匯通財經APP訊——瑞士聯(lián)邦政府商業(yè)周期專家組略微下調了2025年的經濟增長預測(經調整后的GDP: 1.5%；9月份預測：1.6%)。歐洲經濟的復蘇被推遲了。預計國際經濟要到2026年才會恢復正常，屆時瑞士經濟也將加速增長（1.7%）。下行風險目前大于上行潛力。國際經濟和貿易政策的不確定性非常高。



在2024年第三季度，瑞士的GDP增長率低于平均水平，并且比預期的要弱一些。國內需求和服務業(yè)的某些領域正在支撐經濟增長，而制造業(yè)和出口則出現下滑。情緒指標正在橫盤整理，表明復蘇步履蹣跚。部分由于數據修正，目前預計今年的增長率為0.9%（9月份的預測為1.2%）。

不同經濟區(qū)域之間的增長差距最近變得更加明顯。美國經濟增長強于預期，前景繼續(xù)向好。相比之下，德國經濟依然疲弱，工業(yè)部門的緊張局勢持續(xù)存在。商業(yè)周期專家組預計，未來一年德國和其他歐洲經濟體的發(fā)展將弱于此前的估計。此外，瑞郎保持相對強勢。

在這方面，瑞士的經濟結構及其貿易伙伴的廣泛多樣化有助于穩(wěn)定經濟活動。然而，對周期性波動和匯率波動敏感的出口導向型部門正面臨放緩。工業(yè)生產能力目前未得到充分利用，訂單量也很弱，這些因素可能會在短期內繼續(xù)抑制投資活動。

專家組將其對瑞士2025年經濟增長的預測略微下調至1.5%（9月份預測為1.6%）。這將使瑞士未來一年的經濟增長率低于歷史平均水平（1.8%），此前兩年的經濟增長較為溫和。國內需求很可能被證明是主要的增長動力。較低的抵押貸款利率應該會進一步刺激建筑活動。此外，預計未來一年就業(yè)將進一步增加，同時通貨膨脹率將比之前預測的下降更明顯（2025年：0.3%，9月份預測：0.7%）。事實證明，這將有利于私人家庭的消費支出。

到2026年，歐洲其他地區(qū)應該會逐漸從當前的經濟低迷中復蘇。這也將有助于促進瑞士的出口和投資。專家組預測，2026年瑞士經濟增長率為1.7%，全年平均通脹率可能為0.7%。

經濟的適度增長將伴隨著失業(yè)率的上升。預計2025年的平均失業(yè)率為2.7%(9月份預測為2.6%)，2026年將保持在2.7%。

經濟風險

目前，圍繞國際經濟和貿易政策及其宏觀經濟影響的不確定性非常高。目前的預測沒有明確假設2025年1月美國政府換屆后經濟政策可能出現新方向的任何情況。貿易壁壘和貿易沖突將給國際經濟帶來重大風險。在未來6個月內，更精確的估計應該成為可能。

國際經濟更加明顯的疲軟將直接影響瑞士的對外貿易和國內經濟。地緣政治風險依然存在，尤其是與中東和烏克蘭武裝沖突有關的風險。此外，通貨膨脹可能會更加持久，可能會減緩主要貨幣區(qū)放松貨幣政策的速度。這將加劇與全球債務、金融機構資產負債表風險以及房地產和金融市場風險相關的現有風險。如果各種風險成為現實，瑞郎可能面臨上行壓力。