匯通財(cái)經(jīng)APP訊——原油：國際原油期貨周二收盤小幅收低，經(jīng)過前一日的大幅下挫后，市場重新審視原油的基本面。美國石油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周主要油品庫存再次下滑，尤其是美國成品油庫存，這表明該國需求與經(jīng)濟(jì)一樣也充滿韌性。中國 11 月上旬將召開全國人大常委會(huì)會(huì)議，會(huì)上可能宣布財(cái)政刺激細(xì)節(jié)；與此同時(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在 11 月初再次降息。中美兩國短期內(nèi)都可能推出利好政策，這樣的格局下，原油市場的趨勢性下行仍需等待，而且當(dāng)前石油庫存水平仍較低。


螺紋鋼：前期鋼廠利潤修復(fù)過快導(dǎo)致鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，供需偏緊格局逐漸過剩轉(zhuǎn)變，不過期貨盤面波動(dòng)劇烈的主要因素中，宏觀政策權(quán)重大于基本面。近期市場刺激政策余溫尚存，后市或有更多刺激政策出爐，鋼價(jià)下跌空間有限。從基本面角度來看，電爐峰電和平電噸鋼利潤已經(jīng)開始轉(zhuǎn)負(fù)，利潤驅(qū)動(dòng)下未來建材增產(chǎn)空間有限，供需結(jié)構(gòu)不至于馬上過剩，所以基本面不需要進(jìn)行深度負(fù)反饋來進(jìn)行調(diào)節(jié)供給端，螺紋價(jià)格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。不過向上空間也難以打開，實(shí)際需求偏弱。

熱卷：從供應(yīng)端看，受利潤影響，部分卷螺共線鋼企傾向于生產(chǎn)螺紋，卷板產(chǎn)量小幅下降，供給壓力有所緩解，而板材需求主要由于國內(nèi)制造業(yè)接單仍較好，需求韌性十足。從海內(nèi)外價(jià)差情況來看，中國熱卷出口在 507 美元/噸，較上一交易日上漲 5 元/噸；歐盟進(jìn)口價(jià)格 570 美元/噸，較上一交易日持平。策略上，螺紋短期偏強(qiáng)操作，熱卷短期偏強(qiáng)操作。注意止盈。

甲醇：現(xiàn)貨價(jià)格方面，達(dá)旗 1980（-10）、魯南 2300（-40）、魯北 2260（-20），部分區(qū)域上游出現(xiàn)流拍，總體成交一般，業(yè)者持貨意愿轉(zhuǎn)弱。甲醇供應(yīng)方面，目前開工率維持高位，中長期關(guān)注冬季氣頭供應(yīng)縮量預(yù)期。內(nèi)地上游庫存壓力不大、工廠讓利出貨。寶豐內(nèi)蒙 MTO 裝置計(jì)劃下月中旬投產(chǎn)，預(yù)計(jì)甲醇及烯烴裝置同步開啟；傳統(tǒng)下游利潤小幅修復(fù)，維持剛需采購；魯南地區(qū)部分傳統(tǒng)下游因環(huán)保問題停產(chǎn)，其持續(xù)影響有待觀望。周二華東港口 11 下基差在 01+20 附近、基差維持；中東以外開工低位，歐美價(jià)格回落，轉(zhuǎn)口窗口仍存。整體來看，甲醇現(xiàn)貨買賣僵持，缺乏驅(qū)動(dòng)，甲醇自身價(jià)格維持震蕩整理，暫時(shí)觀望。

尿素：現(xiàn)貨價(jià)格方面，河南小顆粒尿素出廠價(jià)格 1760-1770 元/噸，臨沂市場價(jià)格 1800 元/噸，整體市場價(jià)格弱勢波動(dòng)，部分期限商鎖定流動(dòng)性，后續(xù)期價(jià)下跌后，負(fù)反饋可能更為明顯。尿素上游供應(yīng)方新疆天運(yùn)、大慶石化計(jì)劃本周起檢修，關(guān)注冬季氣頭裝置的供應(yīng)縮量，后續(xù)日產(chǎn)可能出現(xiàn)一定下降；短期上游尿素庫存仍舊處于歷史高位，利潤來看，多數(shù)工廠目前處于盈虧平衡線附近，但受制于下游較弱的需求，不得不降價(jià)排庫。整體來看，尿素自身暫無明顯利多驅(qū)動(dòng)，弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期維持，盤面持續(xù)表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)底部震蕩為主。

雙焦：受宏觀消息影響，夜盤期貨價(jià)格高開，市場對此類信息較為敏感，未來兩周仍是宏觀政策關(guān)鍵窗口期，需要重點(diǎn)關(guān)注。鋼材終端需求尚可，螺紋下降而板材需求堅(jiān)挺，基本面矛盾積累尚不大。鋼廠生產(chǎn)有利潤，繼續(xù)增產(chǎn)但斜率放緩，雙焦消耗需求尚可，但補(bǔ)庫需求一般偏弱，下游按需采購為主。焦企開工率高位，焦煤供給端也在增加，原材料供給充足。部分鋼廠計(jì)劃開啟第二輪提降，關(guān)注能否落地?；久娌⒉粡?qiáng)，但宏觀預(yù)期仍在。

貴金屬：美國 9 月 JOLTs 職位空缺數(shù)大幅低于預(yù)期，并降至 2021 年初以來的最低水平，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，貴金屬繼續(xù)走高。不過，隔夜美國公布的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美國 10 月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)及美國 8 月房價(jià)指數(shù)均超預(yù)期，顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性，亦對貴金屬形成潛在利空?？傮w來看，美國職位空缺數(shù)下行再度給貴金屬帶來支撐，但近期美元及美債收益率偏強(qiáng)運(yùn)行，貴金屬利空因素尚待市場反饋，后續(xù)關(guān)注周五非農(nóng)數(shù)據(jù)。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區(qū)間 610-640 元/克，滬銀 2412 參考區(qū)間 8100-8450 元/千克。

股指期貨：短期股指市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩與結(jié)構(gòu)輪動(dòng)走勢，交易型資金較為活躍，策略方面推薦以高拋低吸為主，謹(jǐn)慎交易者可適當(dāng)疊加遠(yuǎn)月虛值看跌期權(quán)防范下方風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，關(guān)注近期重要會(huì)議的預(yù)期驗(yàn)證情況，若 A 股市場預(yù)期繼續(xù)轉(zhuǎn)好有望為股指修復(fù)提供支撐?？缙贩N方面，當(dāng)前市場輪動(dòng)較快，小盤股短期存在過熱風(fēng)險(xiǎn)，套利組合適當(dāng)降低倉位。

銅：宏觀中性。美國 9 月 JOLTs 職位空缺人數(shù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，裁員人數(shù)有所增加、自主離職人數(shù)減少，美國勞動(dòng)力市場放緩信號下降息預(yù)期小幅提升，美元指數(shù)短線跳水后反彈。此外，國內(nèi)財(cái)政預(yù)算規(guī)模預(yù)期
升溫，市場情緒邊際改善?；久嬷行?。昨日上期所銅倉單減少 2077 噸至 5.34 萬噸，LME 銅去庫 1875 噸至 27.42 萬噸。洛鉬前三季度銅產(chǎn)量 47.6 萬噸，已超去年全年 42 萬噸的產(chǎn)量，今年產(chǎn)量有望達(dá) 60 萬噸，超過指引上限?？傮w來看，宏觀氛圍中性、基本面暫時(shí)維持小幅去庫，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)窄幅震蕩為主。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 76000-77200 元/噸。策略上，觀望為主，空單區(qū)間下沿可適當(dāng)減倉。


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