匯通財(cái)經(jīng)APP訊——對(duì)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，2024年是令人難忘的一年。法國(guó)和德國(guó)的政治危機(jī)、持續(xù)疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——德國(guó)預(yù)計(jì)將連續(xù)第二年收縮——以及東部邊境附近的沖突都影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭。因此，歐元對(duì)美元和英鎊都大幅貶值。



進(jìn)入2025年，前景依然陰云密布。當(dāng)世界正在適應(yīng)特朗普的第二任期和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)時(shí)，歐元區(qū)卻似乎是“群龍無(wú)首”。德國(guó)新總理預(yù)計(jì)將于3月中旬就職，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍?jiān)?月歐洲選舉災(zāi)難后一直承受著壓力。

歐洲央行將繼續(xù)實(shí)施激進(jìn)的寬松政策

與此同時(shí)，預(yù)計(jì)歐洲央行（ECB）將在2025年進(jìn)一步放松其貨幣政策立場(chǎng)約130個(gè)基點(diǎn)，從而對(duì)潛在的增長(zhǎng)回升做出決定性貢獻(xiàn)。然而，歐洲央行無(wú)法憑借一己之力扭轉(zhuǎn)目前的局面。擴(kuò)張性財(cái)政政策在現(xiàn)階段可能非常有效，但隨著新冠肺炎疫情的過(guò)去，歐元區(qū)各國(guó)政府又回到了更嚴(yán)格的財(cái)政原則，消除了經(jīng)濟(jì)的一個(gè)關(guān)鍵推動(dòng)力。

大多數(shù)市場(chǎng)分析師對(duì)歐元在2025年的表現(xiàn)相當(dāng)悲觀。然而，如果歐元區(qū)在持續(xù)的工資增長(zhǎng)和消費(fèi)者支出增加的推動(dòng)下，能夠恢復(fù)到更可觀的增長(zhǎng)率，并超過(guò)美國(guó)和英國(guó)，那么2025年的表現(xiàn)就會(huì)更加光明。

三個(gè)外部因素可能決定歐元的表現(xiàn)

這種情況在很大程度上取決于三個(gè)因素：(a)特朗普的貿(mào)易議程，(b)烏克蘭與俄羅斯的沖突，以及(c)東方大國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回升。如果這些因素中的任何一個(gè)被證明對(duì)歐元區(qū)不利，那么歐元很可能在2025年繼續(xù)承壓。

話雖如此，如果2025年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于平均水平，歐洲央行的果斷立場(chǎng)和提前加息策略可能會(huì)帶來(lái)一些好處，因?yàn)槠渌饕胄幸布庇谥С直緡?guó)經(jīng)濟(jì)，從而無(wú)意中削弱了本國(guó)貨幣。

英鎊的好運(yùn)氣可能會(huì)在2025年下半年逆轉(zhuǎn)

英鎊在2024年表現(xiàn)強(qiáng)勁，連續(xù)第二年跑贏歐元，對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元的表現(xiàn)幾乎不遜色。英國(guó)工黨在2024年7月大選中輕松獲勝，以及英國(guó)央行（BoE）謹(jǐn)慎的鴿派策略，促成了英鎊的表現(xiàn)。然而，這兩件事都可能在2025年再次困擾英鎊。

當(dāng)全世界都在為特朗普的第二個(gè)總統(tǒng)任期做準(zhǔn)備時(shí)，預(yù)計(jì)特朗普的貿(mào)易關(guān)稅幾乎使英國(guó)“毫發(fā)無(wú)損”。然而，盡管由于服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)地位，英國(guó)受全球貿(mào)易可能惡化的影響可能較小，但歐元區(qū)增長(zhǎng)乏力意味著英國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀。

英國(guó)2025年的預(yù)算仍然是一個(gè)關(guān)鍵的未知數(shù)

在英國(guó)國(guó)內(nèi)，2025年預(yù)算的影響仍然不確定。越來(lái)越多的人擔(dān)心，新的稅收措施，特別是提高雇主的國(guó)民保險(xiǎn)，可能會(huì)適得其反，對(duì)就業(yè)和消費(fèi)都造成打擊，尤其是如果政府堅(jiān)持全面實(shí)施這些措施的話。然而，如果英國(guó)首相斯塔默屈服于各種行業(yè)團(tuán)體的壓力，則有不可忽視的修改可能性，從而緩解總體影響。與此同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)可能正在為未來(lái)更加光明的日子做準(zhǔn)備，從而提振消費(fèi)者信心。

在這種環(huán)境下，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將繼續(xù)通過(guò)進(jìn)一步降息來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消費(fèi)者支出。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)將降息75個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)低于歐洲央行預(yù)期的降息130個(gè)基點(diǎn)，考慮到英國(guó)央行的鴿派血統(tǒng)，這一點(diǎn)令人驚訝。話雖如此，另一場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)擾亂英國(guó)央行的戰(zhàn)略，尤其是如果核心通脹在2025年未能出現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)的話。

英鎊的強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2025年初

綜上所述，隨著世界其他國(guó)家爭(zhēng)相適應(yīng)特朗普的“美國(guó)優(yōu)先”議程，英鎊今年可能會(huì)迎來(lái)一個(gè)強(qiáng)勁的開局。然而，如果預(yù)算對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生破壞性影響，并且世界關(guān)稅摩擦加劇，從而嚴(yán)重打擊全球增長(zhǎng)勢(shì)頭，那么這種優(yōu)異表現(xiàn)可能會(huì)在2025年晚些時(shí)候放緩。