執(zhí)行。目前市場(chǎng)情緒較為悲觀，成本支撐減弱形成負(fù)反饋對(duì)鋼價(jià)形成較大壓力。
操作策略：偏空操作。

【鋁】市場(chǎng)衰退憂慮有所緩解，VIX恐慌指數(shù)繼續(xù)回落，美股收復(fù)多數(shù)跌幅，美債收益率小幅回調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)意見，首次系統(tǒng)部署加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。周五夜盤滬鋁震蕩偏強(qiáng)，氧化鋁期貨小幅上漲。目前海外氧化鋁供給略微偏緊，現(xiàn)貨成交價(jià)小幅走高對(duì)國(guó)內(nèi)形成支撐。國(guó)內(nèi)鋁土礦供給仍存在一定缺口，氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能提升有限。西南地區(qū)鋁廠庫(kù)存有所下滑，廣西到貴州以及云南電解鋁企業(yè)的出廠價(jià)達(dá)到3950-3960元。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給整體略微偏緊，三網(wǎng)價(jià)高位企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注內(nèi)蒙及重慶氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。目前倉(cāng)單數(shù)量持續(xù)下滑，09合約持倉(cāng)數(shù)量較高，期現(xiàn)價(jià)差以期貨上漲的方式收斂。氧化鋁09合約偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間3750-3900元/噸。09-10及09-11合約正套可繼續(xù)持有。若后續(xù)10合約繼續(xù)走高，可布局空單。

隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行。市場(chǎng)衰退憂慮有所緩解，有色板塊整體企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注基本面變化情況。目前電解鋁全行業(yè)虧損產(chǎn)能已接近10%，成本支撐開始凸顯。當(dāng)前供應(yīng)壓力有所緩解，上周鋁廠及社會(huì)庫(kù)存均出現(xiàn)小幅下滑，目前進(jìn)口窗口仍是關(guān)閉狀態(tài)，6月凈進(jìn)口量環(huán)比明顯下滑。考慮到金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，下游成品庫(kù)存普遍偏低，企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)的需求有所提升?，F(xiàn)貨端上周滬粵價(jià)差持續(xù)收窄，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，交投有所改善，短期滬鋁震蕩偏強(qiáng)。宏觀情緒改善，基本面邊際改善。滬鋁09合約運(yùn)行區(qū)間18900-19300元/噸，下游可逢低買入。

【銅】宏觀中性偏空。周五晚消息面相對(duì)清淡，但周日晚美聯(lián)儲(chǔ)鮑曼放鷹暗示通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注本周美國(guó)通脹、經(jīng)濟(jì)、就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)宏觀與貨幣政策前景的進(jìn)一步指引?；久鏀?shù)據(jù)：基本面偏空。上周上期所銅去庫(kù)0.88萬(wàn)噸，上海保稅港去庫(kù)0.58萬(wàn)噸，但海外交易所累庫(kù)超5萬(wàn)噸，全球顯性庫(kù)存維持累庫(kù)約4.15萬(wàn)噸至67.5萬(wàn)噸，達(dá)到過(guò)去三年同期新高?？傮w來(lái)看，高庫(kù)存基礎(chǔ)下，供需的邊際變化對(duì)銅價(jià)的指引性遠(yuǎn)不及宏觀情緒的變化，目前宏觀悲觀情緒有所緩和，市場(chǎng)聚焦美通脹對(duì)9月降息幅度的指引，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)銅價(jià)降維持寬幅震蕩。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考71000-72000元/噸。策略上，觀望為主，空單擇機(jī)止盈部分。



中信建投期貨公司授權(quán)由“專注國(guó)內(nèi)期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財(cái)經(jīng) www.fx678.com 】轉(zhuǎn)發(fā)