匯通財(cái)經(jīng)APP訊——以下是恒泰期貨今日早間交易策略，覆蓋品種有：宏觀分析、原油燃料油等能源化工、玉米生豬等農(nóng)產(chǎn)品、黑色系如鐵礦石焦煤焦炭螺紋鋼、有色系如工業(yè)硅碳酸鋰等。



宏觀要聞

1、商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤9月17日在柏林會(huì)見(jiàn)德國(guó)副總理兼經(jīng)濟(jì)和氣候保護(hù)部部長(zhǎng)哈貝克。雙方重點(diǎn)就歐盟對(duì)華電動(dòng)汽車(chē)反補(bǔ)貼案等議題進(jìn)行深入坦誠(chéng)交流。王文濤表示，近期，中歐雙方就電動(dòng)汽車(chē)反補(bǔ)貼案進(jìn)行密集磋商，中方付出了巨大努力。然而，歐方不僅繼續(xù)執(zhí)意裁決高額反補(bǔ)貼稅率，還迅速和草率地拒絕了中方業(yè)界提出的一攬子解決方案，未展現(xiàn)出解決問(wèn)題的政治意愿。中德汽車(chē)產(chǎn)業(yè)深度融合，加征關(guān)稅將嚴(yán)重干擾貿(mào)易和投資合作，使雙方利益受損。希望德方從自身利益出發(fā)，推動(dòng)歐委會(huì)同中方相向而行，盡快達(dá)成符合世貿(mào)規(guī)則的解決方案，避免中歐經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)。哈貝克表示，德方支持自由貿(mào)易，歡迎中國(guó)汽車(chē)及零部件企業(yè)對(duì)歐投資，不贊成對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)加征關(guān)稅。中方業(yè)界提出的一攬子解決方案是向前邁出的重要一步，為歐中下一步磋商奠定良好基礎(chǔ)，期待歐委會(huì)作出建設(shè)性回應(yīng)。德方將敦促歐委會(huì)同中方尋求妥善解決方案，盡一切努力避免貿(mào)易沖突。(商務(wù)部)

2、中秋假期期間，交通出行平穩(wěn)安全有序，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)超6億人次。全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)日均超2.05億人次，比2023年同期增長(zhǎng)28.2%。其中，鐵路客運(yùn)量預(yù)計(jì)超過(guò)4299萬(wàn)人次。全國(guó)民航預(yù)計(jì)累計(jì)發(fā)送旅客511.16萬(wàn)人次，熱門(mén)航線(xiàn)集中在京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳、成渝四大城市群之間。

商品期貨

1、中秋假期期間，國(guó)際金價(jià)再度飆升。繼9月12日晚間創(chuàng)新高后，國(guó)際黃金價(jià)格在此后的數(shù)個(gè)交易日延續(xù)強(qiáng)勁漲勢(shì)，不斷突破前高。數(shù)據(jù)顯示，倫敦金現(xiàn)9月16日盤(pán)中最高觸及2589.68美元/盎司，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。截至9月17日，倫敦金現(xiàn)在2580美元/盎司上下波動(dòng)，仍然處于高位。領(lǐng)秀財(cái)經(jīng)首席分析師劉思源表示，近期金價(jià)上漲已經(jīng)透支了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，后續(xù)金價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后短期有回調(diào)需求，但中線(xiàn)依舊看多黃金。

2、世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF亞洲地區(qū)7月流入約4.38億美元，連續(xù)第17個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。其中印度市場(chǎng)的流入量最大得益于近期公布的預(yù)算案中所涉及的改革舉措。在此改革舉措中，有效縮短了長(zhǎng)期投資認(rèn)定期限并降低了相關(guān)稅率，使得黃金ETF在此環(huán)境下與其他資產(chǎn)享受同等稅率條件。當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的強(qiáng)勁金價(jià)也起到了一定作用。

3、巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司：2024-25年巴西大豆產(chǎn)量將增長(zhǎng)13%，至1.663億噸。

4、美國(guó)至9月13日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加196萬(wàn)桶，預(yù)期減少16.7萬(wàn)桶，前值減少279萬(wàn)桶。

能化板塊

原油：基本面/盤(pán)面：原油目前處于底部區(qū)間波動(dòng)，多空博弈劇烈。雖然考慮全球庫(kù)存處于偏低水平，補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)有望令后市油價(jià)迎來(lái)修復(fù)反彈，但是在OPEC+增產(chǎn)預(yù)期下供需壓力令后續(xù)反彈空間相對(duì)有限。操作策略：觀望。

燃料油：基本面/盤(pán)面：供需兩端利空施壓，成本端油價(jià)大幅下滑限制燃油價(jià)格?？紤]市場(chǎng)對(duì)于燃料油后市需求期待較低，后續(xù)需求動(dòng)力較為乏力。綜合來(lái)看，在中東與南亞的夏季發(fā)電高峰期內(nèi)，高硫燃料油市場(chǎng)基本面仍將明顯強(qiáng)于低硫燃料油市場(chǎng)。操作策略：觀望。

瀝青：基本面/盤(pán)面：供需兩端利空施壓，成本端油價(jià)大幅下滑限制瀝青價(jià)格，主力煉廠(chǎng)低排產(chǎn)、剛需恢復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)緩慢下跌，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。操作策略：觀望。

甲醇：基本面/盤(pán)面：內(nèi)地檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，周度來(lái)看，供應(yīng)大幅增量；港口流通貨源依舊充裕，港口繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，下游消費(fèi)動(dòng)能不足，較難打破僵局。若宏觀方面沒(méi)有提振措施，甲醇市場(chǎng)價(jià)格仍然偏弱。操作策略： 震蕩下行，9-1正套。

LLDPE：基本面/盤(pán)面：供計(jì)劃開(kāi)車(chē)裝置較多，供應(yīng)預(yù)計(jì)呈上漲趨勢(shì)；下游開(kāi)工率有提升預(yù)期，但是幅度預(yù)計(jì)有限，季節(jié)性需求開(kāi)啟較慢；成本端支撐有小幅增強(qiáng)可能，低價(jià)吸引力較強(qiáng)；下游農(nóng)膜和包裝膜行業(yè)開(kāi)工率均有小幅上漲預(yù)期，來(lái)自需求端的支持預(yù)計(jì)增強(qiáng)。但是社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或小幅積累，抵消成本端支撐增強(qiáng)利好。所以下周來(lái)看，LLDPE 供需矛盾不大，支撐尚在，預(yù)計(jì)區(qū)間整理為主。操作策略：震蕩。

PP：基本面/盤(pán)面：裝置回歸導(dǎo)致供應(yīng)增加，市場(chǎng)仍然弱勢(shì)震蕩。供給端：供應(yīng)端變量來(lái)自檢修回歸帶來(lái)增量影響，在需求端疲態(tài)應(yīng)對(duì)局勢(shì)下，市場(chǎng)整體交易氛圍略顯冷清。由于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)疊加主力合約移倉(cāng)換月臨近尾聲，市場(chǎng)近期避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)短線(xiàn)震蕩。操作策略：震蕩。

PVC：基本面/盤(pán)面：供應(yīng)端上游生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量逐步增加，但是需求端國(guó)內(nèi) PVC 市場(chǎng)仍處需求淡季，下游開(kāi)工低位，維持剛需采購(gòu)，加之出口受政策影響簽單量難有增加，整體來(lái)看供需雙弱。雖然成本面預(yù)估支撐走強(qiáng)，但是影響有限，在基本面偏弱的背景下，市場(chǎng)價(jià)格難以反彈。操作策略：震蕩偏弱。

農(nóng)產(chǎn)品板塊

玉米：基本面/盤(pán)面：國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)季節(jié)性減少，10月后新季玉米逐步上市，供應(yīng)壓力將逐步緩解。當(dāng)前谷物飼料價(jià)格整體下滑，后市玉米價(jià)格大概率偏弱震蕩，不過(guò)目前期貨貼水較大，后市繼續(xù)下跌空間有限。操作策略：觀望。

生豬：基本面/盤(pán)面：養(yǎng)殖端出欄增量有限，而隨著開(kāi)學(xué)季和國(guó)慶節(jié)到來(lái)，消費(fèi)需求有望好轉(zhuǎn)，疊加基本面數(shù)據(jù)支撐，我們判斷短期豬價(jià)高位回落空間有限，9月商品豬出欄價(jià)或在19-21元/公斤區(qū)間震蕩。近期期貨價(jià)格回落較大，后期有望觸底反彈。操作策略：逢低做多。

黑色板塊

鐵礦石：基本面/盤(pán)面：供給上，45港到港總量處于中性水平。國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率維穩(wěn)。供給端處于偏寬松格局。需求上，45港口的疏港量微降。當(dāng)前鐵礦供需絕對(duì)值仍偏寬松，需求無(wú)法匹配偏高到港量，港口庫(kù)存再次累積，鐵礦基本面改善不明顯，但鋼材終端需求的階段性再調(diào)整維系了產(chǎn)業(yè)鏈的安全邊際，礦價(jià)暫不具備下跌的趨勢(shì)性行情驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)震蕩調(diào)整為主。中期來(lái)看，“金九銀十"需求改善的預(yù)期或?qū)⒊蔀楸P(pán)面的核心交易邏輯，疊加8月底迎來(lái)全球發(fā)運(yùn)淡季、鐵礦石供應(yīng)端的擾動(dòng)，礦價(jià)有望迎來(lái)供需錯(cuò)配下的階段性反彈。操作策略：觀望。

焦煤：基本面/盤(pán)面：供給上，海外方面，蒙煤進(jìn)口恢復(fù)，中蒙邊境口岸通關(guān)車(chē)數(shù)維持高位。國(guó)內(nèi)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦維持先前開(kāi)工水平，焦煤供應(yīng)偏寬松。需求上，焦鋼價(jià)格博弈激烈，近日焦炭第六輪提降落地，焦企在虧損狀態(tài)以及下游鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑背景下，提產(chǎn)意向一般?？傮w上，焦炭的第六輪提降落地執(zhí)行，第七輪提降尚在博弈，焦煤市場(chǎng)供需弱穩(wěn)平衡。后期需關(guān)注旺季下游采購(gòu)需求以及鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和力度。操作策略：觀望。

焦炭：基本面/盤(pán)面：供給上，焦企焦炭第六輪提降落地，焦化利潤(rùn)持續(xù)回調(diào)，焦企開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率微降。需求上，下游鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求趨緩，采購(gòu)積極性不高，且鐵水產(chǎn)量仍有下降預(yù)期，焦炭需求維持弱穩(wěn)支撐?？傮w上，焦炭市場(chǎng)供需基本面相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)短期焦炭處于震蕩整理階段。中長(zhǎng)期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格的回升需關(guān)注宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需的調(diào)整。操作策略：觀望。

螺紋鋼：基本面/盤(pán)面：供給上，鋼廠(chǎng)長(zhǎng)短流程利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋格局基本結(jié)束，但周內(nèi)鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏受新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換以及產(chǎn)能調(diào)整等因素影響，提產(chǎn)復(fù)產(chǎn)偏緩。需求上，當(dāng)前處于淡旺季切換階段疊加舊國(guó)標(biāo)去庫(kù)順暢，周內(nèi)螺紋鋼需求維持增長(zhǎng)趨勢(shì)；熱卷表需拐點(diǎn)顯現(xiàn)，卷螺庫(kù)存均實(shí)現(xiàn)去化?？傮w上，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋結(jié)束、淡旺季切換下需求預(yù)期調(diào)整是當(dāng)前鋼材盤(pán)面走勢(shì)的增量信息，預(yù)計(jì)短期卷螺呈現(xiàn)震蕩格局。后續(xù)關(guān)注需求表現(xiàn)以及卷螺去庫(kù)幅度，這將決定后市是否具備向上驅(qū)動(dòng)力。操作策略：觀望。

有色板塊

工業(yè)硅：基本面/盤(pán)面：供應(yīng)端，豐水期西南復(fù)產(chǎn)復(fù)工超預(yù)期，西北大廠(chǎng)產(chǎn)量高位，供給寬松格局未改；需求端，多晶硅減產(chǎn)仍在持續(xù)，有機(jī)硅及鋁合金需求一般。庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，較往年壓力更盛。疊加豐水期成本較往年平均下跌1000元/噸，成本支撐加弱，中長(zhǎng)期來(lái)看受基本面及成本均無(wú)利多因素出現(xiàn)，硅價(jià)暫未企穩(wěn)，仍然維持偏弱看待。操作策略：觀望。

碳酸鋰：基本面/盤(pán)面：供應(yīng)端，碳酸鋰產(chǎn)量仍處往年同期高位，周度產(chǎn)量穩(wěn)定萬(wàn)數(shù)以上，疊加目前仍處鹽湖產(chǎn)量釋放，碳酸鋰供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)寬松狀態(tài)。需求端維持買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)，因此隨著鋰佳長(zhǎng)期破位下跌，下游補(bǔ)庫(kù)需求難以釋放，且磷酸鐵鋰及三元材料月度產(chǎn)量增速放緩，需求維持弱勢(shì)。整體來(lái)看，基本面供需矛盾難以消解，暫無(wú)利好條件支撐鋰價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，中長(zhǎng)期維持偏空觀點(diǎn)。操作策略：逢高沽空。


【姓名：宋棟鳴】

【投資咨詢(xún)編號(hào)：Z0014510】

本報(bào)告由恒泰期貨研究所制作，在未獲得恒泰期貨股份有限公司授權(quán)的情況下，任何人和單位不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何形式的修改、發(fā)布和復(fù)制。本報(bào)告基于本公司期貨研究人員采用可信的公開(kāi)資料和實(shí)地調(diào)研資料，但本公司對(duì)所用信息準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，且本報(bào)告中的資料、建議、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次發(fā)布時(shí)的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整，報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議作任何擔(dān)保。在恒泰期貨股份有限公司及其研究人員知情的范圍內(nèi)，恒泰期貨股份有限公司及其期貨研究人員以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦的產(chǎn)品不存在任何利害關(guān)系，同時(shí)提醒期貨交易者，期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

恒泰期貨公司授權(quán)由“專(zhuān)注國(guó)內(nèi)期貨衍生品交易的專(zhuān)業(yè)行情分析資訊網(wǎng)站”：【匯通財(cái)經(jīng) www.fx678.com 】轉(zhuǎn)發(fā)