匯通財經(jīng)APP訊——貴金屬：美國 10 月零售銷售環(huán)比增幅略超預(yù)期，顯示美國經(jīng)濟韌性，繼續(xù)打壓美聯(lián)儲的降息預(yù)期，貴金屬繼續(xù)承壓運行。不過，美國核心零售銷售略不及預(yù)期，工業(yè)產(chǎn)出亦在下滑，亦給經(jīng)濟前景帶來擔(dān)憂。從市場表現(xiàn)來看，美元與美債收益率經(jīng)過持續(xù)上行后，已基本反映近期基本面變化，后續(xù)進一步走強空間有限，考慮到當(dāng)前全球的地緣政治環(huán)境以及美聯(lián)儲降息周期的持續(xù)，貴金屬支撐仍存，后市或有回升空間。操作上，逢低布局多單。滬金 2412 參考區(qū)間 590-620 元/克，滬銀 2502 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。


股指期權(quán)：上個交易日，上證綜指跌 1.45%，深證成指跌 2.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌 3.91%，科創(chuàng) 50 跌 3.94%，滬深 300 跌 1.75%，上證 50 跌 1.21%，中證 500 跌 2.53%，中證 1000 跌 2.34%，深證 100ETF 跌2.5%兩市成交額為 18265.37 億元，較前一交易日減少約 119 億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：傳媒(0.5%)，交通運輸(0.2%)，煤炭(0.11%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 電力設(shè)備(-3.32%)，非銀金融(-3.72%)，國防軍工(-3.87%)。近期國內(nèi)外一系列事件落地后，進入到宏觀政策真空期，短期市場以震蕩消化為主。中期來看，股指市場表現(xiàn)或仍由政策導(dǎo)向和市場信心驅(qū)動。在政策端的接續(xù)支持下，10 月 PMI 和金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善趨勢。A 股市場預(yù)期和風(fēng)險偏好的持續(xù)好轉(zhuǎn)可能為股指修復(fù)提供支撐。策略方面，期權(quán)隱波整體處于下行通道中，短期可能出現(xiàn)波動，空波動率組合注意控制倉位。

國債期貨：周五，國債期貨各品種分化。單邊方面，按收盤價計算，30 年期主力合約跌 0.06%，10 年期主力合約漲 0.01%，5 年期主力合約跌 0.02%，2 年期主力合約漲 0.01%。跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動 0.014 元、-0. 05 元和 0.1 元。跨期價差方面，TS、TF、T 和 TL 分別變動-0.01 元、-0.02 元、-0.005 元和 0.04 元。單邊策略：政策真空期下，配置力量仍不弱，穩(wěn)增長預(yù)期起伏下債市預(yù)計震蕩為主，10y 利率運行區(qū)間[2.04%，2.23%]，對應(yīng) T 價格[105.69,107.135]，推薦持有短期品種的多頭頭寸，低基差狀態(tài)下，現(xiàn)券更佳。

銅：上周五滬銅指數(shù)高開減倉下跌至 73582，主力合約回調(diào)至 73550 元，倫銅跌至 8970 美元附近。宏觀中性偏空。美國 10 月零售銷售環(huán)比升 0.4%，預(yù)期升 0.3%，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)加劇市場對未來降息周期暫停的擔(dān)憂，美元延續(xù)在 106 高位，對銅價形成較大壓制。基本面中性。上周全球銅維持去庫，但總量維持在 54 萬噸高位。周五晚財稅總局發(fā)布銅材出口退稅取消政策，引導(dǎo)中國銅加工出口向產(chǎn)業(yè)終端成品發(fā)展。短期來看，本月底前國內(nèi)銅材企業(yè)或超預(yù)期開工、搶單出口，但或透支年底銅材表觀消費?？傮w來看，銅價在持續(xù)下挫后或在 9000 美元附近技術(shù)性調(diào)整，但當(dāng)前利空并未出盡，下游需求復(fù)蘇強度偏弱，銅價暫時不具備大幅回升基礎(chǔ)，預(yù)計后續(xù)仍將維持弱勢運行。今日滬銅主力運行區(qū)間參考73000-74000 元/噸。策略上，短線區(qū)間操作為主，中長線反彈布局遠(yuǎn)月空單。

工業(yè)硅：工業(yè)硅期貨低位震蕩運行，老規(guī)則下的期貨合約平穩(wěn)結(jié)束，市場全面適用新的合約規(guī)則，現(xiàn)貨端上下游僵持，價格持穩(wěn)為主。從供需來看，西南廠家仍在陸續(xù)停爐，西北硅爐則增開一批，供應(yīng)量總體趨減，但多晶硅減產(chǎn)落地情況仍待觀察，供需達(dá)到平衡仍有難度?？傮w來看，供應(yīng)季節(jié)性收縮趨勢延續(xù)，但需求不利因素仍待落地，壘庫背景下，后市仍宜以偏空思路對待。

雙焦:需求端，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，略超預(yù)期，雙焦需求有一定韌性。市場投機情緒不高，下游采購偏謹(jǐn)慎。供給端，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量高位小幅走低，蒙煤通關(guān)偏高，海運煤維持高位，焦煤供給充足。焦炭產(chǎn)量維持高位，近期變動不大。庫存端，焦煤各環(huán)節(jié)多有不同程度累庫，總累庫幅度超 50 萬噸，焦炭去庫為主。焦煤基本面明顯弱于焦炭，預(yù)計震蕩偏弱運行。未來關(guān)注冬儲何時啟動和力度。

滬鉛：周五晚滬鉛偏弱震蕩。基本面，短時內(nèi)鉛現(xiàn)貨可流通貨源尚少，區(qū)域性精廢倒掛現(xiàn)象尚存，成本面對再生鉛價格仍有支撐。但交倉移庫顯性庫存增量壓制鉛價上漲空間。同時鉛價大幅漲跌后，下游企業(yè)多轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度，不利于鉛錠去庫。中下旬開始，河南環(huán)保因素解除或?qū)⒒謴?fù)，安徽、江蘇地區(qū)均有再生鉛廠復(fù)產(chǎn)放量預(yù)期，下游蓄企多維持正常開工，按需補庫。整體而言，預(yù)期層面仍以供增需穩(wěn)為主，鉛價上行動力不足，不過考慮到交倉后短期社庫有回落空間，下方亦有支撐，鉛價或回歸震蕩格局，持續(xù)關(guān)注再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)動向及庫存走勢。

鎳不銹鋼：宏觀方面，美聯(lián)儲 12 月降息預(yù)期減弱，美元指數(shù)持續(xù)走強，對鎳價形成壓制。純鎳方面，庫存持續(xù)壘庫，下游需求疲軟，基本面弱勢不改，但電積鎳成本支撐顯現(xiàn)，短期跌幅或有放緩。鎳的新能源需求放緩，上下游同步減產(chǎn)，供需雙淡下硫酸鎳或震蕩運行。鎳礦基本面偏弱，印尼供應(yīng)改善使得礦價存在走弱預(yù)期，鎳鐵環(huán)節(jié)仍舊面臨負(fù)反饋壓力，同時不銹鋼需求表現(xiàn)較差，去庫斜率放緩，后市 SS 或偏弱運行。操作上，鎳不銹鋼空單持有。滬鎳 2412 區(qū)間 118000-126000 元/噸。SS2501 參考區(qū)間 12700-13400 元/噸。

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