匯通財經APP訊——以下是恒泰期貨今日早間交易策略，覆蓋品種有：宏觀分析、原油燃料油等能源化工、玉米生豬等農產品、黑色系如鐵礦石焦煤焦炭螺紋鋼、有色系如工業(yè)硅碳酸鋰等。




宏觀要聞

1、央行數(shù)據(jù)顯示，前七個月人民幣存款增加10.66萬億元。其中，住戶存款增加8.94萬億元，非金融企業(yè)存款減少3.23萬億元，財政性存款增加4019億元，非銀行業(yè)金融機構存款增加2.96萬億元。

2、央行數(shù)據(jù)顯示，前七個月人民幣貸款增加13.53萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.25萬億元，其中，短期貸款增加608億元，中長期貸款增加1.19萬億元；企(事)業(yè)單位貸款增加11.13萬億元，其中，短期貸款增加2.56萬億元，中長期貸款增加8.21萬億元，票據(jù)融資增加2146億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加5946億元。

3、中國人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，7月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率為3.65%，與上月持平，比上年同期低22個基點，新發(fā)放個人住房貸款利率為3.4%，比上月低9個基點，比上年同期低68個基點，均處于歷史低位。

4、央行主管媒體《金融時報》發(fā)文稱，對于今年以來M2增速放緩，有業(yè)內專家解釋，資管產品募集增速較快較大程度分流了銀行表內存款。但是這也受到了2023年M2增速明顯回升的高基數(shù)影響。從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看，2023年和2024年7月末M2平均增長8.5%，保持了流動性合理充裕。此外，金融數(shù)據(jù)“擠水分”也會對總量指標產生影響。在業(yè)內人士看來，“擠水分”促進金融總量數(shù)據(jù)更真更實)。

商品期貨

1、巴西蔗糖行業(yè)協(xié)會(Unica)稱，7月下半月巴西中南部地區(qū)的糖產量達到361萬噸，上年同期為369萬噸。甘蔗壓榨量為5131.6萬噸，去年同期為5309.5萬噸。乙醇產量為25.49億升，上年同期為24.64億升。

2、倫敦金屬交易所(LME)期貨和期權數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日當周，投機者已經將LME銅的凈多頭增加233679手至299745手，為2018年1月以來最高水平。只做多的多頭頭寸減少7193手至394847手，為五個月來的最低水平。

3、據(jù)歐盟委員會，截至8月11日，歐盟2024/25年棕櫚油進口量為29萬噸，而去年為42萬噸；歐盟2024/25大豆進口量為121萬噸，而去年為152萬噸。

4、美國農業(yè)部(USDA)公布數(shù)據(jù)，民間出口商報告向中國出口銷售13.2萬噸大豆，于2024/2025年度交付；向墨西哥出口銷售137160噸玉米，于2024/2025年度交付。

5、據(jù)泛糖科技，2023/24制糖期新疆累計產糖55.86萬噸，同比增加10.28萬噸。截至7月底累計銷糖45.77萬噸；產銷率81.94%；工業(yè)庫存10.09萬噸。其中7月單月銷糖3.19萬噸。

6、據(jù)Mysteel，8月13日下午，海南鹽湖對藍科鋰業(yè)工業(yè)級碳酸鋰產品進行公開競價銷售，共拍賣900噸工碳，以7.4萬元/噸的底價成交了210噸，流拍690噸。

7、據(jù)巴西農業(yè)部下屬的國家商品供應公司CONAB發(fā)布的8月預測數(shù)據(jù)顯示：預計2023/2024年度巴西大豆產量達到1.473818億噸，同比減少722.77萬噸，減少4.7%，環(huán)比增加4.52萬噸；預計2023/2024年度巴西大豆單產為3.2噸/公頃，同比減少305.588千克/公頃。

能化板塊

原油
基本面/盤面：雖然油價短期內超跌修復仍是主旋律，但考慮核心消費大國經濟數(shù)據(jù)普遍承壓，油品表現(xiàn)亦是呈現(xiàn)旺季不旺，令市場不斷下調后市預期。另外，觀察油價震蕩區(qū)間的波峰不斷下移，上方阻力較強，因此，短期上方空間不宜過度樂觀，交易者注意節(jié)奏把握。綜合而言，目前地緣與宏觀面是主導油價的核心因素，若油價要迎來趨勢性行情依舊需依靠供需側的指引，在供需沒有明確出現(xiàn)明確拐點跡象前，交易者謹慎追漲，注意節(jié)奏把握。操作策略：地緣炒作后關注逢高沽空。

燃料油
基本面/盤面：俄羅斯船貨穩(wěn)定流入，亞洲高硫燃料油市場供應持續(xù)受到支撐，同時中東地區(qū)夏季發(fā)電需求高峰或將使近期貨量進一步收緊；低硫燃料油方面，整體供需端較為寬松，觀察新加坡碼頭交交付的低硫燃料油利潤都有所收窄。綜合來看，在中東與南亞的夏季發(fā)電高峰期內，高硫燃料油市場基本面仍將明顯強于低硫燃料油市場。操作策略：觀望。

瀝青
基本面/盤面：瀝青成本端支撐減弱導致地方煉廠生產積極性有所增加，部分釋放遠期合同意向較重，對于市場有所承壓。成本端、供應端矛盾顯現(xiàn)，現(xiàn)貨價格短期或維持穩(wěn)中偏弱運行為主。操作策略：觀望。

甲醇
基本面/盤面：內地檢修裝置陸續(xù)恢復，周度來看，供應大幅增量；港口流通貨源依舊充裕，港口繼續(xù)累庫。需求方面，下游消費動能不足，較難打破僵局。若宏觀方面沒有提振措施，甲醇市場價格仍然偏弱。操作策略： 震蕩下行，9-1正套。

LLDPE
基本面/盤面：供計劃開車裝置較多，供應預計呈上漲趨勢；下游開工率有提升預期，但是幅度預計有限，季節(jié)性需求開啟較慢；成本端支撐有小幅增強可能，低價吸引力較強；下游農膜和包裝膜行業(yè)開工率均有小幅上漲預期，來自需求端的支持預計增強。但是社會樣本倉庫庫存或小幅積累，抵消成本端支撐增強利好。所以下周來看，LLDPE 供需矛盾不大，支撐尚在，預計區(qū)間整理為主。操作策略：震蕩偏弱。

PP
基本面/盤面：裝置回歸導致供應增加，市場仍然弱勢震蕩。供給端：供應端變量來自檢修回歸帶來增量影響，在需求端疲態(tài)應對局勢下，市場整體交易氛圍略顯冷清。由于美聯(lián)儲降息預期增強疊加主力合約移倉換月臨近尾聲，市場近期避險情緒主導下，預計短線震蕩。操作策略：震蕩。

PVC
基本面/盤面：供應端上游生產企業(yè)產量逐步增加，但是需求端國內 PVC 市場仍處需求淡季，下游開工低位，維持剛需采購，加之出口受政策影響簽單量難有增加，整體來看供需雙弱。雖然成本面預估支撐走強，但是影響有限，在基本面偏弱的背景下，市場價格難以反彈。操作策略：震蕩偏弱。

農產品板塊

玉米
基本面/盤面：三季度份國內玉米供應逐步下滑，不過飼料糧整體仍充足，預計玉米價格以區(qū)間震蕩偏弱行情為主。操作策略：觀望。

生豬
基本面/盤面：按照能繁母豬存欄量變化粗略估算，下半年出欄量較去年同期減少4.3%左右。消費需求四季度要好于三季度，整體謹慎偏樂觀，生豬供需由上半年的相對平衡過渡到緊平衡階段。建議豬價回調后逢低做多。操作策略：逢低做多。

黑色板塊

鐵礦石
基本面/盤面：供給上，45港到港總量整體處于中性偏低水平。國內礦山產能利用率維穩(wěn)。供給端逐步處于平衡格局。需求上，下游鋼廠鐵水產量企穩(wěn)，45港口的疏港量微增，但高溫多雨的季節(jié)性淡季暫未走出，鐵礦需求處于中性水平。因鐵礦石估值偏低，而產業(yè)鏈負反饋格局也為時尚早，當前礦價暫不具備下跌的趨勢性行情驅動，預計短期呈現(xiàn)階段性弱穩(wěn)格局。中長期來看，礦價的回升需關注宏觀環(huán)境轉暖以及產業(yè)鏈上下游供需的調整。操作策略：觀望。

焦煤
基本面/盤面：供給上，海外方面，蒙煤進口恢復，中蒙邊境口岸通關車數(shù)維持高位。國內方面，前期受煤礦事故影響削弱，煤礦緩慢復產。焦煤供應較為平衡。需求上，焦鋼企焦炭日均產量實現(xiàn)微降。長流程產能仍在高位，焦煤需求存在一定支撐。總體上，焦煤市場供需逐步平衡，下游成材開始去庫有效改善了爐料端補庫空間，焦炭第二輪提降逐步開啟但對市場影響較小。在產業(yè)端驅動逐步形成的格局下，預計短期焦煤處于震蕩調整階段。操作策略：觀望。

焦炭
基本面/盤面：供給上，焦企焦炭第二輪提降落地，焦化利潤有所回調，焦企開工率和產能利用率微降。需求上，下游鋼廠補庫需求趨緩，采購積極性不高，但鐵水產量暫無下行預期，焦炭需求支撐仍在?？傮w上，焦炭市場供需基本面相對偏寬松，預計短期焦炭處于震蕩整理階段。中長期來看，焦炭價格的回升需關注宏觀環(huán)境轉暖以及產業(yè)鏈上下游供需的調整。操作策略：觀望。

螺紋鋼
基本面/盤面：供給上，黑色產業(yè)鏈上下游供需調整，成材利潤有所收窄，當前提產復產偏緩。需求上，地產端新開工仍弱于預期。基建端在地方政府債務化解要求加嚴的背景下，資金依然緊張，各地項目開工緩慢?，F(xiàn)貨市場交易來看，鋼材成交量均值下移，新舊國標政策影響市場情緒?？傮w上，預期和現(xiàn)實需求之間的預期差仍將是黑色市場的核心交易邏輯，鐵水復產情況和成材去庫速度是核心增量信息，淡季基本面偏弱仍是主導盤面走勢的主要因素，預計短期鋼價呈現(xiàn)偏弱格局下的震蕩反復。需持續(xù)關注宏觀預期的擺動、階段性補庫需求釋放以及出口回暖帶來的驅動力。操作策略：觀望。

有色板塊

工業(yè)硅
基本面/盤面：供應端，6月西南產區(qū)進入豐水期過度階段，四川水電價格率先下調，硅價成本支撐減弱，西南產區(qū)復產可能性增強，而西北大廠維持產量高位，供給寬松格局未改；需求端，多晶硅產能爬坡對硅采購較好，但有機硅及鋁合金需求一般。庫存持續(xù)累庫，且處于較高位置。但消息層面《節(jié)能降碳行動》對于高耗能產業(yè)電價優(yōu)惠限制及低產能淘汰計劃提振硅價，整體來看工業(yè)硅基本面變化不大，維持供給充足而需求偏弱格局，但上周受消息層面影響硅價強勢反彈，需警惕回落風險，中長期來看受基本面影響硅價持續(xù)上漲支撐不足，仍然維持偏弱看待。操作策略：偏多。

碳酸鋰
基本面/盤面：供應端，碳酸鋰產量仍處往年同期高位，周度產量突破萬數(shù)，新增產能穩(wěn)定釋放，碳酸鋰供應預計仍將延續(xù)寬松狀態(tài)。需求端仍處弱勢，磷酸鐵鋰及三元材料月度產量增速放緩，疊加美國對華關稅落地，需求端見頂可能增大。整體來看，基本面供需矛盾仍存，鋰價或仍將承壓運行，中長期維持偏空觀點。操作策略：逢空。

【姓名：宋棟鳴】

【投資咨詢編號：Z0014510】

本報告由恒泰期貨研究所制作，在未獲得恒泰期貨股份有限公司授權的情況下，任何人和單位不得對本報告進行任何形式的修改、發(fā)布和復制。本報告基于本公司期貨研究人員采用可信的公開資料和實地調研資料，但本公司對所用信息準確性和完整性不作任何保證，且本報告中的資料、建議、預測均反映報告初次發(fā)布時的判斷，可能會隨時調整，報告中的信息或所表達的意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議作任何擔保。在恒泰期貨股份有限公司及其研究人員知情的范圍內，恒泰期貨股份有限公司及其期貨研究人員以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的產品不存在任何利害關系，同時提醒期貨交易者，期市有風險，入市須謹慎。

恒泰期貨公司授權由“專注國內期貨衍生品交易的專業(yè)行情分析資訊網站”：【匯通財經 www.fx678.com 】轉發(fā)