匯通財經(jīng)APP訊——周四，最新強于預期的美國PPI報告出爐后，金融市場動蕩不安，投資者強烈關注降息，希望風險偏好的漲勢帶來進一步漲幅，The Kobeissi Letter的分析師表示：“美聯(lián)儲最糟糕的噩夢已經(jīng)開始。”

他們在x上的一個帖子中寫道：“我們現(xiàn)在有多個不斷上升的通脹指標，有跡象表明勞動力市場正在走弱。自2022年9月以來首次CPI和PPI通脹雙雙正式回升。滯脹時代剛剛開始嗎？”

在詳細闡述美聯(lián)儲所面臨的棘手局面時，分析師們指出：“自2023年4月以來首次核心PPI和CPI通脹回到3.0%上方。”

他們補充說：“盡管美聯(lián)儲認為通脹正朝著2%的目標水平前進，但事實顯然并非如此。通脹顯然已經(jīng)穩(wěn)定在美聯(lián)儲2%的目標水平之上，但他們?nèi)栽诶^續(xù)降息?！?br>
分析師表示：“這有助于解釋為何10年期美債收益率直線走高。盡管美聯(lián)儲已降息75個基點（9月份出人意料地降息50個基點），但通脹仍在上升。許多人認為，抵押貸款利率下一步將升至8%以上?！?br>
分析師指出，敲響警鐘的不僅僅是收益率的上升，因為“過去12個月，美國臨時幫助服務崗位減少了14.58萬個，降至2020年10月以來的最低水平。臨時幫助服務崗位被認為是失業(yè)率的領先指標，已經(jīng)萎縮了23個月，是2008年以來持續(xù)時間最長的一次。”


圖：10年期美債收益率

因此，The Kobeissi Letter建議在本周前做空標準普爾500指數(shù)，分析師稱此舉“會成功”。

他們警告稱：“盡管美國大選后出現(xiàn)了非常強勁的漲勢，但市場對2025年的通脹感到緊張?！?br>
分析師們指出，近年來美聯(lián)儲在通脹方面一直落后于形勢，他們強調了美聯(lián)儲主席鮑威爾5月4日的講話。當時在被問及滯脹問題時，鮑威爾表示，他“沒有看到滯脹或通脹”。

在11月7日的記者招待會上，當被問及這個問題時，鮑威爾提出了不同的看法，他說：“整個計劃不是滯漲，所以我們不必應對它。這就是我們的計劃?！?br>
The Kobeissi Letter表示：“這將是他們2021年‘通脹是暫時的’預測的新版本。在高水平上，滯脹是指失業(yè)率上升和物價上漲的經(jīng)濟。這對美聯(lián)儲來說是一場噩夢，因為這讓他們處于雙輸?shù)木车?。如果加息，就會陷入衰退；如果降息，通脹將進一步上升?！?br>
分析師強調了降息的通脹性質，他們指出：“自美聯(lián)儲開始降息以來，30年期抵押貸款的平均利率已上升了近100個基點。我們現(xiàn)在有7%以上的抵押貸款和全面上升的利率。盡管美聯(lián)儲承諾降息并放緩，但隨著利率上升，消費者正在失去信心?！?br>
綜合所有的數(shù)據(jù)，The Kobeissi Letter警告說，美國的財政狀況“開始看起來像20世紀70年代的滯脹”。

他們表示：“就在美聯(lián)儲認為通脹已得到控制之際，通脹和失業(yè)率卻出現(xiàn)反彈。如果我們在2025年看到另一波通脹，我們可能會處于類似的境地，但可能不會像上世紀80年代那么糟糕。”

圖：同比CPI(深藍)和失業(yè)率（淺藍）

他們補充說，隨著通脹反彈，“我們開始看到債券/大宗商品市場出現(xiàn)大幅波動，”并表示，“這可能會蔓延到2025年的股市。我們正在進行波動交易?！?br>
他們總結道：“展望未來，所有人的目光都將集中在11月份的就業(yè)報告上。10月份的就業(yè)報告是自2020年以來最弱的，但由于颶風的影響，它被注銷了。就業(yè)數(shù)據(jù)向下修正是新常態(tài)。”

Bonfire RWA的首席執(zhí)行官Joshua Kagan對The Kobeissi Letter的觀點表示贊同，他警告說：“如果通脹居高不下，長期利率仍高，我們將面臨重大的結構性問題，未來幾年政府和商業(yè)房地產(chǎn)債務都將以高得多的利率重整?！?br>
Kagan補充道：“市場似乎沒有充分評估這種風險，但我也想起了凱恩斯的名言，‘市場保持非理性的時間可能比你保持償付能力的時間長。’”