周一(9月23日)亞市午盤，黃金沖上2630美元創(chuàng)下歷史新高，美聯(lián)儲9月降息50個基點的鴿派定價持續(xù)發(fā)酵。Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，另一個關(guān)鍵原因是美國赤字和債務創(chuàng)下新的世界紀錄，債務總額達到35萬億美元。

莫瑞爾指出，美國債務總額(公共和私人債務總額)現(xiàn)已超過35萬億美元。

(來源:FRED)

美國債務絕大部分由國內(nèi)持有，而外國實體持有的份額在總債務中所占比例正在下降：

(來源:GoldSeek)

過去十年，外國機構(gòu)持有的美國國債比例沒有增加，而公共債務卻持續(xù)增長。

“我們目前正在經(jīng)歷一個更加明顯的債務擴張周期，自2000年以來，代表這一債務的曲線斜率已三次變陡，現(xiàn)在我們正處于美國公共債務新一輪加速的開始，”莫瑞爾續(xù)稱。

(來源:Reuters)

他提到，美國公共債務已達到創(chuàng)紀錄的34.5萬億美元，自6月以來，每100天就增加1萬億美元，債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重目前為123.7%，接近疫情期間126.2%的峰值。

從歷史上看，債務占GDP比率超過130%的國家經(jīng)常會出現(xiàn)債務違約。

隨著美元失去國際貿(mào)易主要貨幣地位，這種風險將進一步加劇。從邏輯上講，如果外國減少使用美元，他們購買美國債務的意愿就會降低。盡管美元距離失去主導地位還有很長的路要走，但對美元的需求略有下降可能會加劇圍繞美國債務激增的緊張局勢，而美國債務激增需要更大的需求。

過去12個月，政府債務利息支出達到創(chuàng)紀錄的1.12萬億美元，兩年內(nèi)翻了一番。債務負擔現(xiàn)已超過社會保障資金，成為聯(lián)邦預算中最大的支出。

債務的利息負擔也超過了分配給國防的預算：

(來源:US Congressional Budget Office)

歷史學家尼爾·弗格森指出，在許多國家，當償還債務的公共支出超過國防預算時，這通常標志著衰退的開始。

換句話說，弗格森認為，一個國家如果將更多的資源用于償還債務而不是用于國防，那么它可能會失去主權(quán)或地緣政治權(quán)力。弗格森的“定律”清楚地表明，美國目前因其債務水平而處于危險境地。

另一個復雜因素是該國的公共債務期限非常短。這意味著該國將不得不在不久的將來為這筆巨額債務進行再融資。

(來源:GoldSeek)

莫瑞爾稱，這種再融資的成本是美聯(lián)儲主席鮑威爾采取如此激進降息政策的主要原因。利率下降對于減輕財政部的債務再融資成本至關(guān)重要。這是否會引發(fā)對央行獨立性的批評，或者快速降息是否會導致中期通脹再度抬頭都無關(guān)緊要。緊急情況是政府融資，美國債務到期日圖表完美地說明了美聯(lián)儲上周三決定降息50個基點。

第二個記錄涉及美國赤字，包括兩個方面：創(chuàng)紀錄的預算赤字和創(chuàng)紀錄的貿(mào)易赤字。

2024年7月，美國貿(mào)易逆差擴大至788億美元，為2022年6月以來的最大缺口：

(來源:BEA)

8月份的預算赤字遠高于預期，這一數(shù)字已經(jīng)高于上個月的2900億美元，令人震驚：一個月內(nèi)預算赤字就達到3800億美元。這一數(shù)字創(chuàng)下了歷史新高，比最悲觀的預測高出800億美元：

(來源:GoldSeek)

美國財政魯莽行為已跨入新高，這是債務負擔加重和典型的選舉期預算放松政策共同作用的結(jié)果。

這次，糟糕的數(shù)據(jù)并沒有被忽視。預算下滑的消息一經(jīng)公布，金價近期飆升。

利率下降對黃金產(chǎn)生了影響，但美國公共財政狀況也在推動黃金價格上漲。自2023年春季決定性突破以來，黃金價格連續(xù)創(chuàng)下新高，標志著13年盤整期的結(jié)束。