匯通財經(jīng)APP訊——金融市場和預(yù)測人士都押注加拿大央行本周將再次大幅降息。隨著加拿大央行為2024年的最終利率決定做準(zhǔn)備，專家警告稱，如果央行像市場預(yù)期的那樣大幅降息，疲軟的加元很可能會進(jìn)一步下跌。



市場普遍預(yù)計，加拿大央行（Bank of Canada）將在周三連續(xù)第五次下調(diào)基準(zhǔn)利率（目前為3.75%）。

但央行的降息幅度仍有待商榷，市場和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前主張將降息幅度擴(kuò)大至50個基點(diǎn)，與10月份的降幅相當(dāng)。

上周五公布的11月就業(yè)報告顯示，上月失業(yè)率躍升至6.8%，超出預(yù)期，貨幣市場加大了加息幅度過大至80%的可能性。

疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)足以讓蒙特利爾銀行改變自己對周三利率決定的看法，該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家目前預(yù)計將降息50個基點(diǎn)，而不是通常的25個基點(diǎn)。道明銀行（TD Bank）是本周唯一一家聲稱降息25個基點(diǎn)的加拿大大型銀行。

上周五的就業(yè)報告也對加元產(chǎn)生了抑制作用。

上周五，加元兌美元匯率下跌了大約0.5美分，延續(xù)了幾個月來加元的低迷。

失業(yè)率意外上升，加元進(jìn)一步貶值

截至周一晚間，加元兌美元匯率約為70.5美分，比9月底的水平低了約4美分。與美元相比，加元的匯率在4.5年低點(diǎn)上方浮動。

專家們提出的解釋加元下跌的因素包括特朗普的連任和保護(hù)主義貿(mào)易政策。

但加拿大皇家銀行（RBC）助理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家納森·簡森（Nathan Janzen）指出，加拿大和美國央行政策利率的差異是加元的主要不利因素。

他認(rèn)為這一差距在未來幾個月還會擴(kuò)大。他對記者表示：“這將給加元/美元的價值帶來下行壓力?！?br>
兩個經(jīng)濟(jì)體的故事

自6月啟動寬松周期以來，加拿大央行迄今已降息1.25個百分點(diǎn)，是全球央行中降息速度最快、最早的央行之一。

雖然美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve） 9月份首次降息0.5個百分點(diǎn)引起了轟動，但美國央行已經(jīng)放慢了降息的步伐，上個月降息了25個基點(diǎn)。

Janzen解釋說，加拿大央行之所以不得不更大幅度地降息，是因?yàn)榧幽么蠼?jīng)濟(jì)的疲軟更為明顯，而美國經(jīng)濟(jì)引擎卻堅(jiān)挺。

除了疲軟的11月就業(yè)報告外，最近的數(shù)據(jù)顯示，加拿大經(jīng)濟(jì)在今年第三季度低于加拿大央行的預(yù)期。雖然價格壓力最近顯示出一些粘性，但預(yù)計經(jīng)濟(jì)疲軟將繼續(xù)給整個加拿大經(jīng)濟(jì)帶來反通脹壓力。

Janzen說：“這確實(shí)證明加拿大央行在進(jìn)一步降息方面比美聯(lián)儲更激進(jìn)?！?br>
疲軟的加元會給加拿大人帶來一系列后果。加拿大游客在美國旅行時不僅要面對更昂貴的花費(fèi)，因?yàn)樗麄兊拿涝幌褚郧澳敲炊嗔?，而且在加拿大國?nèi)，從美國進(jìn)口的商品對企業(yè)來說也會更貴。

就連上周調(diào)高幅度降息預(yù)期的蒙特利爾銀行（BMO）也在周五給客戶的報告中警告稱，降息50個基點(diǎn)對加元帶來的風(fēng)險“不應(yīng)被忽視”。

BMO加拿大利率主管兼宏觀策略師Benjamin Reitzes寫道，如果加元受到大幅降息的“打擊”，消費(fèi)者在雜貨店里很快就會感受到。

Reitzes寫道：“對加拿大人來說，食品雜貨是一個特別敏感的領(lǐng)域，隨著冬季新鮮食品進(jìn)口的增加，食品雜貨幾乎會立即面臨壓力。”

由于進(jìn)口方面的壓力，疲軟的加元可能會加劇通貨膨脹——如果匯率繼續(xù)下跌，加拿大央行抗擊通貨膨脹的努力將面臨風(fēng)險。

Reites表示，“對通脹和通脹預(yù)期的潛在影響不應(yīng)被忽視，如果加元貶值勢頭增強(qiáng)，可能很難停止?！?br>
疲軟的加元會阻礙加拿大央行的行動嗎？

加拿大央行（Bank of Canada）行長麥克萊姆（Tiff Macklem）過去曾表示，盡管央行獨(dú)立于其他司法管轄區(qū)為加拿大經(jīng)濟(jì)制定貨幣政策，但由于這種關(guān)系，政策利率與美聯(lián)儲之間的差異存在“限制”。

Janzen說：“我們知道，當(dāng)加元走弱時，進(jìn)口成本就會上升，這可能導(dǎo)致消費(fèi)者物價上漲，這與加拿大央行的政策目標(biāo)不一致?！?br>
但Janzen預(yù)計加拿大央行不會因擔(dān)心加元而在周三進(jìn)一步降息50個基點(diǎn)。

他表示，在整個消費(fèi)者支出籃子中，典型加拿大人的支出中，進(jìn)口商品只占10%左右，不包括汽車。其余的支出主要是基于服務(wù)，包括住房。

Janzen表示，由于加拿大經(jīng)濟(jì)降溫，典型貨幣籃子中其余90%的貨幣仍面臨嚴(yán)重的反通脹，加拿大央行可能會容忍進(jìn)口商品在加拿大預(yù)算中所占比例相對較小帶來的壓力有所上升。

簡認(rèn)為，換句話說，疲軟的加元尚未危及加拿大央行抗擊通脹的使命。

雖然市場實(shí)際上已經(jīng)消化了加拿大央行周三降息50個基點(diǎn)的消息，但Janzen預(yù)計，如果加拿大央行按預(yù)期降息，加元本周不會進(jìn)一步下跌太多。

但他也認(rèn)為，市場低估了未來幾個月加拿大央行和美聯(lián)儲之間的分歧會有多大，在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的情況下，美聯(lián)儲可能會提前結(jié)束寬松周期。

Janzen表示，這意味著加元在2025年可能會進(jìn)一步下跌。

他補(bǔ)充說，加拿大央行較早開始寬松周期也有一線希望，那就是預(yù)期的復(fù)蘇可能離我們更近了。

加拿大皇家銀行認(rèn)為，隨著此前降息的滯后影響開始給消費(fèi)者和企業(yè)帶來一些緩解，加拿大經(jīng)濟(jì)將在2025年下半年反彈。Janzen確實(shí)指出，圍繞美國貿(mào)易政策的持續(xù)“不確定性”可能會對兩種貨幣之間的匯率產(chǎn)生進(jìn)一步影響。但一旦加拿大央行的政策利率達(dá)到中性水平，且與美聯(lián)儲的利率差距停止擴(kuò)大，他認(rèn)為加元的前景就會好轉(zhuǎn)。