匯通財經(jīng)APP訊——每周交易者承諾(COT)報告顯示了資產(chǎn)管理公司和大型投機者在芝加哥商品交易所期貨市場中的持倉情況。以下是美國商品交易委員會發(fā)布的截至2025年2月11日星期二的部分持倉數(shù)據(jù)。該報告的發(fā)布日與其記錄的交易員實際持倉之間，存在3天的滯后期。該報告在星期五發(fā)布，但其中只有星期二的數(shù)據(jù)。



COT報告數(shù)據(jù)顯示，大型投機者和資產(chǎn)管理公司上周共持有6.3萬份日元多頭合約，這是這兩類交易員有史以來單周增持多頭頭寸速度最快的一次。同時，交易員們也在回避美元多頭押注，這對美元兌日元匯率構成看跌信號。

2025年2月11日COT報告中的市場持倉情況：美元凈多頭頭寸上周減少47億美元，降至265億美元。這標志著20周以來美元資金流出速度最快。交易員繼續(xù)大量涌入日元期貨的多頭押注。資產(chǎn)管理公司將日元期貨的凈多頭頭寸推至近4年高位。大型投機者即將轉為英鎊兌美元期貨的凈多頭頭寸。

美元持倉情況（國際貨幣市場數(shù)據(jù)）

美元指數(shù)連續(xù)第二周下跌，且似乎將進一步回調(diào)。當然，除非我們看到了一個重大頂部，并且特朗普很快開始抨擊高美元匯率。


（圖標顯示美元凈敞口（USD net exposure）的周度變化情況，時間范圍從2022年第二季度到2025年第四季度。美元指數(shù)在2022年第三季度達到峰值后開始波動，并在2023年第一季度和第二季度之間有所下降。隨后，在2024年第一季度再次上升，但在2024年第二季度和第三季度之間出現(xiàn)顯著下降。凈多頭敞口在某個時間點達到了9周以來的最低水平。資產(chǎn)管理者連續(xù)四周減少了凈多頭敞口（Asset managers reduced net-long exposure for a fourth week）。）

在過去幾周里，我一直指出可能會出現(xiàn)回調(diào)。隨著市場情緒從看多轉向，未來幾周我們可能會看到美元進一步下跌。

資產(chǎn)管理公司連續(xù)第四周削減其美元凈多頭頭寸，不過這主要是多頭平倉而非新開空頭頭寸所致。但當看到交易員上周將美元凈多頭頭寸減少47億美元——這是20周內(nèi)最快的資金流出速度——多頭可能會繼續(xù)平倉，在未來幾周對美元構成壓力。

美元兌日元（日元期貨）持倉情況


（USD/JPY期貨合約的市場數(shù)據(jù)，包括大型投機者的持倉情況。USD/JPY期貨的價格走勢（黑色線）以及大型投機者（Large Speculators）資產(chǎn)管理者的凈多頭持倉接近4年高點，而大型投機者的凈多頭持倉則達到20周高點。LS gross long（紅色區(qū)域）：大型投機者的凈多頭持倉。LS gross short（綠色區(qū)域）：大型投機者的凈空頭持倉。AM gross long（淺紅色區(qū)域）：資產(chǎn)管理者的凈多頭持倉。AM gross short（淺綠色區(qū)域）：資產(chǎn)管理者的凈空頭持倉。）

雖然近幾周對日元的多頭押注一直在增加，但上周真正出現(xiàn)了飆升。資產(chǎn)管理公司和大型投機者上周共增持了6.3萬份總多頭合約，對這兩類交易員來說，均創(chuàng)下了有史以來總多頭頭寸增長速度最快的紀錄。
資產(chǎn)管理公司的凈多頭頭寸目前處于近4年高位，大型投機者的凈多頭頭寸處于20周高位。而且這兩類交易員的市場情緒都未達到極端水平，這與我的觀點相符，即日元今年前景良好，可能還會有進一步上漲空間。

瑞郎兌美元（瑞士法郎期貨）持倉情況

瑞郎是另一種對美元升值的避險貨幣。不過，與日元不同，其背后沒有像日本央行那樣偏鷹派的央行支持。相反，瑞士國家銀行最近才表示，如有必要，他們會考慮實行負利率。

盡管如此，瑞郎兌美元匯率尚未準備好維持在1.10以下，而且由于我們看到總多頭頭寸長期處于高位，可能會出現(xiàn)空頭回補的回調(diào)（對美元兌瑞郎匯率看跌）。

商品貨幣外匯（澳元、加元、新西蘭元）期貨

幾周來，我一直強調(diào)澳元、加元、紐元期貨形成的看多背離信號。在經(jīng)歷了一些謹慎的、與趨勢相反的對美元上漲后，我們終于看到了一些看多的后續(xù)走勢。

特別是，我們看到澳元兌美元的多頭押注顯著增加，空頭頭寸減少，大型投機者和資產(chǎn)管理公司共減少了2.62萬份凈空頭合約。如果澳洲聯(lián)儲明天降息25個基點且措辭不那么鴿派，澳元可能會因更多空頭回補而獲得進一步支撐。

這兩類交易員共減少了2.08萬份加元期貨的凈空頭合約，不過大型投機者在削減空頭頭寸的同時也減少了多頭頭寸。

在本周新西蘭聯(lián)儲會議之前，紐元期貨表現(xiàn)較為特殊，市場預計該行將降息50個基點。資產(chǎn)管理公司將其凈空頭頭寸增加至創(chuàng)紀錄新高，而大型投機者的凈空頭頭寸實際上保持不變，多頭和空頭頭寸都有增加。但在周五（COT數(shù)據(jù)收集之后），澳元兌美元實際上是兌美元表現(xiàn)最佳的貨幣，所以相對于澳元兌美元，新西蘭元兌美元或許正轉向表現(xiàn)優(yōu)異的階段。尤其是如果新西蘭聯(lián)儲降息25個基點或采取更謹慎的措辭，令交易員判斷失誤的話。

黃金期貨（GC）持倉情況


（大型投機者（Large Speculators, LS）和資產(chǎn)管理者（Asset Managers, AM）的凈持倉量。LS總多頭倉位：綠色區(qū)域表示大型投機者的總多頭倉位。AM總多頭倉位：淺綠色區(qū)域表示資產(chǎn)管理者的總多頭倉位。投機性空頭倉位：紅色柱狀圖表示投機性的空頭倉位。）

黃金期貨連續(xù)第七周上漲并再創(chuàng)新高，不過本周出現(xiàn)的流星線形態(tài)在一定程度上破壞了漲勢?？纯拯S金的空頭押注也連續(xù)第四周（大型投機者和資產(chǎn)管理公司合計）小幅增加，且上周多頭頭寸被削減，我們看到凈多頭頭寸減少。

這并非對黃金看跌的信號，但鑒于黃金未能沖擊3000美元，且出現(xiàn)流星線和空頭增加的情況，或許回調(diào)即將來臨。

納斯達克100期貨（NQ）持倉情況

納斯達克期貨上周收于歷史新高，這表明一直在增加看空押注的資產(chǎn)管理公司遭受了損失。上周僅增加了75份總空頭合約，這是空頭連續(xù)第八周增加。然而，新增的6000份多頭合約使凈多頭頭寸有類似幅度的上升，創(chuàng)下三個月來最看多的單周漲幅。由于資產(chǎn)管理公司的市場情緒未達到極端水平，他們可能會追漲。