匯通財(cái)經(jīng)APP訊——【貴金屬】昨日金銀波動(dòng)加劇，盤(pán)中大幅沖高后快速回落，而市場(chǎng)同時(shí)呈現(xiàn)美債收益率走強(qiáng)美元弱的情形，市場(chǎng)表現(xiàn)出拋美元資產(chǎn)買黃金的情形，或是對(duì)地緣政治產(chǎn)生擔(dān)憂。近期黎以沖突加劇，且美國(guó)此前提到將增兵中東，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或是短期貴金屬主要的推升力量。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)二季度核心PCE物價(jià)指數(shù)終值較初值下調(diào)，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、8月耐用品訂單下行，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱之勢(shì)，亦給降息預(yù)期帶來(lái)些許支撐。總的來(lái)說(shuō)，金銀表現(xiàn)強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐相對(duì)不足，市場(chǎng)或集中交易地緣風(fēng)險(xiǎn)，考慮到長(zhǎng)假臨近及前期漲幅，節(jié)前謹(jǐn)慎入場(chǎng)。操作上，單邊多單暫止盈離場(chǎng)，或做多金銀比。滬金2412參考區(qū)間590-610元/克，滬銀2412參考區(qū)間7500-8000元/千克。


【股指】上一交易日，上證綜指漲3.61%，深證成指漲4.44%，創(chuàng)業(yè)板指漲4.42%，科創(chuàng)50漲3.87%，滬深300漲4.23%，上證50漲4.69%，中證500漲4.37%，中證1000漲4.01%。兩市成交額為11573.71億元，較前一交易日增加約1860億元。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：食品飲料(8.79%)，房地產(chǎn)(8.08%)，美容護(hù)理(7.43%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：電力設(shè)備(2.54%)，石油石化(1.56%)，公用事業(yè)(1.13%)。

基差方面，期指多數(shù)合約轉(zhuǎn)為升水。其中IF、IH各合約基差大幅走強(qiáng)，當(dāng)季合約年化基差率為4.8%、5.4%，IC、IM基差同步大幅上升，當(dāng)季合約年化基差率為2.9%、0.7%。近日基差波動(dòng)較大，短期空頭套保推薦盤(pán)中選擇基差較高的合約入場(chǎng)，中長(zhǎng)期套保仍可繼續(xù)持有季月合約。

9月24日，貨幣政策、地產(chǎn)政策、資本市場(chǎng)政策等多項(xiàng)利好政策出臺(tái)后，A股市場(chǎng)情緒回暖。9月26日，政治局會(huì)議表示要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，強(qiáng)調(diào)努力提振資本市場(chǎng)，進(jìn)一步促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市。本次政策集中釋放對(duì)于A股的利好，一方面來(lái)自在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟后，國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)整打開(kāi)空間，此次央行降準(zhǔn)和降息落地，以及存量貸款利率的調(diào)整，給居民部門(mén)大幅減負(fù)，有利于引導(dǎo)消費(fèi)，另一方面在于在資本市場(chǎng)方面，采用創(chuàng)新性的模式正確引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期管理的效果。A股估值歷史低位，政策發(fā)力的積極信號(hào)有望催化估值修復(fù)行情，期指近期多單繼續(xù)持有。

【國(guó)債】單邊策略：11月政治局會(huì)議提前至9月舉行，并進(jìn)一步釋放刺激經(jīng)濟(jì)的政策信號(hào)，從而壓制債市多頭情緒，預(yù)計(jì)期債短期調(diào)整暫未結(jié)束，建議使用T空頭合約對(duì)現(xiàn)券組合進(jìn)行套保?？缙贩N策略：短-長(zhǎng)價(jià)差重回上漲趨勢(shì)，主因降準(zhǔn)降息利好短端而地產(chǎn)支持政策利空長(zhǎng)端，疊加央行維持利率曲線陡峭化的基本操作奠定做陡曲線的基調(diào)，多TS空T的套利組合建議繼續(xù)持有?？缙诓呗裕?503合約流動(dòng)性逐漸提升，隨著利率曲線延續(xù)陡峭化，繼續(xù)關(guān)注多近空遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)。套保策略：近期T凈基差水平處于再度回升的態(tài)勢(shì)，T2412空套的低成本優(yōu)勢(shì)仍顯著，可參與T2412空頭套保策略。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨弱勢(shì)震蕩運(yùn)行，宏觀情緒影響告一段落，臨近長(zhǎng)假市場(chǎng)成交趨淡，假期備貨已近尾聲，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍按兵不動(dòng)。從供需來(lái)看，硅廠開(kāi)工下行趨勢(shì)暫緩，近期開(kāi)工還有少量增加，但后續(xù)部分企業(yè)仍有減停產(chǎn)計(jì)劃，需求端繼續(xù)表現(xiàn)低迷，供需平衡仍呈階段性過(guò)剩，疊加10月以后倉(cāng)單出貨力度或進(jìn)一步加大，價(jià)格壓力依然存在?？傮w來(lái)看，宏觀利多逐漸消化，工業(yè)硅基本面仍然偏弱，工業(yè)硅價(jià)格或持續(xù)底部震蕩運(yùn)行。操作上，輕倉(cāng)做空，SI2411合約參考區(qū)間9300-9800元/噸。

【碳酸鋰】昨日相關(guān)會(huì)議繼續(xù)傳出利好，如市場(chǎng)所預(yù)期，財(cái)政政策將與周二的貨幣政策匹配，市場(chǎng)做多熱情繼續(xù)升溫，盤(pán)后外盤(pán)持續(xù)上行，夜盤(pán)黑色系和基本金屬實(shí)現(xiàn)大幅上漲，或?qū)袢仗妓徜囉兴嵴?。SMM數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周碳酸鋰去庫(kù)2100噸，主要是冶煉廠去庫(kù)，庫(kù)存水平降至5月下旬以來(lái)最低水平。產(chǎn)量再度下降320噸，周產(chǎn)1.26萬(wàn)噸，主要是云母產(chǎn)量下滑。不過(guò)，近期碳酸鋰倉(cāng)單止降回升，加之長(zhǎng)假將至，基本面邊際改善情況可能出現(xiàn)變數(shù)。此外，對(duì)11-12月份缺少信心，因此即使短期存有利多因素，上漲空間仍然有限。走勢(shì)判斷：震蕩，11合約今日運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)7.5-7.85萬(wàn)元/噸。操作策略：關(guān)注反彈逢高沽空機(jī)會(huì)。

【鐵合金】重要會(huì)議再度引爆市場(chǎng)多頭情緒，黑色系整體偏強(qiáng)運(yùn)行。短期來(lái)看，鐵合金價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。鋼廠招標(biāo)陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，折算盤(pán)面錳硅多在6250元/噸、硅鐵多在6350元/噸。本周鋼材繼續(xù)增產(chǎn)，庫(kù)存延續(xù)下降，仍有利于鋼廠復(fù)產(chǎn)，合金消耗需求邊際好轉(zhuǎn)。但供給并不短缺，本周合金產(chǎn)量均有增加，且工廠庫(kù)存增幅較為明顯。成本端，焦炭提漲第二輪落地。供需基本面上行驅(qū)動(dòng)有限，但樂(lè)觀情緒下合金短期或偏強(qiáng)運(yùn)行。觀點(diǎn)：硅鐵支撐6000-6050元/噸、壓力6350-6400元/噸，硅錳支撐5900-5950元/噸、
壓力6300-6350元/噸。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，國(guó)內(nèi)召開(kāi)會(huì)議提振市場(chǎng)情緒，商品板塊受此影響得到支撐；美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)不及預(yù)期，給予有色板塊部分壓力。基本面方面，印尼雨季影響減弱，礦端支撐或有走弱可能。同時(shí)鎳的不銹鋼及新能源需求仍舊表現(xiàn)乏力，對(duì)價(jià)格的支撐不足。不銹鋼旺季預(yù)期落空，市場(chǎng)情緒悲觀，同時(shí)鋼廠減產(chǎn)規(guī)模有所擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)政策發(fā)力雖然提振短期情緒，但不銹鋼現(xiàn)貨探漲并未被市場(chǎng)大規(guī)模接受，但節(jié)前備貨需求顯現(xiàn)驅(qū)動(dòng)去庫(kù)，對(duì)鋼價(jià)形成小幅支撐。操作上，滬鎳反彈沽空，不銹鋼暫時(shí)觀望。滬鎳2411區(qū)間123000-133000元/噸。SS2411參考區(qū)間12900-13800元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】中共中央政治局9月26日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作?？傮w看，決策層對(duì)接下來(lái)將要出臺(tái)的宏觀政策定調(diào)非常積極，高度契合市場(chǎng)此前的呼吁和期待。針對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議明確要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度;特別是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)作出詳細(xì)安排，提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)“止跌回穩(wěn)”的要求，預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)有更多樓市"大招實(shí)招“推出;對(duì)資本市場(chǎng)，則明確要"大力"引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。產(chǎn)業(yè)方面，本周五大主要鋼材品種表觀需求環(huán)比增加68.87萬(wàn)噸至913.37萬(wàn)噸，創(chuàng)4個(gè)月新高。鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，復(fù)產(chǎn)繼續(xù)加速，總產(chǎn)量本周回升15.03萬(wàn)噸至823.05萬(wàn)噸，處于8周高位,庫(kù)存共下降90.32萬(wàn)噸至1291.91萬(wàn)噸，降幅顯著擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)供需改善。分品種來(lái)看，本周建筑鋼材需求回暖明顯，螺紋產(chǎn)量連續(xù)連升五周，廠庫(kù)由增轉(zhuǎn)降，社庫(kù)連續(xù)第十二周下降，總庫(kù)存去化加快。熱卷供減需增，社庫(kù)廠庫(kù)雙雙下降，其中廠庫(kù)已低于去年同期，廠家出貨接單壓力減輕，供需矛盾有所緩解。短期樂(lè)觀氛圍主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)鋼價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。策略上，短期偏多思路對(duì)待。

【雙焦】重要會(huì)議之后，市場(chǎng)情緒仍偏樂(lè)觀。本周鋼材繼續(xù)增產(chǎn)，庫(kù)存延續(xù)下降，仍有利于鋼廠復(fù)產(chǎn)，雙焦消耗需求邊際改善，下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)也有助力。供給端，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量高位穩(wěn)定，蒙煤甘其毛都通關(guān)改善，海運(yùn)煤維持在高位，上游各環(huán)節(jié)高庫(kù)存壓力較為顯著，供給過(guò)剩的格局不變。焦炭減產(chǎn)較為明顯，供給端壓力小于焦煤，本周第二輪提漲落地。短期利多情緒預(yù)計(jì)仍對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐，焦煤臨近1400元/噸、焦炭刺破2000元/噸，上漲動(dòng)能仍在。策略：焦煤01支撐1310-1350元/噸、壓力1500-1550元/噸；焦炭01支撐1950-1980元/噸、壓力2150-2200元/噸。

【銅】宏觀偏多。中國(guó)政治局會(huì)議繼續(xù)釋放積極信號(hào)，加快增量政策出臺(tái)，短時(shí)間情緒面升溫提振商品普遍偏強(qiáng)運(yùn)行。此外，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下滑，二季度PCE環(huán)比符合預(yù)計(jì)，海外經(jīng)濟(jì)仍具韌性?；久鏀?shù)據(jù)：基本面中性。昨日上期所銅倉(cāng)單減少3355噸至5.4萬(wàn)噸，LME銅減少300噸至30.3萬(wàn)噸，銅價(jià)沖高限制下游訂單增量，再加上近期大量進(jìn)口銅集中到貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)供增需降格局，現(xiàn)貨升水承壓幾乎腰斬?？傮w來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)刺激政策陸續(xù)出臺(tái)，疊加海外軟著陸驗(yàn)證窗口期，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將延續(xù)高位運(yùn)行。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考77800-79300元/噸。策略上，節(jié)前暫時(shí)觀望。

【鋁】隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，氧化鋁小幅上漲。在北方鋁廠開(kāi)始冬儲(chǔ)備貨的情況下，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端暫無(wú)增量釋放，供需矛盾較為突出，氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)下滑，同時(shí)鋁廠對(duì)現(xiàn)貨高價(jià)接受能力提升，四網(wǎng)價(jià)不斷走高。河南地區(qū)成交0.2萬(wàn)噸現(xiàn)貨氧化鋁，成交價(jià)格4200元/噸，買方為貿(mào)易商。近期11合約持倉(cāng)持續(xù)下滑，多空均有減倉(cāng)，短期氧化鋁期貨偏強(qiáng)運(yùn)行。操作策略：宏觀情緒較強(qiáng)，基本面有所改善。滬鋁10合約運(yùn)行區(qū)間20000-20500元/噸，多單繼續(xù)持有。

隔夜倫鋁大幅上漲，滬鋁表現(xiàn)跟漲。國(guó)內(nèi)財(cái)政政策跟隨出臺(tái)，中央對(duì)房地產(chǎn)態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，同時(shí)更大規(guī)模的刺激消費(fèi)，宏觀情緒依然偏多?；久婵矗娊怃X供應(yīng)端壓力略有緩解，在人民幣匯率走強(qiáng)后，9月滬倫比值小幅回落，后續(xù)進(jìn)口鋁錠數(shù)量或小幅下滑。消費(fèi)旺季下游開(kāi)工率有所改善，目前節(jié)前備貨需求仍存，本周電解鋁庫(kù)存保持大幅去化，下游多按需采購(gòu)為主，節(jié)前鋁價(jià)高位震蕩。操作策略：氧化鋁11合約偏強(qiáng)運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間4100-4300元/噸，多單繼續(xù)持有同時(shí)關(guān)注11-12合約正套機(jī)會(huì)。



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