匯通財經(jīng)APP訊——市場預(yù)計美聯(lián)儲本周將降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至4.25%-4.50%。由于美聯(lián)儲的政策日益數(shù)據(jù)驅(qū)動，市場密切關(guān)注主席鮑威爾會后講話的語氣以及最近一次的（9月）經(jīng)濟預(yù)測摘要，尤其是點陣圖，這將提供2025年及以后的利率路徑指引。



美聯(lián)儲本周降息：或是一場“鷹派降息”？

美聯(lián)儲基金期貨顯示，市場對12月會議上降息25個基點的預(yù)期概率高達95%，這將延續(xù)11月的類似情形。市場預(yù)期可能基于以下因素：

勞動力市場疲軟：11月失業(yè)率上升至4.2%，同時勞動參與率下降。勞動力市場走弱可能成為額外降息以避免就業(yè)市場過度疲軟的理由。

住房通脹放緩：盡管通脹總體降速緩慢，但最新數(shù)據(jù)顯示住房通脹有所緩解。作為通脹的主要驅(qū)動因素，住房成本的下降強化了降息的合理性。

盡管美聯(lián)儲降息已幾乎完全被市場消化，但市場將關(guān)注“鷹派降息”的信號，即美聯(lián)儲在放松政策的同時可能通過點陣圖或鮑威爾的新聞發(fā)布會暗示對未來降息節(jié)奏的謹慎。

2025年利率路徑：美聯(lián)儲會暫停降息嗎？

市場對美聯(lián)儲可能在2025年1月跳過一次降息、暫停寬松周期的討論越來越多。這可能基于以下原因：

頑固的通脹：盡管住房通脹在放緩，但其他通脹仍然頑固，使美聯(lián)儲難以快速降息。

經(jīng)濟韌性：近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出意外韌性，可能促使美聯(lián)儲采取更謹慎的降息步伐。

特朗普式通脹風(fēng)險：特朗普政府可能在1月20日上任后優(yōu)先推動貿(mào)易關(guān)稅政策，這可能增加通脹上行風(fēng)險，使美聯(lián)儲對進一步降息更加謹慎。

（美國通脹走勢對比圖）

點陣圖將成為市場情緒的關(guān)鍵，因為它反映了每位FOMC成員對利率的預(yù)期。2025、2026和2027年的點陣圖將提供美聯(lián)儲對未來降息力度的判斷。

2025年展望：此前的點陣圖顯示2025年可能降息4次（100個基點），但因通脹風(fēng)險仍高，這一預(yù)期可能下調(diào)至3次甚至2次降息。市場普遍預(yù)計2025年的利率將從3.375%上調(diào)至3.625%，也即是明年降息3次的基準情景。如果2025年的利率上調(diào)至3.875%，則表示明年僅降息2次，這將對市場構(gòu)成顯著的鷹派意外。

長期利率：2026年的利率預(yù)期可能下調(diào)至降息2次，表明正?；窂椒啪?。市場預(yù)計2026年底的利率將從此前預(yù)測的2.875%上調(diào)至3.125%。

終端利率：長期“中性利率”可能從9月的2.875%上調(diào)至3%，反映更高的結(jié)構(gòu)性利率環(huán)境。

經(jīng)濟預(yù)測更新：經(jīng)濟預(yù)測摘要可能將2024年的核心PCE通脹從2.6%上調(diào)，失業(yè)率從4.4%下調(diào)，同時上調(diào)2024年的GDP增長預(yù)期。

（美聯(lián)儲利率點陣圖）

市場影響與投資策略（來自Saxo研究團隊）

固定收益投資：如果點陣圖暗示更高的終端利率或2025年美聯(lián)儲降息次數(shù)減少，收益率曲線可能呈現(xiàn)熊平，短期收益率相對長期收益率上升。短久期債券可能因收益率上升而面臨下行風(fēng)險。

外匯策略：鷹派降息可能支撐美元需求。盡管年底季節(jié)性因素和美元頭寸過度拉升可能導(dǎo)致短期回調(diào)，但任何回調(diào)都可能被視為買入機會。特朗普政府可能采取的支持美元政策也可能在2025年為美元提供支撐。同時，如果美國10年期國債收益率大幅上升，日元可能承壓，而關(guān)稅威脅可能對歐元和澳元施壓。