匯通財(cái)經(jīng)APP訊——股指：怎么理解近期日股的大幅調(diào)整？由于日經(jīng)225指數(shù)中全球業(yè)務(wù)布局的大型商社和電子半導(dǎo)體行業(yè)所占的權(quán)重較大，使得日經(jīng)225指數(shù)的走勢(shì)和費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)以及日元兌美元匯率的走勢(shì)相關(guān)性都比較高，而近期日股的大幅下挫正式由于美股科技股調(diào)整的同時(shí)疊加了日元的升值，使得市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的恐慌情緒所導(dǎo)致。但是，其對(duì)A股的影響相對(duì)較為有限，首先歷史上看日經(jīng)225指數(shù)的走勢(shì)和滬深300指數(shù)的走勢(shì)相關(guān)性就不高。其次，即便是對(duì)A股中的電子行業(yè)不難發(fā)現(xiàn)在疫情之后其走勢(shì)與美股和日股也出現(xiàn)了較為顯著的脫敏跡象。最后，若美元進(jìn)入貶值周期人民幣的升值其實(shí)也有利于A股的表現(xiàn)。故近期A股和港股在亞太權(quán)益市場(chǎng)中的表現(xiàn)也相對(duì)堅(jiān)挺。中期無(wú)需過(guò)度悲觀：估值端，在資金流出項(xiàng)被限制的情況下，今年微觀流動(dòng)性的環(huán)境是要好于去年。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)維持在較高的水平顯示指數(shù)層面的配置性?xún)r(jià)比較高，且考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨較大壓力的情況，下半年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率或?qū)⒊掷m(xù)處于較低的水平，預(yù)計(jì)在2024年下半年中證全指估值或?qū)⑻嵘?5%左右。盈利端，下半年，在量、價(jià)溫和恢復(fù)疊加利潤(rùn)率季節(jié)性回升的基礎(chǔ)上， A股盈利端在邊際上有望出現(xiàn)小幅的修復(fù)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中證全指EPS增速的計(jì)價(jià)已經(jīng)十分悲觀處于歷史最低的水平，故盈利端再去提供負(fù)向預(yù)期差的概率也已經(jīng)較低，我們預(yù)計(jì) 2024下半年中證全指EPS或?qū)⑼仍鲩L(zhǎng)在4%左右。觀點(diǎn)，綜合我們對(duì)估值端和盈利端的判斷，下半年中證全指或?qū)⒂薪?0%的上漲空間，這個(gè)預(yù)測(cè)結(jié)果其實(shí)還是比較樂(lè)觀的。但是考慮到，中證全指的下跌調(diào)整周期已經(jīng)超過(guò)2年，最大下跌幅度近40%，基于現(xiàn)在中證全指的點(diǎn)位，漲20%也才到解套盤(pán)的籌碼密集區(qū)。預(yù)測(cè)漲幅的貢獻(xiàn)因素來(lái)看，估值端的博弈仍是下半年的關(guān)鍵因素，盈利端的交易的機(jī)會(huì)并不多。估值端的博弈取決于市場(chǎng)能否迎來(lái)增量資金以及對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好能否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的提升，而這兩個(gè)點(diǎn)的根本性因素在于居民端的預(yù)期能否出現(xiàn)改善。

國(guó)債：8月15日，兩條傳聞擾動(dòng)債市情緒：1）部分省份的金融管理局要求公募基金納入SPV，城農(nóng)商行SPV+公募投資規(guī)模不能超總資產(chǎn)規(guī)模的 2.5%。2）公募基金債基免稅制度或被取消。兩條消息都暗示銀行可能大量贖回公募債基，將放大債市波動(dòng)，導(dǎo)致期債當(dāng)天高開(kāi)低走。晚間，中國(guó)基金報(bào)發(fā)文，相關(guān)傳聞不實(shí)。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，投資消費(fèi)增速均低于預(yù)期，基本面依然支持債市多頭。此外，潘功勝接受采訪(fǎng)表示“將進(jìn)一步謀劃新的增量政策，繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)?！倍唐趦?nèi)，債市調(diào)整的持續(xù)時(shí)間和幅度或仍將取決于央行干預(yù)國(guó)債利率的力度。單邊策略上首選波段做多，避免追高。

鋼材：昨日鋼聯(lián)產(chǎn)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，本周五大鋼材總產(chǎn)量周環(huán)比微降，其中僅中厚板周產(chǎn)量維穩(wěn)，仍處同期偏高水平，其他四大品種鋼材周產(chǎn)量均環(huán)比微降，冷軋周產(chǎn)量降至同期平均水平附近，熱卷周產(chǎn)量也降至同期低位，螺紋鋼周產(chǎn)量則不斷刷新低點(diǎn)，其中長(zhǎng)流程周產(chǎn)量跌破150萬(wàn)噸。本周前四天全國(guó)熱軋板卷內(nèi)貿(mào)日均成交2.51萬(wàn)噸，全國(guó)建材主流貿(mào)易商日均成交量為9.55萬(wàn)噸，周環(huán)比分別減少0.64萬(wàn)噸和0.89萬(wàn)噸，為近5個(gè)月新低。螺紋鋼表觀消費(fèi)量環(huán)比微增5.2萬(wàn)噸，熱卷表觀消費(fèi)量環(huán)比大幅減少15.07萬(wàn)噸，均處同期絕對(duì)低位。本周螺紋鋼社庫(kù)、廠(chǎng)庫(kù)同降，且社庫(kù)減量更大，使得螺紋鋼庫(kù)存倍數(shù)自高位繼續(xù)回落；熱卷社庫(kù)、廠(chǎng)庫(kù)同增，且廠(chǎng)庫(kù)增量略大，使得熱卷庫(kù)存倍數(shù)高位微降。綜合來(lái)看，本周螺紋鋼和熱卷產(chǎn)銷(xiāo)同比增速差均走擴(kuò)，熱卷供應(yīng)端相對(duì)偏寬松，庫(kù)存壓力仍處高位，仍較容易對(duì)鋼價(jià)施壓。

短纖：庫(kù)存續(xù)創(chuàng)季節(jié)性新高收至19日，馬來(lái)西亞對(duì)華聚酯瓶片啟動(dòng)反傾銷(xiāo)調(diào)查短期利空聚酯價(jià)格，短纖現(xiàn)貨價(jià)格跌至7510元/噸。今日直紡滌短銷(xiāo)售繼續(xù)回落，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)43%，部分工廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)：30%，30%、80%、50%、60%、50%、50%、30%、50%。江浙滌絲今日產(chǎn)銷(xiāo)整體偏弱，至下午3點(diǎn)45分附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在4成略偏下。江浙幾家工廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)分別在60%、65%、200%、100%、55%、10%。紡織服裝6月份國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額1237億元，1-6月份為7098億元，同比增1.3%。紡織服裝6月份國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額1237億元，1-6月份為7098億元，同比增1.3%，今年上半年，全國(guó)紡織品服裝出口繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。以美元計(jì)，1~6月紡織品服裝累計(jì)出口1431.8億美元，同比增長(zhǎng)1.5%。

氧化鋁：昨日期價(jià)震蕩反彈，夜盤(pán)站上4000元/噸位置，現(xiàn)貨持穩(wěn)，全國(guó)均價(jià)基差較上日下降45元，轉(zhuǎn)至貼水24元/噸。消息層面據(jù)悉幾內(nèi)亞一大型礦業(yè)公司因交通事故而暫停生產(chǎn)，不過(guò)因碼頭尚有庫(kù)存暫不影響裝船?；久嫔贤獾V存在擾動(dòng)且適逢幾內(nèi)亞雨季，內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)緩慢，氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工受焙燒檢修影響小幅下降0.1%至84.67%。另外氧化鋁庫(kù)存低位，且現(xiàn)貨堅(jiān)挺支撐期價(jià)修復(fù)。不過(guò)短期拉漲后基差已轉(zhuǎn)為負(fù)值，繼續(xù)向上或依賴(lài)情緒及資金拉動(dòng)，上方壓力暫看4100元/噸。遠(yuǎn)期寬松預(yù)期仍存，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局未改，暫維持謹(jǐn)慎沽空遠(yuǎn)月思路，關(guān)注國(guó)產(chǎn)礦石復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和氧化鋁產(chǎn)能變化。


棕櫚油：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年8月前10日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少8%，出油率增加0.49%，產(chǎn)量減少5.56%，部分產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)下降。隨著國(guó)際豆棕價(jià)差的縮小疊加此前印度大幅采購(gòu)?fù)瓿桑?月產(chǎn)地棕櫚油出口預(yù)計(jì)環(huán)比回落。船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示 8月前15日馬棕出口環(huán)比下降20.2-22%，關(guān)注8月產(chǎn)地累庫(kù)節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，隨著大豆等的陸續(xù)到港，原料供應(yīng)充裕，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率維持在高位，部分地區(qū)受豆粕脹庫(kù)影響開(kāi)機(jī)率下滑。關(guān)注后續(xù)中秋節(jié)備貨情況和進(jìn)口成本端變化。昨日豆油成交6800噸，棕櫚油成交1100噸，總成交比上一交易日減少2200噸，降幅 21.78%。

集裝箱運(yùn)價(jià)：今天EC盤(pán)面震蕩偏弱，現(xiàn)貨持續(xù)下行造成持續(xù)性拖累，抑制盤(pán)面情緒?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，馬士基二次調(diào)降wk35部分港口的報(bào)價(jià)，其中參考上海至鹿特丹報(bào)價(jià)從前期的大柜6900美金下降至6600美金，高柜從7000美金降至6700美金；此輪二次降價(jià)的降幅300美金高于過(guò)去兩周的二次降價(jià)幅度200美金。隨著訂艙量上行，目前報(bào)價(jià)升至大柜6706美金和高柜6806美金。二次降價(jià)的主要原因依然在于首次開(kāi)艙后訂艙情況一般，未達(dá)到預(yù)想目標(biāo)。在前期馬士基開(kāi)艙wk35后MSC已經(jīng)跟進(jìn)調(diào)降8/16后報(bào)價(jià)至大柜7440美金，觀察后續(xù)進(jìn)一步潛在的降價(jià)動(dòng)作。整體來(lái)看，運(yùn)費(fèi)調(diào)整已經(jīng)進(jìn)入第二階段，從前期的試探性小幅降價(jià)進(jìn)階成裝載率驅(qū)動(dòng)下的大幅降價(jià)，降幅從過(guò)去兩周的大柜200-300美金逐步走擴(kuò)至400-600美金，均價(jià)中樞下移節(jié)奏加快且下降幅度加大。第35周報(bào)價(jià)均值約大柜7430美金，跌破7500美金的水平，后續(xù)關(guān)注9月中旬對(duì)大柜6000美金的壓力試探以及國(guó)慶空班對(duì)短期運(yùn)力供給的調(diào)節(jié)作用。2410和2412合約整體維持偏空情緒。隨著后期現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)逐步進(jìn)入跌速加快且跌幅放大的階段，盤(pán)面將預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。當(dāng)前2410合約主要矛盾在于運(yùn)費(fèi)回落的速度和幅度，2412合約交易矛盾則在于確定的交付壓力和不確定的貿(mào)易需求下供需差的變化。25年合約目前更多回歸基本面供需結(jié)構(gòu)進(jìn)行交易，近期相關(guān)地緣訊息對(duì)盤(pán)面帶來(lái)的波動(dòng)無(wú)論是影響程度還是持續(xù)性均有減弱。

宏觀

1、統(tǒng)計(jì)局：7月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.35%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額37757億元，同比增長(zhǎng)2.7%。全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-7月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）287611億元，同比增長(zhǎng)3.6%，其中，民間固定資產(chǎn)投資147139億元，與去年同期持平。

2、央行行長(zhǎng)潘功勝：今年以來(lái)，先后實(shí)施了比較大的三次貨幣政策的調(diào)整。首先要加大實(shí)施力度，讓它落地生效。第二，會(huì)按照中央和國(guó)務(wù)院的要求，來(lái)進(jìn)一步謀劃新的增量政策；將逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，更加注重發(fā)揮利率等價(jià)格型調(diào)控工具的作用。

產(chǎn)業(yè)

1、交通運(yùn)輸部印發(fā)《農(nóng)村客貨郵運(yùn)營(yíng)服務(wù)指南（試行）》，鼓勵(lì)在縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)，明確具備本地資源整合能力、能夠協(xié)調(diào)農(nóng)村客貨郵運(yùn)營(yíng)所需資源的經(jīng)營(yíng)者作為牽頭單位統(tǒng)籌推進(jìn)農(nóng)村客貨郵融合工作，鼓勵(lì)多部門(mén)協(xié)同合作支持農(nóng)村客貨郵經(jīng)營(yíng)者拓展經(jīng)營(yíng)范圍。

2、國(guó)家發(fā)改委表示，我國(guó)是全球能耗強(qiáng)度降低最快的國(guó)家之一，“十四五”前三年，扣除原料用能和非化石能源消費(fèi)量，全國(guó)能耗強(qiáng)度累計(jì)降低約7.3%；我國(guó)可再生能源裝機(jī)規(guī)模全球最大、發(fā)展速度全球最快；此外，我國(guó)已建成全球最大、最完整的新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

3、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：7月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長(zhǎng)2.8%；進(jìn)口煤炭4621萬(wàn)噸，增長(zhǎng)17.7%。原油產(chǎn)量1790萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.4%；進(jìn)口原油4234萬(wàn)噸，下降3.1%。天然氣產(chǎn)量200億立方米，增長(zhǎng)7.9%；進(jìn)口天然氣1086萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.6%。

4、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：7月份，全國(guó)生產(chǎn)粗鋼8294萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.46%，同比下降9%；生產(chǎn)生鐵7140萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.14%，同比下降8%；生產(chǎn)鋼材11436萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.91%，同比下降4%。當(dāng)月粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量均創(chuàng)2023年12月以來(lái)新低。

5、商務(wù)部、海關(guān)總署公告，決定對(duì)部分銻、超硬材料相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，自2024年9月15日起正式實(shí)施。

6、我國(guó)最大天然氣儲(chǔ)氣庫(kù)新疆油田公司呼圖壁儲(chǔ)氣庫(kù)自3月28日開(kāi)始本周期注氣以來(lái)，已累計(jì)注氣突破20億立方米，日注氣量最高達(dá)到2600萬(wàn)立方米，創(chuàng)歷史新高。

7、印度農(nóng)業(yè)部：截至8月8日，新年度棉花播種面積達(dá)1105萬(wàn)公頃，同比下降約8.9%，較近五年平均種植面積下降約8.5%。2024/25年度印度棉花產(chǎn)量533.4萬(wàn)噸，同比下降3.93%。

8、據(jù)報(bào)道：印度和俄羅斯央行已重啟擴(kuò)大本幣結(jié)算機(jī)制的談判，旨在解決近些年來(lái)雙邊貿(mào)易激增后的支付問(wèn)題。兩國(guó)央行之間的討論涉及設(shè)定兩種當(dāng)?shù)刎泿胖g的貿(mào)易參考匯率，而不是以美元為中間貨幣來(lái)確定印俄本幣之間的匯率。

9、阿根廷：7月通脹率為4%，過(guò)去12個(gè)月累計(jì)通脹率達(dá)263.4%。7月物價(jià)漲幅最大的是酒店和餐飲業(yè)，環(huán)比上漲6.5%，漲幅最小的為服飾鞋帽，環(huán)比上漲1.6%。

金融

1、國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)普遍上漲，能源化工品全線(xiàn)上漲，純堿漲2.85%，燃油漲1.73%，低硫燃料油漲1.61%，PTA漲1.6%，橡膠漲1.57%，苯乙烯漲1.47%，原油漲1.12%。黑色系多數(shù)上漲，焦煤漲1.98%，鐵礦石漲1.56%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，豆二漲1.5%，棕櫚油漲1.45%，菜粕漲1.29%，菜油漲1.15%，豆粕漲1.02%。基本金屬全線(xiàn)收漲，滬錫漲2.92%，氧化鋁漲2.87%，滬銅漲1.92%，滬鋅漲1.77%，滬鉛漲1.49%，滬鋁漲1.26%，不銹鋼漲0.55%，滬鎳漲0.32%。滬金漲0.74%，滬銀漲3.4%。

2、國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.6%報(bào)2494.5美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.95%報(bào)28.42美元/盎司。

3、倫敦基本金屬集體收漲，LME期銅漲1.89%報(bào)9138美元/噸，LME期鋅漲2.54%報(bào)2784美元/噸，LME期鎳漲0.24%報(bào)16315美元/噸，LME期鋁漲0.88%報(bào)2356美元/噸，LME期錫漲2.05%報(bào)32075美元/噸，LME期鉛漲1.34%報(bào)2036美元/噸。

4、芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約全線(xiàn)收跌，大豆期貨跌0.08%報(bào)967.75美分/蒲式耳；玉米期貨跌1%報(bào)396.75美分/蒲式耳，小麥期貨跌1.4%報(bào)527.25美分/蒲式耳。

5、歐債收益率集體收漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲9.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.921%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲6.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.979%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲8個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.257%，意大利10年期國(guó)債收益率漲6.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.629%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲7.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.085%。

6、美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲12.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.097%，3年期美債收益率漲13個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.899%，5年期美債收益率漲10.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.788%，10年期美債收益率漲7.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.912%，30年期美債收益率漲4.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.17%。

7、紐約尾盤(pán)，美元指數(shù)漲0.44%報(bào)103.05，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.37%報(bào)1.0971，英鎊兌美元漲0.23%報(bào)1.2855，澳元兌美元漲0.22%報(bào)0.6611，美元兌日元漲
1.33%報(bào)149.29，美元兌瑞郎漲0.86%報(bào)0.8727，離岸人民幣對(duì)美元跌324個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.1795。

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