匯通財(cái)經(jīng)APP訊——期貨市場(chǎng)波動(dòng)顯著，多個(gè)品種走勢(shì)分化。國(guó)際市場(chǎng)的供需變化及政策調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。以下將圍繞螺紋鋼、滬銀、棕櫚油、PVC、豆粕、橡膠、燃料油、PTA、玉米和菜油等主要期貨品種，結(jié)合最新動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)背景，逐一解析當(dāng)前行情，并對(duì)未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行展望。

螺紋鋼

上周螺紋鋼小幅上漲0.3%，主力合約收于3311元/噸。盡管氣溫下降令鋼材市場(chǎng)步入傳統(tǒng)淡季，但螺紋鋼的需求表現(xiàn)相對(duì)突出。數(shù)據(jù)顯示，五大鋼消費(fèi)量整體下降，但螺紋鋼消費(fèi)環(huán)比增加2.21萬(wàn)噸，總庫(kù)存下降5萬(wàn)噸至443萬(wàn)噸，同比低位庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成了支撐。

供需兩端均顯現(xiàn)調(diào)整趨勢(shì)。供應(yīng)方面，高爐開(kāi)工率和煉鐵產(chǎn)能利用率均環(huán)比下降，日均鐵水產(chǎn)量減少1.26萬(wàn)噸。消費(fèi)端，下游企業(yè)以剛需采購(gòu)為主，熱卷出口量維持高位對(duì)整體鋼材市場(chǎng)形成一定支撐。未來(lái)，隨著重要會(huì)議的召開(kāi)，下游需求是否能夠持續(xù)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在此背景下，螺紋鋼價(jià)格或維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。

滬銀

滬銀上周上漲0.22%，表現(xiàn)穩(wěn)定。隨著美元指數(shù)波動(dòng)趨緩，貴金屬市場(chǎng)避險(xiǎn)需求有限，但工業(yè)需求支撐了白銀價(jià)格的韌性。全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差異化，尤其是制造業(yè)指標(biāo)的波動(dòng)，將對(duì)白銀的工業(yè)屬性產(chǎn)生重要影響。后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)工業(yè)品庫(kù)存數(shù)據(jù)與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，預(yù)計(jì)滬銀仍以震蕩偏強(qiáng)為主。

棕櫚油

棕櫚油上周下跌0.33%，走勢(shì)略顯疲弱。12月印尼和馬來(lái)西亞相繼上調(diào)毛棕櫚油（CPO）出口稅，進(jìn)口成本增加，但馬來(lái)西亞產(chǎn)區(qū)的洪水減產(chǎn)預(yù)期對(duì)價(jià)格形成一定支撐。最新數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油庫(kù)存可能下降5.1%，至178.85萬(wàn)噸，同時(shí)減產(chǎn)與消費(fèi)增加抵消了出口下降的影響。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，棕櫚油需求仍以剛需采購(gòu)為主，油脂價(jià)格倒掛格局未改。盡管原油價(jià)格近期回調(diào)對(duì)棕櫚油價(jià)格擾動(dòng)有限，但終端采購(gòu)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)棕櫚油短期內(nèi)仍有上行動(dòng)力，但上漲空間有限。

PVC

PVC上周下跌1.02%，跌幅居前。國(guó)內(nèi)需求持續(xù)低迷，終端訂單不足抑制了價(jià)格反彈。供應(yīng)端數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)開(kāi)工率保持高位，但下游需求未見(jiàn)明顯改善，庫(kù)存壓力增加。國(guó)際市場(chǎng)方面，美元強(qiáng)勢(shì)疊加海外訂單需求下降，使得PVC價(jià)格承壓。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，PVC價(jià)格仍以弱勢(shì)震蕩為主，需關(guān)注下游需求恢復(fù)的進(jìn)展。

豆粕

上周豆粕價(jià)格小幅下跌0.08%。美國(guó)大豆收割完成，但南美豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)施壓全球大豆市場(chǎng)，巴西大豆產(chǎn)量或創(chuàng)紀(jì)錄至1.722億噸，進(jìn)口大豆成本下降令國(guó)內(nèi)供應(yīng)更加充裕。豆棕價(jià)差倒掛加深，豆油替代效應(yīng)持續(xù)，終端采購(gòu)清淡亦拖累豆粕價(jià)格。

后市看，南美大豆供應(yīng)壓力疊加國(guó)內(nèi)需求疲軟，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，但需關(guān)注南美氣候變化對(duì)大豆產(chǎn)量的潛在影響。

橡膠

橡膠上周下跌0.85%，主要受需求疲弱影響。國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)，而海外經(jīng)濟(jì)放緩亦抑制了橡膠出口需求。供應(yīng)端，天然橡膠主產(chǎn)國(guó)供給相對(duì)穩(wěn)定，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企使價(jià)格承壓。短期內(nèi)，橡膠價(jià)格預(yù)計(jì)維持低位震蕩，市場(chǎng)關(guān)注下游需求改善的可能性。

燃料油

燃料油上周下跌1.18%，下行壓力顯著。國(guó)際原油價(jià)格回調(diào)對(duì)燃料油價(jià)格形成直接拖累，而船燃需求未能提供足夠支撐。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩預(yù)期加強(qiáng)，使得燃料油需求承壓，尤其是歐洲和亞太地區(qū)航運(yùn)活動(dòng)的低迷表現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，燃料油價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。

PTA

PTA上周下跌0.72%，市場(chǎng)供需失衡持續(xù)加劇。供應(yīng)端，PTA開(kāi)工率攀升至86.93%，產(chǎn)量高企使庫(kù)存壓力上升。需求端，織造端訂單縮量，開(kāi)工率下滑顯著，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體承壓。與此同時(shí)，PTA現(xiàn)貨價(jià)差收斂速度較慢，短期內(nèi)價(jià)格或維持弱勢(shì)震蕩。

玉米

玉米上周下跌0.24%，走勢(shì)偏弱。國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存高企，需求端則表現(xiàn)乏力，尤其是飼料需求恢復(fù)不及預(yù)期。國(guó)際市場(chǎng)方面，烏克蘭出口恢復(fù)疊加美國(guó)玉米產(chǎn)量穩(wěn)定，使得玉米價(jià)格承壓。短期內(nèi)，玉米市場(chǎng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)以震蕩偏弱為主，需關(guān)注國(guó)內(nèi)臨儲(chǔ)拍賣的節(jié)奏。

菜油

上周菜油上漲0.28%。加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至1780萬(wàn)噸，ICE菜籽期貨強(qiáng)勢(shì)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格形成支撐。然而，國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)寬松，終端消費(fèi)疲弱使得庫(kù)存去化緩慢。多種油脂的性價(jià)比優(yōu)于菜油，使其市場(chǎng)份額受擠壓，預(yù)計(jì)菜油短期內(nèi)難有明顯起色，仍以弱勢(shì)震蕩為主。

展望

整體來(lái)看，上周期貨市場(chǎng)受宏觀環(huán)境和供需因素共同影響，各品種表現(xiàn)分化。油脂類期貨受國(guó)際供需調(diào)整影響顯著，鋼材在傳統(tǒng)淡季中表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，而橡膠、燃料油等品種受需求疲軟拖累下行。

短期內(nèi)，市場(chǎng)情緒仍將受到國(guó)際事件及政策預(yù)期影響，建議投資者密切關(guān)注供需變化及關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布。