匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬：美國(guó) 10 月 PCE 物價(jià)指數(shù)出現(xiàn)反彈，數(shù)據(jù)雖符合市場(chǎng)預(yù)期，但仍利于鞏固美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，并且美元指數(shù)高位回落，給貴金屬一定支撐。另外，美國(guó) 10 月耐用品訂單不及預(yù)期，個(gè)人支出環(huán)比回落，顯示消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)拖累，打壓貴金屬商品屬性，金銀比有所走高?？傮w來(lái)看，貴金屬在經(jīng)歷了階段性回調(diào)后，利空逐步釋放，后續(xù)將繼續(xù)受降息周期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等因素支撐。操作上，逢低布局多單。滬金 2502 參考區(qū)間 600-630 元/克，滬銀 2502 參考區(qū)間 7500-7900 元/千克。


原油：國(guó)際原油期貨周三震蕩整理，歐美感恩節(jié)假期來(lái)臨，市場(chǎng)交投清淡。近期公布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)則對(duì)油價(jià)有些偏多，美國(guó)石油總庫(kù)存周度下滑，富查伊拉港口的成品油庫(kù)存降至有記錄以來(lái)的最低值，尤其是重質(zhì)餾分庫(kù)存；與此同時(shí)作為全球最大的原油消費(fèi)國(guó)，美國(guó)三季度 GDP穩(wěn)步擴(kuò)張，折年率增長(zhǎng) 2.8%，消費(fèi)支出是主要引擎。交投清淡導(dǎo)致市場(chǎng)利多并未顯現(xiàn)，市場(chǎng)也在等待 12 月 1 日 OPEC+的市場(chǎng)決議，OPEC+推遲增產(chǎn)當(dāng)前也逐步成為共識(shí)，這可能在下周初為油價(jià)帶來(lái)支撐。投資者當(dāng)前仍以震蕩思路對(duì)待油價(jià)。

股指期貨：基差方面，IH、IF、IC 基差小幅震蕩，當(dāng)季合約年化基差率分別為 1.1%、-0.3%、-6.2%，IM基差跟隨現(xiàn)貨指數(shù)走強(qiáng)，當(dāng)季合約年化基差率收窄至-7.5%。套保方面，IC、IM 近期基差貼水較大，空頭套保可繼續(xù)持有遠(yuǎn)月 2503 或 2506 合約。短期而言，國(guó)內(nèi)外一系列事件落地后，進(jìn)入到宏觀政策真空期，10 月基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性改善，資金多空分歧以震蕩消化為主。杠桿資金情緒的邊際走弱可能仍對(duì) IM 產(chǎn)生調(diào)整壓力，IM短期觀望或賣(mài)出套保。中期來(lái)看，關(guān)注政策托底效果與指數(shù)下方支撐，可以考慮運(yùn)用股指期貨多頭替代策略進(jìn)行逢低布局，關(guān)注市場(chǎng)企穩(wěn)回升。套利方面，短期在情緒指標(biāo)高位邊際回落的環(huán)境下，關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格的可能切換，帶來(lái)多 IH、IF/空 IM 策略機(jī)會(huì)。

工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅期貨高開(kāi)后震蕩運(yùn)行，主要是新疆部分地區(qū)重污染天氣影響工業(yè)硅企業(yè)開(kāi)工，給價(jià)格帶來(lái)支撐。目前，石河子地區(qū)減產(chǎn)要求明朗，而其他地區(qū)影響尚待明。從目前產(chǎn)業(yè)鏈情況看，近期多晶硅減產(chǎn)規(guī)模亦顯著，工業(yè)硅當(dāng)前供應(yīng)減量仍難使得供需平衡向短缺傾斜?？傮w來(lái)看，工業(yè)硅強(qiáng)制減產(chǎn)措施減少供應(yīng)，但多晶硅環(huán)節(jié)減產(chǎn)規(guī)模或更為顯著，短期盤(pán)面有情緒上支撐，或迎來(lái)階段性反彈，長(zhǎng)線工業(yè)硅仍面臨壓力。

銅：基本面中性。昨日上期所銅倉(cāng)單減少 1022 噸至 2.4 萬(wàn)噸，LME 去庫(kù) 425 噸至 26.9 萬(wàn)噸。供應(yīng)端，巴拿馬總統(tǒng)穆利諾計(jì)劃 2025 年初開(kāi)始解決 Cobre 銅礦問(wèn)題，若復(fù)產(chǎn)則全球銅礦緊張將緩和。需求端，10月中國(guó)逆變器出口環(huán)比改善，累計(jì)出口同比降幅收窄至 0.11%，結(jié)構(gòu)上看歐美國(guó)家光伏需求回落仍是拖累，但印度等基建推進(jìn)逆變器需求有所回暖。近期需求邊際改善，疊加廢銅進(jìn)口趨緊，供需收緊給予價(jià)格支撐，但預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水上行有限?？傮w來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)在基本面邊際收緊支撐、海外政策不確定性利空施壓下，預(yù)計(jì)銅價(jià)仍會(huì)維持震蕩整理。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 73000-74500 元/噸。策略上，短線區(qū)間操作為主，企業(yè)逢低可對(duì)未來(lái)季度用量補(bǔ)庫(kù)。

滬鉛：隔夜滬鉛增倉(cāng)上行?；久?，原料端，廢電池到貨量不多，整體現(xiàn)貨供應(yīng)仍不寬裕，回收商調(diào)價(jià)的情緒并不強(qiáng)烈，目前再生鉛煉廠剛需謹(jǐn)慎拿貨，市場(chǎng)供需面改善有限，廢電瓶?jī)r(jià)格未見(jiàn)較大變化。供應(yīng)端，安徽及河南地區(qū)環(huán)保再生鉛減量明顯，江西原生煉廠減產(chǎn)，供應(yīng)量放緩預(yù)期下鉛價(jià)震蕩上行，區(qū)域性精廢倒掛現(xiàn)象尚存。不過(guò)昨日據(jù)悉部分煉廠已解除預(yù)警狀態(tài)，預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱。需求端，下游企業(yè)延續(xù)剛需補(bǔ)庫(kù)，精廢報(bào)價(jià)升水同步堅(jiān)挺，倉(cāng)單庫(kù)存亦逐步回流市場(chǎng)。整體而言，低倉(cāng)單下資金引導(dǎo)為主，近月合約表現(xiàn)偏強(qiáng)，但環(huán)保預(yù)警解除后基本面預(yù)期不及鋅，后續(xù)可考慮反套介入。

鎳不銹鋼：宏觀方面，美國(guó) 10 月核心 PCE 同比升 2.8%，為今年 4 月以來(lái)最大升幅，符合市場(chǎng)預(yù)期，且美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅下降至 21.3 萬(wàn)人，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍在，美元指數(shù)小幅偏強(qiáng)，對(duì)鎳價(jià)形成一定壓制。純鎳方面，基本面弱勢(shì)不改，但電積鎳成本支撐顯現(xiàn)，鎳價(jià)底部相對(duì)牢靠。鎳的新能源需求放緩，下游廠商采購(gòu)?fù)戤?，市?chǎng)需求以剛需為主，中間品系數(shù)堅(jiān)挺，但鎳價(jià)近期偏弱導(dǎo)致鎳鹽實(shí)際成本支撐松動(dòng)。鎳礦基本面偏弱，印尼供應(yīng)改善使得礦價(jià)存在走弱預(yù)期。鎳鐵環(huán)節(jié)一方面受菲礦堅(jiān)挺壓制，另一方面仍舊面臨負(fù)反饋壓力，廠家生產(chǎn)動(dòng)力有限。不銹鋼淡季之下成交較為清淡，疊加原料端施壓，后市或偏弱震蕩。

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