匯通財(cái)經(jīng)APP訊——原油：國(guó)際原油期貨周四小幅下挫，中東地緣局勢(shì)可能進(jìn)一步緩和拖累了油價(jià)。美國(guó)極力促成以色列和哈馬斯的和談，沖突雙方將在未來幾天會(huì)晤，若和談達(dá)成，原油的地緣溢價(jià)將再次下滑。原油市場(chǎng)供需面平淡，過去一周全球主要地區(qū)大都出現(xiàn)了石油庫(kù)存的小幅增加，庫(kù)存絕對(duì)值仍維持偏低水平；美國(guó)頭號(hào)管道運(yùn)營(yíng)商稱，未來產(chǎn)量增長(zhǎng)有限，他們不會(huì)新建管道，這是美國(guó)頁(yè)巖油不會(huì)大幅擴(kuò)張的又一例證。投資者以震蕩思路對(duì)待油價(jià)。


貴金屬：美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)略超市場(chǎng)預(yù)期，標(biāo)普全球制造業(yè) PMI 及服務(wù)業(yè) PMI 初值好于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期稍有增強(qiáng)，貴金屬小幅走高。歐元區(qū)制造業(yè)仍在收縮區(qū)間，但略超市場(chǎng)預(yù)期，歐央行官員繼續(xù)強(qiáng)調(diào)下調(diào)政策利率的合理性。總體來看，貴金屬在前期連續(xù)上漲后，驅(qū)動(dòng)力量正在減弱，考慮偏強(qiáng)運(yùn)行的美元與美債收益率，貴金屬短期或面臨一定回調(diào)壓力。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區(qū)間 610-630 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 7900-8250 元/千克。

螺紋鋼：前期鋼廠利潤(rùn)修復(fù)過快導(dǎo)致鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，供需偏緊格局逐漸過剩轉(zhuǎn)變，不過期貨盤面波動(dòng)劇烈的主要因素中，宏觀政策權(quán)重大于基本面。近期市場(chǎng)刺激政策余溫尚存，后市或有更多刺激政策出爐，鋼價(jià)下跌空間有限。從基本面角度來看，電爐峰電和平電噸鋼利潤(rùn)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)負(fù)，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下未來建材增產(chǎn)空間有限，供需結(jié)構(gòu)不至于馬上過剩，所以基本面不需要進(jìn)行深度負(fù)反饋來進(jìn)行調(diào)節(jié)供給端，螺紋價(jià)格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。不過向上空間也難以打開，北方部分區(qū)域重污染天氣預(yù)警影響下游開工，需求釋放有限。

熱卷：從供應(yīng)端看，受利潤(rùn)影響，部分卷螺共線鋼企傾向于生產(chǎn)螺紋，卷板產(chǎn)量小幅下降，供給壓力有所緩解，而板材需求主要由于國(guó)內(nèi)制造業(yè)接單仍較好，需求韌性十足。從海內(nèi)外價(jià)差情況來看，中國(guó)熱卷出口價(jià)格報(bào) 512 美元/噸左右，較上個(gè)交易日下跌 10 元/噸 ，歐盟進(jìn)口價(jià)格 575 美元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。策略上，螺紋在 3250-3500 區(qū)間操作，熱卷 3400-3650 區(qū)間操作。

苯乙烯：苯乙烯價(jià)格窄幅震蕩，成交轉(zhuǎn)弱，月底交割基差上行，純苯庫(kù)存壓力仍較大漲幅有限，苯乙烯非一體化利潤(rùn)繼續(xù)提升處于年內(nèi)高位。據(jù)隆眾，本周純苯下游開工多提升，綜合開工率提振，多數(shù)價(jià)格偏弱運(yùn)行，整體利潤(rùn)維持年內(nèi)較位。三 S 開工上行為主，苯乙烯下游綜合開工率提振，三 S 庫(kù)存增減互現(xiàn)，總庫(kù)存周環(huán)比變動(dòng)不大尚處五年同期高位。近期關(guān)注浙石化苯乙烯裝置計(jì)劃?rùn)z修進(jìn)展，苯乙烯、三 S 利潤(rùn)均修復(fù)至年內(nèi)高位，因此后續(xù)推演純苯、苯乙烯進(jìn)口壓力緩解，需求在利潤(rùn)較好情況下開工有所提振。后續(xù) 11 月苯乙烯繼續(xù)去庫(kù)，純苯隨著富海降負(fù)及浙石化計(jì)劃?rùn)z修累庫(kù)程度有所緩解，12 月苯乙烯檢修結(jié)束后或繼續(xù)累庫(kù)而純苯緊平衡，趨勢(shì)行情不明顯。短期苯乙烯 8300-8800 元/噸區(qū)間運(yùn)行，月間 12-01 正套嘗試，苯乙烯-純苯在月底純苯累庫(kù)落地后遠(yuǎn)月做縮。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，達(dá)旗 1940（0）、魯南 2280（-10）、魯北 2230（0），上游廠家成交區(qū)域分化，整體出貨情況尚可，低價(jià)采買情緒濃郁。甲醇供應(yīng)方面，目前開工率維持高位，中長(zhǎng)期關(guān)注冬季氣頭供應(yīng)縮量預(yù)期。內(nèi)地上游庫(kù)存壓力減輕、工廠或有挺價(jià)意愿，待發(fā)簽單較前值繼續(xù)增加。寶豐內(nèi)蒙MTO 裝置完成首系列中交儀式，關(guān)注整體裝置開車序；傳統(tǒng)下游利潤(rùn)小幅修復(fù)，維持剛需采購(gòu)，運(yùn)輸費(fèi)用小幅反彈；傳菏澤地區(qū)部分傳統(tǒng)下游因環(huán)保問題停產(chǎn)，其持續(xù)影響有待觀望。周四華東港口11 下基差在 01+20 附近、基差維持；中東以外開工低位，歐美與中國(guó)價(jià)差拉大，關(guān)注轉(zhuǎn)口行為。整體來看，甲醇現(xiàn)貨買賣僵持，缺乏驅(qū)動(dòng)，甲醇自身價(jià)格或重新震蕩整理，暫時(shí)觀望，等待 11 月是否存在繼續(xù)試多的機(jī)會(huì)。

尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，臨沂市場(chǎng)價(jià)格 1810 元/噸，整體市場(chǎng)價(jià)格較前一工作日窄幅波動(dòng)，期貨價(jià)格小幅升水于盤面；現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，變動(dòng)幅度有限。尿素上游供應(yīng)維持穩(wěn)定高位，但需求較差，導(dǎo)致上游尿素庫(kù)存庫(kù)存仍舊高位，利潤(rùn)來看，多數(shù)工廠目前處于盈虧平衡線附近，利潤(rùn)大幅走弱。近期農(nóng)需淡季，等待 11 月后儲(chǔ)備和復(fù)合肥需求的啟動(dòng)。整體來看，尿素自身暫無明顯利多驅(qū)動(dòng)，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期維持，盤面持續(xù)表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)底部震蕩為主。

天然橡膠：隨著東南亞主產(chǎn)區(qū)（赤道以南區(qū)域）的雨季自北向南陸續(xù)結(jié)束，產(chǎn)區(qū)天氣情況迎來好轉(zhuǎn)，整體雨水天氣較往年并未有太大異常（拉尼娜問題影響不顯著），全球或迎來產(chǎn)量的季節(jié)性釋放，短期供應(yīng)緊缺情況預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)。需求端來看，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)在開工環(huán)比回升后，成品和原料庫(kù)存都迎來一定去化，考慮到近期國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，或有部分經(jīng)銷商提前拿貨的情況，因此下游庫(kù)存的去化并不一定是銷售情況環(huán)比好轉(zhuǎn)。故，短期維持對(duì)天然橡膠全球供需缺口收窄的判斷，在低產(chǎn)季之前點(diǎn)燃供需矛盾的驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)RU&NR 單邊價(jià)格小幅回調(diào)后震蕩運(yùn)行。



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