匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】消息面延續(xù)清淡，市場(chǎng)等待美國總統(tǒng)大選辯論與CPI數(shù)據(jù)以確認(rèn)押注方向，貴金屬震蕩運(yùn)行為主。當(dāng)前美國兩黨候選人民調(diào)支持率不相上下，市場(chǎng)或因辯論結(jié)果押注不同方向，辯論中或涉及后續(xù)的政策方向，對(duì)市場(chǎng)將帶來一些指引?？傮w來看，接下來的幾個(gè)交易日重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及事件較多，特別是歐美央行會(huì)議也將召開，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)或加劇，不過金銀下方支撐明顯，以偏多思路對(duì)待為宜。操作上，輕倉做多。滬金2410參考區(qū)間565-585元/克，滬銀2412參考區(qū)間6900-7300元/千克。


【股指】上一交易日，上證綜指漲0.28%，深證成指漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.06%，科創(chuàng)50漲0.77%，滬深300漲0.09%，上證50漲0.12%，中證500漲0.01%，中證1000漲0.27%。兩市成交額為5276.48億元，較前一交易日增加約90億元。

申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：計(jì)算機(jī)(2.27%)，通信(1.84%)，傳媒(1.13%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：社會(huì)服務(wù)(-1.02%)，房地產(chǎn)(-1.04%)，建筑材料(-1.11%)。

基差方面，IF、IH、IC各合約基差貼水?dāng)U大，當(dāng)季合約年化基差率為-2.6%、-1.2%、-6.8%，IM基差小幅走強(qiáng)，當(dāng)季合約年化基差率為-9.9%。跨期價(jià)差方面，IH、IM、IC近遠(yuǎn)月價(jià)差小幅擴(kuò)大，IF跨期價(jià)差小幅收窄，空頭套保推薦持有遠(yuǎn)月2503合約，若頭寸較大可考慮流動(dòng)性較好、基差相近的2412合約。

近期股指市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)筑底格局，風(fēng)險(xiǎn)偏好維持低位，指數(shù)估值進(jìn)入底部區(qū)間。在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期的共同作用下，股指市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)出探底回升的走勢(shì)。然而，市場(chǎng)對(duì)于利好的敏感性已經(jīng)出現(xiàn)下降，股指持續(xù)性地走強(qiáng)需要實(shí)質(zhì)性的政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)來提振信心。在存量博弈下，處于高位的紅利資產(chǎn)向中小盤股方向轉(zhuǎn)換的邏輯正在被驗(yàn)證，中證1000短期可能相對(duì)較強(qiáng)。期指策略方面，目前期指貼水較深，可以考慮左側(cè)布局IM多頭。不過對(duì)于反彈持續(xù)性，建議保持謹(jǐn)慎態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)偏好的真正回暖可能需要政策落地效果的加強(qiáng)或外部降息進(jìn)程的確認(rèn)。

【國債】單邊策略：外需仍強(qiáng)勁拉動(dòng)8月出口超預(yù)期，但并未打亂債牛節(jié)奏。整體而言，降準(zhǔn)預(yù)期+經(jīng)濟(jì)預(yù)期弱的背景下，基本面仍對(duì)債市友好，且短債仍會(huì)表現(xiàn)更強(qiáng)，TS多單可持有?？缙贩N策略：短-長價(jià)差有所回落，主要受通縮預(yù)期升溫的影響，預(yù)計(jì)難以持續(xù)，央行8月買短賣長以及降準(zhǔn)預(yù)期升溫奠定做陡曲線的基調(diào)，多TS空T的套利組合仍可持有。跨期策略：09合約已進(jìn)入交割，2503合約流動(dòng)性欠佳，暫不推薦，后續(xù)關(guān)注多近空遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)。套保策略：近期T凈基差水平處于低位逐步回升的態(tài)勢(shì)，T2412空套的低成本優(yōu)勢(shì)顯著，可參與T2412空頭套保策略。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨震蕩偏弱運(yùn)行，宏觀情緒再度轉(zhuǎn)弱，基本面也無明顯支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平平。從當(dāng)前的供需趨勢(shì)來看，硅廠開工率緩慢下行，但月度產(chǎn)量仍難被需求端消化，下游開工總體低迷，供需平衡仍然顯現(xiàn)較強(qiáng)壘庫壓力?？傮w來看，工業(yè)硅供應(yīng)緩慢減少，緩解過剩擔(dān)憂，但供大于求格局并未轉(zhuǎn)變，工業(yè)硅或低位震蕩運(yùn)行。操作上，輕倉做空，SI2411合約參考區(qū)間9400-9900元/噸。

【鎳＆不銹鋼】此前受印尼雨季影響，礦端支撐較強(qiáng)，但隨著印尼雨季影響減弱，后市礦端支撐或有松動(dòng)，成本支撐減弱使得鎳不銹鋼打開下跌空間。消息面上，印尼鎳被美國認(rèn)定為強(qiáng)迫勞動(dòng)，或?qū)?duì)印尼鎳需求產(chǎn)生利空。與此同時(shí)，印尼政策風(fēng)險(xiǎn)也在不斷升溫，新政府即將履新，市場(chǎng)觀望情緒較濃。隨著鎳價(jià)下跌，近期現(xiàn)貨成交稍有好轉(zhuǎn)，但由于市場(chǎng)資源相對(duì)充足，現(xiàn)貨升貼水變動(dòng)不大。不銹鋼方面，受需求負(fù)反饋影響，鎳鐵成交價(jià)持續(xù)下行，不銹鋼成本支撐松動(dòng)，同時(shí)不銹鋼現(xiàn)貨成交亦不及預(yù)期，后市減產(chǎn)預(yù)期走強(qiáng)，或?qū)r(jià)格形成支撐。操作上，鎳不銹鋼輕倉做空。滬鎳2410區(qū)間118000-128000元/噸。SS2411參考區(qū)間12800-13600元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】1-8月鋼材出口7057.5萬噸，同比增長20.6%；其中8月份出口934.8萬噸，同比增長12.9%，較上月增加152.1萬噸。9月10日，全國舊標(biāo)螺紋鋼市場(chǎng)庫存占比19.22%，日環(huán)比降幅1.97%。昨日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交11.82萬噸，環(huán)比減12.5%。9月10日，河北、山東地區(qū)主流鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)進(jìn)行第八輪下調(diào)，降幅為濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸。目前高爐雖有所復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍然偏緩，整體不及預(yù)期。熱軋高庫存壓力仍然存在，為加快周轉(zhuǎn)速度，玖隆庫臨時(shí)調(diào)整了倉儲(chǔ)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，但產(chǎn)量沒有明顯下降，供需矛盾凸顯，而建材由于前期控產(chǎn)情況良好，利潤修復(fù)較熱軋更為明顯，鋼廠存在熱軋轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋的現(xiàn)象。目前建材庫存壓力并不凸顯，而熱卷高供給高庫存將對(duì)價(jià)格形成壓制。短期有超跌反彈需求，但中長期仍然偏空。策略上，單邊風(fēng)險(xiǎn)較高，套利方面可以繼續(xù)做多螺紋空配熱卷。

【鋁】市場(chǎng)等待美國總統(tǒng)大選辯論結(jié)果以及8月CPI數(shù)據(jù)以確定下一步交易方向，目前債市預(yù)期通脹跌破美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)且短債需求強(qiáng)勁，美債收益率下跌。兩年期美債與十年期美債連續(xù)三日結(jié)束倒掛，以往倒掛結(jié)束意味著衰退臨近，今年美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，市場(chǎng)仍傾向于軟著陸定價(jià)，后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑指引。隔夜滬鋁窄幅震蕩，氧化鋁期貨小幅下跌。國內(nèi)部分氧化鋁企業(yè)發(fā)生檢修，運(yùn)行產(chǎn)能下降至8725萬噸。氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)整體供應(yīng)仍較為緊張，中小型鋁廠剛需補(bǔ)庫和貿(mào)易商買現(xiàn)貨交長單操作仍存在，近期現(xiàn)貨成交量略有下滑，期貨盤面點(diǎn)價(jià)增加，倉單庫存小幅下滑至9.48萬噸。賣方挺價(jià)意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨持穩(wěn)為主，10合約3800附近支撐較強(qiáng)。氧化鋁11合約寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間3780-3850元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

倫鋁震蕩偏弱，滬鋁窄幅震蕩。美債10年期盈虧平衡通脹率跌至2.02%，創(chuàng)2021年來新低，意味著投資者預(yù)計(jì)未來十年通脹均值低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%。這表明投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣的行動(dòng)太慢，本周關(guān)注美國8月通脹數(shù)據(jù)?；久婵措娊怃X供應(yīng)端壓力仍存，8月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能同比小幅增長。但金九銀十消費(fèi)旺季到來，下游節(jié)前備庫意愿較強(qiáng)，帶動(dòng)庫存大幅去化，預(yù)計(jì)本周將持續(xù)大幅去庫，對(duì)滬鋁價(jià)格有所支撐。宏觀情緒一般，基本面有所改善。滬鋁10合約運(yùn)行區(qū)間19100-19500元/噸，暫時(shí)觀望為主。

【原油】國際原油期貨周二大幅下挫，對(duì)需求的擔(dān)憂蓋過了美國颶風(fēng)的影響。

一、原油市場(chǎng)重要新聞

1、石油輸出國組織(OPEC)周二下調(diào)對(duì)2024年全球石油需求增長的預(yù)期，反映了今年迄今收到的數(shù)據(jù)，同時(shí)亦下調(diào)明年的預(yù)期，連續(xù)第二個(gè)月向下修正。OPEC在月度報(bào)告中稱，2024年全球石油需求將增長203萬桶/日，低于上月預(yù)期的增長211萬桶/日。
2、阿塞拜疆能源部周二稱，8月，阿塞拜疆石油產(chǎn)量為64,870噸/日，7月為65,681噸/日，環(huán)比下滑1.23%。
3、中國8月原油進(jìn)口量為4,910.3萬噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口量為36,691.4萬噸，同比減少3.1%。中國8月成品油進(jìn)口量為446.8萬噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口量為3,250.6萬噸，同比增加6.2%。中國8月天然氣進(jìn)口量為1.176.2萬噸，1-8月累計(jì)進(jìn)口量為8.712.8萬噸，同比增加
12.3%。
4、Platts對(duì)OPEC+調(diào)查顯示，8月份OPEC+集團(tuán)的原油產(chǎn)量下滑30萬桶/日，至4073萬桶/日，因哈薩克斯坦的油田維護(hù)和利比亞的中斷限制了該集團(tuán)的產(chǎn)量。盡管產(chǎn)量下滑，但擁有配額的國家8月份的產(chǎn)量仍比目標(biāo)高出32.7萬桶/日。這低于7月份的43.7萬桶/日。調(diào)查顯示，8月份，OPEC產(chǎn)油國產(chǎn)量下降12萬桶/日，至277萬桶/日。非OPEC盟友的產(chǎn)量下降18萬桶/日，至1396萬桶/日，利比亞引領(lǐng)OPEC產(chǎn)量的下降。
5、根據(jù)GasBuddy需求數(shù)據(jù)，截至9月7日當(dāng)周(周日至周六)，美國零售汽油需求下降了3.8%。GasBuddy模型顯示美國汽油需求為879萬桶/日。
6、美國石油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存下滑280萬桶，其中庫欣庫存下滑260萬桶，美國汽油庫存下滑50萬桶，餾分油庫存增加20萬桶，石油總庫存周度下滑，對(duì)油價(jià)略偏多。
7、EIA發(fā)布最新月報(bào)，預(yù)計(jì)今年全球石油需求平均約為1.031億桶/日，較此前預(yù)估的1.029億桶/日高出約20萬桶/日。EIA表示，由于OPEC+推遲了增產(chǎn)計(jì)劃，全球平均產(chǎn)量目前預(yù)計(jì)為1.022億桶/日，低于此前預(yù)測(cè)的1.024億桶/日。EIA表示，2024年布倫特價(jià)格預(yù)計(jì)為83美元/桶，此前預(yù)期為84美元桶。預(yù)計(jì)2025年布倫特價(jià)格為84美元/桶，此前預(yù)期為86美元/桶。

二、后市展望

國際原油期貨周二延續(xù)跌勢(shì)，中國原油進(jìn)口同比仍然負(fù)增，給市場(chǎng)帶來壓力。2024年8月中國原油進(jìn)口量達(dá)到4910萬噸，環(huán)比增長16%，同比依舊下滑7%，1-8月原油進(jìn)口同比下降3.1%。中國公布了貿(mào)易數(shù)據(jù)，雖然強(qiáng)勁的海外需求推動(dòng)出口在8月增長約9%，但進(jìn)口幾乎沒有上升，這表明國內(nèi)需求疲軟。OPEC和EIA公布8月月報(bào)，兩者對(duì)后市需求增速意見相左，EIA反而上調(diào)了需求預(yù)期增速；美國颶風(fēng)逐步淡去。周二油價(jià)跌至數(shù)月新低，但仍然看不到有力的支撐因素，投資者以震蕩偏弱思路對(duì)待油價(jià)。



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