匯通財經(jīng)APP訊——聚焦央行：英國央行預(yù)計維穩(wěn)4.75%，市場聚焦通脹壓力和未來政策指引。美聯(lián)儲降息至4.25%-4.5%，但保持鷹派立場，暗示未來政策調(diào)整將更為謹(jǐn)慎。日本央行維持利率不變，因需更多工資數(shù)據(jù)支撐，日元繼續(xù)承壓。



英國央行

市場的核心關(guān)注點(diǎn)從美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向了英國央行。市場認(rèn)為，在未更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測的中期會議上，利率維持在4.75%幾乎已成定局，但英國央行行長貝利對2025年的指引尤為關(guān)鍵。超預(yù)期的工資增長和核心及服務(wù)通脹壓力頑固，留給央行的回旋余地有限。市場幾乎未對英國央行明年兩次降息進(jìn)行定價，英鎊兌歐元目前在近期高點(diǎn)附近。

美聯(lián)儲

美聯(lián)儲已將政策利率從4.5%-4.75%下調(diào)至4.25%-4.5%，這一水平被主席鮑威爾稱為仍然“具有顯著限制性”。這一決定符合市場預(yù)期，但并非全體一致通過，克利夫蘭聯(lián)儲的哈馬克投票支持維持利率不變，這在當(dāng)前情況下具有重要意義。

美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，預(yù)測GDP在政策周期內(nèi)將維持在1.9%-2.1%的健康水平。2025年的PCE通脹預(yù)期從2.1%上調(diào)至2.5%，但預(yù)計到2027年將接近2%的目標(biāo)水平。核心PCE也進(jìn)行了類似的上調(diào)。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）從9月對通脹風(fēng)險“總體平衡”的看法轉(zhuǎn)為“偏向上行”。此外，對通脹的不確定性也大幅提高。

在被問及為何降息時，鮑威爾表示，盡管勞動力市場正在逐步降溫，但通脹問題的“整體進(jìn)展符合預(yù)期”。聲明中關(guān)于未來降息的措辭也變得更為鷹派，新增的重點(diǎn)內(nèi)容為：“在考慮進(jìn)一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的程度和時機(jī)時，委員會將仔細(xì)評估最新數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險平衡。”鮑威爾表示，這表明美聯(lián)儲已接近或處于放慢調(diào)整步伐的節(jié)點(diǎn)。他補(bǔ)充道，在累計降息100個基點(diǎn)后，美聯(lián)儲現(xiàn)在“顯著接近中性”，需要采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

最新的點(diǎn)陣圖顯示，利率預(yù)測的中位數(shù)在政策周期內(nèi)上調(diào)了50個基點(diǎn)，這意味著明年預(yù)計將有兩次25個基點(diǎn)的降息，而不是此前預(yù)計的四次。此外，預(yù)計政策利率在2025-2027年將保持在上調(diào)后的中性利率（3%）之上。市場再度回歸“更高利率持續(xù)更長時間”的預(yù)期。鮑威爾在新聞發(fā)布會最后甚至表示，盡管這種情況不太可能發(fā)生，但他不排除明年加息的可能性。

受美聯(lián)儲鷹派立場的推動，美債收益率大幅上升，5年期和30年期國債收益率一度上漲14.1個基點(diǎn)和8.8個基點(diǎn)。美國貨幣市場對明年兩次降息的定價仍未完全消化。美元兌歐元已來到兩年來的最高水平區(qū)間；美元指數(shù)突破108，達(dá)到自2022年12月以來的最高水平。

日本央行

日本央行維持利率在0.25%不變，這一決定在彭博和路透此前報道稱日本央行傾向于保持現(xiàn)狀后已被市場廣泛預(yù)期。但委員田村投票支持加息，理由是經(jīng)濟(jì)和價格運(yùn)行符合預(yù)期且通脹風(fēng)險增加。盡管如此，日本央行預(yù)計經(jīng)濟(jì)“將以高于潛在增長率的速度持續(xù)增長”，且通脹將在10月展望中預(yù)測的水平上持續(xù)達(dá)到目標(biāo)，因此第三次加息勢在必行。

在新聞發(fā)布會上，行長植田和男確認(rèn)了上述觀點(diǎn)，但表示他們希望先獲取更多有關(guān)工資增長的信息。這也是日本央行此次維持利率不變的主要原因。由于工資談判（“春斗”）僅在明年2月、3月進(jìn)行，1月的加息可能性也受到質(zhì)疑。受植田和男言論影響，已經(jīng)因強(qiáng)勢美元承壓的日元進(jìn)一步貶值，美元兌日元一度突破157.00關(guān)口，市場預(yù)計未來可能會有口頭干預(yù)。

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