匯通財(cái)經(jīng)APP訊——近期谷物市場(chǎng)出現(xiàn)短期反彈，大豆、小麥和玉米價(jià)格在投機(jī)資金空頭回補(bǔ)的推動(dòng)下上漲。然而，市場(chǎng)整體供應(yīng)仍顯充裕，美國(guó)豐收預(yù)期和全球需求復(fù)蘇的不確定性對(duì)價(jià)格形成壓力。大豆受干旱天氣影響，產(chǎn)量預(yù)期被上調(diào)，而歐洲小麥產(chǎn)量不佳推高了價(jià)格。本文將詳細(xì)分析CBOT持倉(cāng)變動(dòng)反映的市場(chǎng)情緒變化，結(jié)合最新的基本面和技術(shù)面動(dòng)態(tài)，解讀未來(lái)谷物價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年9月4日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。

最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

大豆市場(chǎng)：多頭情緒反彈，關(guān)注氣候與產(chǎn)量預(yù)測(cè)

截至最新交易日，CBOT大豆期貨價(jià)格小幅回調(diào)，主力合約下跌0.5%至每蒲式耳10.16-3/4美元，但過(guò)去兩周的漲幅約為6%。短期市場(chǎng)反彈主要得益于投機(jī)基金的大規(guī)?？疹^回補(bǔ)，這與近期干旱天氣對(duì)美國(guó)中西部25%的大豆產(chǎn)區(qū)造成壓力的消息相呼應(yīng)。

然而，基本面顯示，大豆市場(chǎng)整體供應(yīng)仍相對(duì)充足，知名機(jī)構(gòu)提高了美國(guó)大豆產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，從4.4830億蒲式耳上調(diào)至4.5750億蒲式耳，暗示大豆有望迎來(lái)豐收年。此外，巴西2024/25年度大豆播種面積的增速將為近20年來(lái)最低，低價(jià)使得農(nóng)戶擴(kuò)種意愿減弱，未來(lái)全球大豆供應(yīng)可能會(huì)受到一定限制。

在持倉(cāng)方面，投機(jī)性凈多頭的增加進(jìn)一步反映了資金流入推動(dòng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向看漲。然而，30日周期內(nèi)大豆凈空頭增加，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期走勢(shì)仍存疑慮，未來(lái)價(jià)格波動(dòng)性可能加大。隨著秋季收割季臨近，市場(chǎng)交易者需密切關(guān)注天氣對(duì)美國(guó)大豆產(chǎn)量的最終影響，特別是在當(dāng)前全球需求放緩背景下，大豆價(jià)格能否持續(xù)反彈尚存不確定性。

豆粕市場(chǎng)：持倉(cāng)偏空，但供應(yīng)前景仍樂(lè)觀

豆粕期貨同樣出現(xiàn)了一定調(diào)整，盡管短期內(nèi)需求走穩(wěn)，但投機(jī)基金在過(guò)去30個(gè)交易日中增加了凈空頭倉(cāng)位，顯示市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎。目前豆粕的走勢(shì)主要受到大豆市場(chǎng)波動(dòng)的影響，而大豆的豐收前景對(duì)豆粕價(jià)格的壓制效應(yīng)依然存在。

全球豆粕需求在近期有所回升，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)的預(yù)期仍相對(duì)樂(lè)觀。石油和油脂市場(chǎng)的走勢(shì)也為豆粕帶來(lái)了一定支撐，特別是國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)性增加，可能推動(dòng)豆粕作為替代品的需求提升。然而，從持倉(cāng)來(lái)看，空頭情緒有所上升，表明市場(chǎng)對(duì)于豆粕價(jià)格的中期表現(xiàn)依然持觀望態(tài)度。

豆油市場(chǎng)：空頭壓制仍存，技術(shù)面較弱

與豆粕不同，豆油市場(chǎng)在近期受到較大空頭壓力的影響。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，CBOT豆油凈空頭增加，價(jià)格走勢(shì)依然疲軟。近期國(guó)際市場(chǎng)油脂價(jià)格的走弱以及大豆供應(yīng)前景的樂(lè)觀預(yù)期，導(dǎo)致豆油市場(chǎng)上行空間受限。

基本面上，豆油的需求尚未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇信號(hào)，特別是來(lái)自主要進(jìn)口國(guó)的訂單疲軟。與此同時(shí)，國(guó)際油脂市場(chǎng)的波動(dòng)性增加，但整體趨勢(shì)偏向于供應(yīng)過(guò)剩，這對(duì)豆油價(jià)格形成了一定的打壓。

技術(shù)面上，豆油價(jià)格下行壓力明顯，若后續(xù)沒(méi)有新的利好消息出現(xiàn)，市場(chǎng)可能延續(xù)當(dāng)前的空頭格局。短期內(nèi)，交易者需關(guān)注全球油脂市場(chǎng)的變化，特別是原油價(jià)格的波動(dòng)，可能對(duì)豆油需求帶來(lái)間接影響。

小麥?zhǔn)袌?chǎng)：空頭回補(bǔ)支撐漲勢(shì)，但供應(yīng)壓力猶存

小麥?zhǔn)袌?chǎng)同樣在近期出現(xiàn)反彈，受益于歐洲小麥產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，CBOT小麥主力合約上漲約10%。盡管最新交易日價(jià)格略有回落0.7%，但市場(chǎng)情緒仍偏向看漲，特別是在投機(jī)基金空頭回補(bǔ)的推動(dòng)下，小麥價(jià)格從四年低點(diǎn)回升。

歐洲的不利天氣條件使得市場(chǎng)對(duì)于全球小麥供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇，烏克蘭則由于土壤濕度不足，預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)量也將受到限制。然而，美國(guó)小麥產(chǎn)區(qū)的狀況相對(duì)較好，未來(lái)供應(yīng)或能填補(bǔ)歐洲和烏克蘭的缺口。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的凈多頭倉(cāng)位有所增加，短期內(nèi)市場(chǎng)看漲情緒得到延續(xù)。然而，市場(chǎng)分析師普遍認(rèn)為小麥?zhǔn)袌?chǎng)的供應(yīng)依然充裕，這使得價(jià)格上漲的空間受到限制。中期來(lái)看，若全球供應(yīng)短缺問(wèn)題未能持續(xù)發(fā)酵，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的漲勢(shì)可能會(huì)有所放緩。

玉米市場(chǎng)：干旱影響顯現(xiàn)，投機(jī)情緒偏多

玉米市場(chǎng)的近期表現(xiàn)受到美國(guó)中西部干旱天氣的影響，部分農(nóng)作物處于高溫脅迫狀態(tài)，盡管后期降雨有所緩解，但整體影響仍較為顯著。CBOT玉米價(jià)格上漲7%，最新報(bào)每蒲式耳4.12-1/2美元。

知名機(jī)構(gòu)調(diào)低了美國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)期，當(dāng)前預(yù)測(cè)為151.27億蒲式耳，低于此前的152.07億。雖然整體供應(yīng)仍較為充足，但市場(chǎng)對(duì)天氣不確定性的擔(dān)憂依然存在，尤其是在全球需求復(fù)蘇的背景下，出口訂單增加的可能性較大。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)性凈多頭倉(cāng)位的增加反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的看漲預(yù)期。但從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)的豐收預(yù)期仍會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，特別是隨著收割季臨近，供應(yīng)增加將對(duì)價(jià)格形成壓制。

當(dāng)前谷物市場(chǎng)的整體情緒偏向于短期反彈，主要受到氣候影響及投機(jī)性資金流動(dòng)的推動(dòng)。然而，基本面供應(yīng)充足的預(yù)期使得價(jià)格的中長(zhǎng)期上漲空間受限。CBOT持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)性多頭倉(cāng)位的增加反映了短期市場(chǎng)的看漲情緒，但隨著收割季逐步臨近，市場(chǎng)供需狀況的改善可能會(huì)使價(jià)格回歸理性區(qū)間。