匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周二（11月26日），國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化，成交量排名前十的品種中，螺紋、豆粕和棕櫚油錄得上漲，其余品種則紛紛回調(diào)。貴金屬方面，由于避險(xiǎn)情緒減退，黃金與白銀承壓下跌。黑色系鋼材市場(chǎng)維持震蕩，基本面表現(xiàn)中性。農(nóng)產(chǎn)品中，豆粕在供應(yīng)寬松的壓力下表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)韌，油脂類繼續(xù)受到供需博弈影響?；て贩NPVC與純堿則在高庫(kù)存及需求不振的壓制下，尋底態(tài)勢(shì)明顯。



以下為不同板塊的詳細(xì)分析：

貴金屬：美元強(qiáng)勢(shì)壓制，金銀短期回調(diào)

基本面分析

隔夜消息顯示，以色列與黎巴嫩真主黨的?；鹫勁腥〉眠M(jìn)展，疊加美國(guó)新財(cái)長(zhǎng)提名的政策表態(tài)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速回落。美元在美聯(lián)儲(chǔ)12月偏鴿降息預(yù)期下保持強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致國(guó)際金銀價(jià)格顯著下行。黃金價(jià)格單日跌幅創(chuàng)下6月以來(lái)新高，收?qǐng)?bào)2625美元/盎司，跌幅3.23%；白銀同步回落至30.295美元/盎司，跌幅3.24%。

此外，ETF基金數(shù)據(jù)顯示，黃金與白銀的持倉(cāng)量分別創(chuàng)下近一年最大降幅，資金大幅流出增加了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

后市展望

盡管短期金銀價(jià)格受到美元和資金流出的壓制，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球進(jìn)入貨幣寬松周期，央行購(gòu)金需求較強(qiáng)，疊加地緣局勢(shì)不確定性，貴金屬仍具備抗跌支撐。短期金價(jià)可能測(cè)試2550美元（600元）關(guān)鍵支撐位，而白銀在工業(yè)屬性支撐下預(yù)計(jì)于30美元（7600元）附近波動(dòng)。

鋼材：供需中性，價(jià)格震蕩維穩(wěn)

基本面分析

供給端：鋼廠開工率有所下降，但產(chǎn)能利用率微幅回升，五大材整體產(chǎn)量持穩(wěn)，環(huán)比小幅增加7.7萬(wàn)噸至869萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量略降0.12萬(wàn)噸至234萬(wàn)噸，整體處于中性水平。

需求端：表需數(shù)據(jù)保持增長(zhǎng)，螺紋鋼環(huán)比上升3.4萬(wàn)噸至234萬(wàn)噸，熱卷增加1.4萬(wàn)噸至319萬(wàn)噸，體現(xiàn)出一定韌性。

庫(kù)存與利潤(rùn)：螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比小幅下降0.38萬(wàn)噸至445萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力暫不顯著。近期價(jià)格回落，高爐利潤(rùn)維持在100-200元/噸。

后市展望

螺紋鋼價(jià)格預(yù)計(jì)將在3300元附近震蕩，短期受年底產(chǎn)量中性及去庫(kù)存的支撐，但需求預(yù)期偏弱可能壓制上漲空間。熱卷價(jià)格短期關(guān)注3450元支撐。

農(nóng)產(chǎn)品：供應(yīng)壓力明顯，豆粕承壓運(yùn)行

基本面分析

全球大豆供應(yīng)寬松格局延續(xù)，巴西新作種植進(jìn)展順利，南美地區(qū)降水改善種植條件，美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示美國(guó)大豆出口量低于去年同期，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)出口前景存疑。此外，國(guó)內(nèi)四季度油廠開機(jī)率下降至56.96%，現(xiàn)貨市場(chǎng)豆粕報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，沿海地區(qū)主流報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。

后市展望

外盤美豆短期或在1000美分以下運(yùn)行，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局。短期內(nèi)連粕在2890-2910元間震蕩，關(guān)注中美貿(mào)易進(jìn)展和巴西新作情況。

化工品：PVC弱勢(shì)尋底，純堿供需偏緊

基本面分析

PVC：現(xiàn)貨成交偏淡，開工負(fù)荷率提升至79.07%，庫(kù)存環(huán)比增加。價(jià)格依舊維持偏弱整理，華東現(xiàn)貨主流報(bào)價(jià)5100-5230元/噸。



純堿：開工率環(huán)比小幅回升至87%，山東地區(qū)庫(kù)存較上期減少4.37%，顯示供應(yīng)端略有收縮，但需求端的支撐有限。



后市展望

PVC預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩尋底走勢(shì)，需關(guān)注電石價(jià)格與下游采購(gòu)動(dòng)態(tài)。純堿在高開工率的壓力下，價(jià)格可能震蕩偏弱，等待供需進(jìn)一步調(diào)整。

油脂類：棕櫚油承壓反彈，關(guān)注產(chǎn)地出口數(shù)據(jù)

基本面分析

棕櫚油價(jià)格受產(chǎn)地出口數(shù)據(jù)不佳及全球供應(yīng)寬松壓力影響，但短期表現(xiàn)堅(jiān)韌。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交有所改善，全國(guó)主要油廠開機(jī)率下降，但庫(kù)存壓力未見(jiàn)明顯緩解。

后市展望

棕櫚油短期波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在7600-7700元，需關(guān)注未來(lái)產(chǎn)地庫(kù)存變化及消費(fèi)需求恢復(fù)節(jié)奏。

總結(jié)與展望

當(dāng)前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化，板塊間邏輯清晰。貴金屬短期受到強(qiáng)美元壓制，但長(zhǎng)期邏輯依舊偏多；黑色系供需基本均衡，年底去庫(kù)周期或支撐價(jià)格窄幅波動(dòng)；農(nóng)產(chǎn)品及化工品則在供應(yīng)寬松的背景下承壓運(yùn)行。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注宏觀政策導(dǎo)向與各品種供需邊際變化，市場(chǎng)短期或維持震蕩節(jié)奏。