英國《金融時(shí)報(bào)》(Financial Times)報(bào)道，盡管今年通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消退，但黃金價(jià)格仍大幅上漲，引發(fā)了人們對(duì)黃金給予更多尊重的呼聲。文章分析指出，央行需求、亞洲財(cái)富增長(zhǎng)和右翼自由主義者加入，促成了黃金迷的黃金時(shí)代。

今年，黃金投資者的走勢(shì)大致如下：正面我贏，反面我也贏。

黃金漲勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)勁，2024年迄今，黃金價(jià)格上漲了25%以上，目前徘徊在每金衡盎司略高于2600美元的水平。

這對(duì)投資者來說非常有利，盡管往往是出于意想不到的原因。Coutts首席投資官Fahad Kamal表示，大約一年前，他大量購買黃金只是為了對(duì)沖。他正確地預(yù)測(cè)到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)今年將迎來豐收，并買入了額外的黃金，因?yàn)辄S金具有眾所周知的趨勢(shì)，即當(dāng)壞事發(fā)生時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)會(huì)下跌，黃金的價(jià)格會(huì)上漲——在這種地緣環(huán)境下，這顯然是一種危險(xiǎn)。這是黃金的常見作用，即在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)(如低評(píng)級(jí)公司債券或美國股票)的積極押注出現(xiàn)問題時(shí)，作為后盾。

黃金的表現(xiàn)非常出色，以至于Kamal已經(jīng)結(jié)束了對(duì)黃金的押注，以鎖定收益。“我們選擇獲利了結(jié)，并在其他地方尋求多元化，”他說。

英媒提到，此時(shí)想要收拾獎(jiǎng)金然后逃跑的沖動(dòng)是可以理解的，尤其是因?yàn)榻衲挈S金價(jià)格上漲了26%，這在某種程度上掩蓋了這一資產(chǎn)的驚人漲幅。就在2月份，基準(zhǔn)價(jià)格還不到2000美元。從那個(gè)低點(diǎn)到9月底創(chuàng)下的高點(diǎn)，漲幅高達(dá)35%。

然而，黃金的長(zhǎng)期問題在于，為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況。它與其他商品不同，其他商品對(duì)工業(yè)需求和供應(yīng)的反應(yīng)更為靈敏，也對(duì)支付利息或股息的工具(如股票和債券)的反應(yīng)更為靈敏。

至少在理論上，它們的價(jià)格變動(dòng)是由信譽(yù)和未來收益的變化或至少是經(jīng)濟(jì)的變化所驅(qū)動(dòng)的。 一些投資者喜歡將其作為對(duì)沖通脹的工具，這種做法確實(shí)有效，但今年黃金價(jià)格上漲，而通脹率卻下降，而且在2022年通脹沖擊債券和股票時(shí)，黃金對(duì)保護(hù)投資組合毫無作用。

其他黃金愛好者堅(jiān)持認(rèn)為，買入黃金的時(shí)機(jī)實(shí)際上不是通脹上升時(shí)，而是利率下降時(shí)——當(dāng)債券收益率較低時(shí)，持有不支付利息的黃金會(huì)更省心。盡管出現(xiàn)了戲劇性的變化，但今年10年期美國政府債券收益率幾乎沒有變化。

(來源:Financial Times)

英媒進(jìn)一步解釋：“黃金的典型牛市案例是地緣惡化時(shí)可以作為避風(fēng)港。同樣，這很好，但奇怪的是，在以色列和伊朗之間最近的暴力沖突加劇后，黃金沒有創(chuàng)下新高。真正的鐵桿信徒會(huì)告訴你，黃金是對(duì)沖貶值的法定貨幣即將消亡的一種手段，也是對(duì)付過度干預(yù)的中央銀行家的保護(hù)。這里的重點(diǎn)是，黃金只是做黃金該做的事?！?/p>

瑞銀駐新加坡黃金分析師喬尼·特維斯(Joni Teves)寫道：“如果我們能指出今年黃金上漲的單一原因，那就簡(jiǎn)單多了。但現(xiàn)實(shí)情況是，此次上漲是由多種因素推動(dòng)的——市場(chǎng)不同部分的廣泛買盤加上賣家的缺乏。”

這種分析可能會(huì)讓老派交易員苦笑，對(duì)他們來說，“買家多于賣家”大致可以理解為“我不知道”。然而，在這種情況下，這句話卻非常貼切。

特維斯認(rèn)為，從現(xiàn)在起，一系列因素將繼續(xù)推動(dòng)金價(jià)上漲，包括美國降息和美元走弱。她補(bǔ)充說，各國央行和其他“官方機(jī)構(gòu)”可能會(huì)繼續(xù)增持黃金，這表明各國政府對(duì)黃金的熱情日益高漲，因?yàn)槊绹鴥鼋Y(jié)俄羅斯美元資產(chǎn)的能力令人擔(dān)憂，并渴望將財(cái)富轉(zhuǎn)移到其他地方。她將今年年底金價(jià)的預(yù)測(cè)上調(diào)至2800美元左右，比央行之前的預(yù)測(cè)高出200美元，到明年年底將達(dá)到3000美元，這也是一個(gè)大幅上漲。

荷蘭投資公司Robeco建議，現(xiàn)在是黃金懷疑論者對(duì)其表示更多尊重的時(shí)候了?！翱春命S金的人有時(shí)會(huì)被貶義地稱為‘黃金蟲’(gold bugs)，”Robeco多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的投資組合經(jīng)理Arnout van Rijn表示?！八麄儽徽J(rèn)為停留在過去，沒有意識(shí)到自1971年金本位結(jié)束以來金融市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了變化。我們絕對(duì)不會(huì)將Robeco描述為‘黃金蟲’——然而，除了對(duì)大宗商品的廣泛配置外，多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始對(duì)黃金進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)配置。”

他列舉了三個(gè)原因：央行的需求、亞洲財(cái)富的增長(zhǎng)和“右翼自由主義者”。

黃金在更自由主義或右翼的人群中當(dāng)然擁有特定的粉絲群——這一群體正在不斷增長(zhǎng)。作為一種交易或?qū)_他們對(duì)更廣泛世界的影響的方式，黃金很難被擊敗。只要黃金因某種原因吸引新的買家，就很難想象它為什么會(huì)在短期內(nèi)受到嚴(yán)重打擊。

正如van Rijn所指出的那樣，“買進(jìn)會(huì)引發(fā)買進(jìn)”。