匯通財經(jīng)APP訊——當(dāng)前玉米市場供需博弈加劇，供應(yīng)端面臨新作物集中上市和庫存壓力，而需求端飼料消費未增長，深加工需求穩(wěn)中向好。

玉米市場供應(yīng)充裕：新作上市與高庫存雙重驅(qū)動

目前國內(nèi)市場處于新作物集中上市期，特別是北方地區(qū)新玉米的大量上市對市場價格形成了較大的壓力。數(shù)據(jù)顯示，北方區(qū)域農(nóng)戶售糧進(jìn)度約為22%，華北區(qū)域為27%，均高于五年平均值，表明農(nóng)戶賣糧積極性較高。

與此同時，國內(nèi)新季玉米的產(chǎn)量預(yù)期呈現(xiàn)一定程度的減產(chǎn)，估計減產(chǎn)規(guī)模在500萬至1000萬噸之間。這種減產(chǎn)主要受到氣候條件、種植面積波動等因素影響，但總體來看市場供應(yīng)仍然較為充足。

國際市場方面，南美洲的有利天氣條件增強(qiáng)了作物的豐產(chǎn)預(yù)期。尤其是在巴西和阿根廷，兩國的新季玉米產(chǎn)量預(yù)計將實現(xiàn)同比增長。值得注意的是，巴西近年來已經(jīng)成為我國玉米的首要進(jìn)口來源國，其玉米出口節(jié)奏對國內(nèi)市場產(chǎn)生重要影響。而美國和烏克蘭的新季玉米產(chǎn)量預(yù)計同比下降，部分原因是地緣政治風(fēng)險和天氣因素對農(nóng)作物的影響。

另一方面，墨西哥近期表示，將就轉(zhuǎn)基因玉米進(jìn)口問題與美國達(dá)成協(xié)議，這一政策可能會間接影響全球玉米市場格局。此外，根據(jù)貿(mào)易商的消息，阿爾及利亞近期也啟動了新一輪國際招標(biāo)，計劃采購最多24萬噸動物飼料玉米，主要來自阿根廷和巴西。這種國際需求的波動，也將影響全球市場對豐產(chǎn)預(yù)期的實際表現(xiàn)。



國內(nèi)庫存方面，目前南北港口玉米庫存均處于歷史高位。截至11月22日，北方四港玉米庫存達(dá)到406萬噸，同比增加了326萬噸，成為2018年以來同期最高水平。南方港口谷物庫存情況同樣不容小覷，其中國產(chǎn)玉米庫存約為90.7萬噸，進(jìn)口玉米庫存為3.3萬噸。高企的庫存給國內(nèi)市場價格形成了顯著的壓制作用。

倉單數(shù)據(jù)同樣顯示庫存壓力較大。截至12月初，國內(nèi)玉米倉單數(shù)量為7.82萬張，相較10月有明顯增加。這種高位倉單現(xiàn)象進(jìn)一步加劇了期貨價格的下行壓力。綜合來看，當(dāng)前國內(nèi)玉米市場在供應(yīng)端面臨的是庫存壓力和新作物集中上市帶來的雙重挑戰(zhàn)。

玉米需求格局分化：飼料平穩(wěn)與深加工增長并進(jìn)

在飼料需求方面，市場表現(xiàn)一般。深加工企業(yè)的開工率有所下降，同時養(yǎng)殖行業(yè)的盈利狀況也未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。盡管養(yǎng)殖利潤自5月以來有一定改善，但整體持續(xù)性和力度不足。此外，能繁母豬存欄水平依舊較高，預(yù)計生豬供應(yīng)充足，這限制了飼料消費的增長空間。

從全年趨勢來看，飼用消費仍然難以看到顯著改善的依據(jù)。尤其是在養(yǎng)殖端，當(dāng)前的利潤水平不足以大幅度刺激產(chǎn)能擴(kuò)張，而養(yǎng)殖企業(yè)的保守策略也對飼料需求形成了制約。

相比之下，深加工需求呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)玉米深加工領(lǐng)域的加工利潤持續(xù)改善，企業(yè)開機(jī)率有所上升，對玉米的需求量也隨之增加。預(yù)計明年深加工行業(yè)的玉米需求量將增加200萬噸左右。深加工需求的增長主要得益于企業(yè)技術(shù)改進(jìn)和市場需求的升級，同時政策的支持也為深加工行業(yè)提供了發(fā)展的動力。

另外，國家儲備糧管理總局近期宣布將繼續(xù)擴(kuò)大玉米收購和儲存規(guī)模，截至11月底，中儲糧已經(jīng)發(fā)布了42家增儲庫點。

未來展望

市場普遍預(yù)期，明年初新玉米集中上市期，價格或因供應(yīng)壓力震蕩，同時市場密切關(guān)注極端天氣對產(chǎn)量和物流的影響、養(yǎng)殖端產(chǎn)能去化速度等因素。


（玉米2501日線圖，來源易匯通）
北京時間12月5日21:23，玉米01合約報2096元/噸。