塔倫
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年2月13日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
小麥市場
截至2月13日，小麥期貨市場表現出一定的反彈情緒。硬紅冬小麥（HRW）期貨在市場上普遍上漲，3月合約上漲了6-3/4美分，收于每蒲式耳5.98-1/4美元。這一上漲主要源自對寒冷天氣的關注。盡管美國平原地區(qū)近期氣溫低迷，但降雪情況為冬小麥提供了較好的保護，減輕了冬季殺害的風險。Maxar分析指出，盡管氣溫較低，降雪層依然有效保護了小麥作物的生長。此外，基差方面，南方平原地區(qū)的硬紅冬小麥報價保持穩(wěn)定，說明市場并未出現極大的供應壓力。
從持倉變化來看，商品基金的操作情緒明顯偏向于看漲。在最近5個交易日內，基金對小麥的凈多頭持倉增加了500份合約，這顯示市場對于小麥未來供應的預期較為樂觀，尤其是在全球市場仍然存在一定需求的情況下。
玉米市場
玉米期貨市場的表現相對強勢。2月13日，3月合約上漲了3-3/4美分，收于每蒲式耳4.94美元。期貨價格的上漲反映了市場對美國玉米出口需求的信心。根據美國農業(yè)部（USDA）報告，上周美國玉米的凈出口銷量接近200萬噸，為近三個月來的最高水平。主要買家包括日本、墨西哥、韓國和哥倫比亞。與此同時，盡管天氣影響了巴爾的摩和新奧爾良港口的裝船速度，玉米出口的需求依然強勁。
在持倉變動上，商品基金的凈多頭持倉呈上升趨勢，2月13日的玉米凈多頭頭寸增加了4000份合約，這表明資金看好玉米的未來走勢。結合當前的基差變化來看，隨著國際市場對美玉米需求的增加，市場情緒持續(xù)偏多。
大豆市場
大豆市場的情緒相對復雜。2月13日，3月大豆期貨小幅上漲1-3/4美分，收于每蒲式耳10.29-1/2美元。然而，基差和出口銷售數據的疲軟制約了大豆的上行空間。美國農業(yè)部數據顯示，上周大豆凈出口銷量為209,800噸，遠低于市場預期的30萬至80萬噸，也為去年秋季以來的第二低水平。這一數據反映出大豆出口的疲軟，主要是因為全球買家在等待巴西的豐收。
此外，盡管美國國內農戶的銷售有所回升，但隨著巴西大豆的即將豐收，市場對美豆的需求呈現下降趨勢。商品基金對大豆的凈空頭持倉有所增加，表明市場情緒偏空，尤其是在出口預期不及預期的情況下。
豆油和豆粕市場
豆油市場受到國際需求的支持，表現出一定的上漲動力。2月13日，豆油期貨上漲，基金也維持著較為積極的凈多頭頭寸。分析人士指出，全球對植物油的需求持續(xù)增加，尤其是亞洲市場。雖然美國豆油的基礎報價相對穩(wěn)定，但豆油期貨市場受到國際市場情緒的積極影響。
豆粕市場則表現較為疲弱，尤其是在基金的操作情緒上。2月13日，商品基金對豆粕的凈空頭持倉增加了1500份合約，顯示出市場對豆粕需求的疲軟預期。這與大豆出口的疲軟及國內需求的回落相吻合，預計短期內豆粕市場將面臨一定壓力。
國際市場影響與未來展望
在國際市場方面，美國谷物出口的表現繼續(xù)受到天氣、物流和國際競爭的影響。隨著巴西大豆的豐收預期逐漸明朗，全球市場對美國大豆的需求將進一步放緩。與此同時，玉米和小麥的國際需求相對穩(wěn)定，尤其是在亞洲和中東市場的采購需求上升。
近期的基差變化和貨運成本上升顯示出美國出口物流的壓力，特別是受到嚴寒天氣和冰雪天氣的影響，可能導致未來幾周內物流問題進一步加劇。然而，隨著氣溫回升，這些問題可能會得到緩解。
從期貨市場的情緒來看，玉米和小麥期貨的多頭持倉較為樂觀，而大豆和豆粕的市場情緒較為悲觀。預計短期內，玉米和小麥的需求將支撐其價格上漲，而大豆則可能面臨來自巴西供應的壓力，價格走勢相對弱勢。
結論
總體來看，未來的市場趨勢將繼續(xù)受到天氣、國際需求和基差波動的影響。玉米和小麥在短期內仍可能保持強勢，尤其是在出口需求強勁的支撐下。而大豆則面臨出口疲軟和巴西供應壓力的挑戰(zhàn)，可能會繼續(xù)承壓。豆油市場將受到國際植物油需求的支持，預計短期內將保持相對堅挺。豆粕市場的疲軟趨勢可能持續(xù)，投資者應密切關注出口動態(tài)和國內需求變化對期貨市場的影響。
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