匯通財(cái)經(jīng)APP訊——本周CBOT谷物期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化，各品種因不同的基本面因素呈現(xiàn)波動(dòng)。大豆因國際需求改善和中國政策調(diào)整有所回暖，而豆粕、豆油因供應(yīng)壓力增大而維持盤整狀態(tài)。小麥價(jià)格受全球競(jìng)爭(zhēng)和出口壓力影響下跌，玉米則因運(yùn)輸條件改善而出現(xiàn)疲軟走勢(shì)。本文將詳細(xì)解析谷物期貨市場(chǎng)的行情變化，重點(diǎn)關(guān)注CBOT持倉調(diào)整、國際招標(biāo)對(duì)價(jià)格的影響，以及未來可能的市場(chǎng)趨勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2024年11月15日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

一、大豆市場(chǎng)：出口需求支撐反彈

1. 行情綜述

本周CBOT 1月大豆期貨（SF25）收?qǐng)?bào)每蒲式耳9.98-1/2美元，較前日上漲11美分。雖然本周整體累計(jì)下跌3.1%，但周末的回暖反映出市場(chǎng)對(duì)需求前景的信心有所增強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，11月CIF大豆駁船報(bào)價(jià)上漲至基差88美分（較1月期貨），F(xiàn)OB出口溢價(jià)略有調(diào)整，但整體需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。

（1）2. 基本面分析

（2）需求改善：美國農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日的一周內(nèi)，大豆出口銷售量為155.5萬噸，符合市場(chǎng)預(yù)期。中國的采購活動(dòng)有所增加，特別是在削減出口退稅政策后，預(yù)計(jì)對(duì)進(jìn)口美豆的依賴將有所上升。

（2）供應(yīng)穩(wěn)定：美國中西部大豆收割已接近尾聲，收獲率達(dá)93%，創(chuàng)下近三年同期最高水平，市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐漸緩解。

3. CBOT持倉變動(dòng)與市場(chǎng)情緒

數(shù)據(jù)顯示，大豆期貨的投機(jī)性凈多頭持倉較上周小幅增加，這表明多頭力量正在逐步增強(qiáng)，但空頭持倉仍對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定抑制。持倉結(jié)構(gòu)顯示，多空分歧主要集中在近月合約上，長(zhǎng)期需求的不確定性依然存在。

4. 市場(chǎng)展望

未來大豆價(jià)格能否持續(xù)反彈，需關(guān)注以下關(guān)鍵因素：

中國政策調(diào)整后，廢棄油進(jìn)口需求的具體變化。

南美大豆產(chǎn)區(qū)的天氣條件，特別是巴西和阿根廷的降雨?duì)顩r。

預(yù)計(jì)大豆價(jià)格短期內(nèi)將在9.90-10.10美元之間震蕩，突破10美元關(guān)口需要額外的需求驅(qū)動(dòng)。

二、豆粕與豆油：供需矛盾加劇

1. 豆粕市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

CBOT 12月豆粕期貨（SMZ24）本周上漲1.70美元，報(bào)每短噸288.70美元。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，豆粕FOB出口報(bào)價(jià)穩(wěn)定，但成交量較前期下降，主要因亞洲市場(chǎng)采購需求放緩。

2. 豆油市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

CBOT 12月豆油期貨（BOZ24）上漲0.34美分，報(bào)每磅52.47美分。

中國對(duì)廢棄油出口退稅政策調(diào)整后，豆油市場(chǎng)情緒略有提振，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)全球豆油供應(yīng)壓力將有所緩解。

3. 供應(yīng)與需求分析

（1）供應(yīng)壓力：南美大豆豐收預(yù)期帶來的壓榨量上升可能對(duì)豆粕價(jià)格形成一定抑制。

（2）需求端分化：豆粕因全球飼料需求疲軟承壓，而豆油受政策推動(dòng)需求改善。

4. 持倉變動(dòng)與未來趨勢(shì)

豆粕的凈空倉增幅較大，但當(dāng)日回升顯示市場(chǎng)有短期反彈動(dòng)力。

豆油在政策利好下，投機(jī)性資金有所增加，價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)。

三、小麥?zhǔn)袌?chǎng)：出口壓力持續(xù)拖累

1. 行情綜述

本周CBOT 12月硬紅冬小麥期貨（KWZ24）報(bào)收每蒲式耳5.41美元，周內(nèi)累計(jì)下跌1.5%。全球主要買家（如埃及、孟加拉國）的新一輪招標(biāo)未能對(duì)美國小麥出口提供顯著支撐。

2. 基本面情況

（1）出口競(jìng)爭(zhēng)：俄羅斯和澳大利亞的小麥供應(yīng)充足，且價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，美國小麥在國際市場(chǎng)上處于劣勢(shì)。

（2）氣候改善：美國中西部降雨改善了冬小麥的生長(zhǎng)條件，最新數(shù)據(jù)顯示，優(yōu)良率達(dá)到47%，較前周提高3個(gè)百分點(diǎn)。

3. CBOT持倉與市場(chǎng)反應(yīng)

投機(jī)性資金對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)持觀望態(tài)度，凈空倉增加幅度不大。

貿(mào)易商更傾向于避開遠(yuǎn)月合約，這反映出市場(chǎng)對(duì)未來供應(yīng)的信心。

4. 展望與建議

短期內(nèi)小麥價(jià)格或繼續(xù)承壓，投資者需密切關(guān)注國際招標(biāo)動(dòng)態(tài)和俄羅斯出口政策變化。

四、玉米市場(chǎng)：運(yùn)輸條件改善帶來壓力

1. 行情綜述

CBOT 12月玉米期貨（CZ24）本周收?qǐng)?bào)每蒲式耳4.24美元，較上周累計(jì)下跌1.6%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，11月CIF玉米駁船基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)于78美分。

2. 基本面分析

（1）運(yùn)輸改善：密西西比河水位上升顯著緩解了運(yùn)輸瓶頸，降低了物流成本。

（2）需求疲軟：南韓采購飼料玉米，但整體數(shù)量仍不足以抵消全球需求疲軟的影響。

3. CBOT持倉變化

玉米市場(chǎng)凈空倉顯著增加，反映出投機(jī)性資金對(duì)價(jià)格上行空間的謹(jǐn)慎態(tài)度。但近月合約多頭持倉有所增長(zhǎng)，或預(yù)示短期反彈可能性。

4. 市場(chǎng)前景

預(yù)計(jì)未來玉米價(jià)格將在4.20-4.35美元之間波動(dòng)，需關(guān)注中東地區(qū)天氣條件和國際采購活動(dòng)對(duì)價(jià)格的推動(dòng)作用。

總結(jié)

本周CBOT谷物市場(chǎng)分化明顯，各品種因需求端表現(xiàn)和供應(yīng)端預(yù)期不同而呈現(xiàn)各異走勢(shì)：大豆價(jià)格反彈，但需關(guān)注國際需求的持續(xù)性；豆粕和豆油表現(xiàn)穩(wěn)健，后續(xù)可能分化；小麥因出口壓力和競(jìng)爭(zhēng)加劇而繼續(xù)承壓；玉米市場(chǎng)受運(yùn)輸改善影響疲軟，但長(zhǎng)期來看仍存支撐因素。未來，市場(chǎng)將緊密圍繞國際招標(biāo)動(dòng)態(tài)、政策變化和全球氣候條件展開波動(dòng)，投資者應(yīng)根據(jù)最新持倉數(shù)據(jù)和基本面信息調(diào)整預(yù)期。