匯通財(cái)經(jīng)APP訊——周五（11月29日），國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)延續(xù)多品種分化走勢(shì)，多個(gè)重點(diǎn)品種受到供需變化、政策預(yù)期及國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)影響，各自呈現(xiàn)不同動(dòng)態(tài)。棕櫚油因產(chǎn)量下滑和國(guó)際油價(jià)堅(jiān)挺表現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，而白糖則受到進(jìn)口管控預(yù)期的提振維持上漲格局。此外，螺紋鋼在淡季需求減弱和高爐減產(chǎn)影響下波動(dòng)頻繁，顯示出較為糾結(jié)的震蕩走勢(shì)。



以下將對(duì)主要品種展開(kāi)詳細(xì)分析，并展望未來(lái)走勢(shì)。

白糖：貿(mào)易管控預(yù)期提振，短期維持強(qiáng)勢(shì)

近期，白糖期貨呈現(xiàn)獨(dú)立上漲行情。消息顯示，國(guó)內(nèi)海關(guān)針對(duì)泰國(guó)糖漿及相關(guān)進(jìn)口糖的質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)展調(diào)查，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易政策調(diào)整的預(yù)期。此外，廣西和云南現(xiàn)貨價(jià)格分別穩(wěn)定或小幅上漲，顯示出下游補(bǔ)庫(kù)需求的支持作用。然而，全球?qū)用婀┬杌久嫒云蚬┐笥谇?。巴西港口?shù)據(jù)顯示，近期等待裝運(yùn)的糖量持續(xù)增加，國(guó)際糖價(jià)維持橫盤震蕩。

技術(shù)面顯示，鄭糖主力2501合約增倉(cāng)上行，突破關(guān)鍵阻力位并刷新年內(nèi)新高。雖然短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但5900元/噸支撐較強(qiáng)，上方壓力集中在6250元/噸附近。綜合來(lái)看，政策預(yù)期疊加短期需求釋放，可能為白糖價(jià)格提供支撐，但中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需關(guān)注全球供需平衡的變化。

棕櫚油：基本面偏強(qiáng)，供需共振支撐長(zhǎng)期多頭邏輯

棕櫚油市場(chǎng)受多方因素共同推動(dòng)。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量下降及令吉走軟對(duì)價(jià)格形成直接支撐，而國(guó)際油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)也帶動(dòng)整體油脂市場(chǎng)的情緒上揚(yáng)。不過(guò)，馬來(lái)西亞出口數(shù)據(jù)顯示，11月上旬棕櫚油出口量環(huán)比減少8.2%-9.2%，需求端壓力不容忽視。此外，北半球冬季的到來(lái)可能進(jìn)一步削弱棕櫚油的消費(fèi)需求。

國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存環(huán)比下降4.37%，同比減少近50%，整體庫(kù)存處于偏低水平。雖然三大油脂總庫(kù)存仍高企，但豆油和菜油表現(xiàn)疲軟，棕櫚油走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立。技術(shù)面觀察，棕櫚油價(jià)格中樞有所下移，但進(jìn)一步下行空間有限，遠(yuǎn)月合約深度貼水凸顯長(zhǎng)期配置價(jià)值?？傮w來(lái)看，棕櫚油供需面偏強(qiáng)，未來(lái)走勢(shì)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)供需動(dòng)態(tài)和生物柴油政策進(jìn)展。

螺紋鋼：震蕩格局未改，需求回落與政策利好博弈

螺紋鋼盤面表現(xiàn)出較強(qiáng)的震蕩特征。淡季需求走弱疊加高爐減產(chǎn)幅度有限，使得短期市場(chǎng)供需壓力顯現(xiàn)。盡管庫(kù)存水平總體維持低位，但鋼材利潤(rùn)修復(fù)、鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)或?qū)е挛磥?lái)供需矛盾再度升溫。此外，地方政府化解債務(wù)的努力對(duì)基建形成支撐，但房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)螺紋需求形成壓制。

短期來(lái)看，螺紋鋼在供需兩端壓力下波動(dòng)劇烈，市場(chǎng)情緒反復(fù)。未來(lái)需密切關(guān)注高爐開(kāi)工率及庫(kù)存拐點(diǎn)的到來(lái)。隨著宏觀政策落地階段性兌現(xiàn)，螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)可能更多取決于基本面變化。

PTA：震蕩整理，行業(yè)調(diào)整促市場(chǎng)平衡

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈近期表現(xiàn)整體疲軟。PTA市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)整理，盡管OPEC+減產(chǎn)政策提振了油價(jià)，但聚酯端需求疲軟壓制了PTA價(jià)格。行業(yè)動(dòng)態(tài)顯示，近期PTA裝置重啟逐漸緩解供應(yīng)端壓力，而下游需求僅表現(xiàn)出有限改善。聚酯瓶片行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅下降，庫(kù)存壓力有所緩解，但終端需求未見(jiàn)顯著起色。

短期內(nèi)，PTA市場(chǎng)供需矛盾不大，價(jià)格大概率延續(xù)橫盤整理走勢(shì)。未來(lái)需關(guān)注聚酯需求回暖及油價(jià)進(jìn)一步上行帶來(lái)的潛在支撐。

玉米：天氣與出口預(yù)期交織，短期震蕩為主

巴西巴拉那州的天氣問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)對(duì)玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂。盡管干旱影響了部分作物，但當(dāng)前產(chǎn)量預(yù)測(cè)仍維持在歷史高位水平。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)短期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，需求端依賴深加工企業(yè)支撐。飼料端消費(fèi)依然疲軟，但農(nóng)戶惜售情緒為市場(chǎng)提供了部分支撐。

短期內(nèi)，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，未來(lái)走勢(shì)需關(guān)注巴西產(chǎn)量變化及國(guó)內(nèi)需求端進(jìn)一步回暖的可能性。

展望與總結(jié)

當(dāng)前市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需錯(cuò)配的格局，不同品種受到基本面和政策面推動(dòng)而走出獨(dú)立行情。短期內(nèi)，棕櫚油和白糖因供應(yīng)及政策預(yù)期表現(xiàn)偏強(qiáng)，而螺紋鋼和PTA則受到需求疲軟壓制，維持震蕩走勢(shì)。未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際原油價(jià)格、全球主要農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)天氣及國(guó)內(nèi)宏觀政策對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步影響。