匯通財(cái)經(jīng)APP訊——荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）外匯研究團(tuán)隊(duì)今日發(fā)布最新分析稱(chēng)，美元不會(huì)回調(diào)太多，提醒投資者勿盲目追漲。



上周五美國(guó)1月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)疲軟，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁程度的質(zhì)疑后，美元延續(xù)了走軟態(tài)勢(shì)。美元兌日元匯率在此次美元回調(diào)中表現(xiàn)最為明顯，而日本今日公布的較為強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)，進(jìn)一步推動(dòng)了這一趨勢(shì)。ING外匯研究團(tuán)隊(duì)觀察到，投機(jī)者已開(kāi)始適度做多日元。但從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和政策走向綜合分析，ING認(rèn)為美元并無(wú)大幅走弱的充分理由。

美元：評(píng)估回調(diào)幅度


（美元指數(shù)日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通）

美元指數(shù)（DXY）較1月初的高點(diǎn)下跌了3%多一點(diǎn)。ING分析指出，在貿(mào)易問(wèn)題上，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美國(guó)總統(tǒng)特朗普是雷聲大、雨點(diǎn)?。鞲绾图幽么髸簳r(shí)獲得關(guān)稅豁免），結(jié)合周五公布的1月美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，顯示2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)局較為疲軟。與此同時(shí)，日本等一些海外經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出好于預(yù)期的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，白宮很可能也注意到，日本第四季度的增長(zhǎng)很大一部分由凈出口推動(dòng)，這無(wú)疑會(huì)加深美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴依賴(lài)其國(guó)內(nèi)需求獲利的擔(dān)憂(yōu)。值得注意的是，在2024年美國(guó)1.2萬(wàn)億美元的商品貿(mào)易逆差中，日本占據(jù)了680億美元。

ING外匯研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是美元還需回調(diào)多少。他們給出的判斷是：“不會(huì)太多”。顯然，關(guān)稅威脅并未消退，上周宣布的“對(duì)等”關(guān)稅所奠定的廣泛基礎(chǔ)，意味著第二季度可能會(huì)出臺(tái)大量關(guān)稅措施。從歷史經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)邏輯分析，關(guān)稅通常對(duì)美元有利，盡管美元在10月至1月期間已上漲了10%。

ING判斷，除非市場(chǎng)篤定美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)將從此處開(kāi)始大幅減速，否則美元回調(diào)已接近尾聲。“我們推測(cè)，106.00-106.35這一區(qū)間可能是第一季度美元指數(shù)的低點(diǎn)”。

本周，在美國(guó)總統(tǒng)日公共假期之后，隨著美國(guó)、俄羅斯和歐洲領(lǐng)導(dǎo)人討論如何結(jié)束俄烏沖突，市場(chǎng)注意力將轉(zhuǎn)向沙特阿拉伯和歐洲局勢(shì)。本周美國(guó)數(shù)據(jù)日程安排較為輕松，周三僅有聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議紀(jì)要，周五的商業(yè)和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)較為矚目。

歐元：歐洲領(lǐng)導(dǎo)人確定立場(chǎng)？


（歐元/美元日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通）

ING分析指出，隨著歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人努力適應(yīng)美國(guó)外交政策上周令人震驚的新方向，歐洲各國(guó)正在進(jìn)行深刻反思。由于本周被排除在沙特阿拉伯的談判之外，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人正在巴黎開(kāi)會(huì)以確定立場(chǎng)。其中一個(gè)重要議題是如何處理國(guó)防開(kāi)支。他們是否會(huì)將國(guó)防開(kāi)支目標(biāo)設(shè)定在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.0%-3.5%，并暫停財(cái)政規(guī)則以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。若如此，預(yù)計(jì)歐洲長(zhǎng)期利率將上升，或許上周五就已出現(xiàn)一些早期跡象，當(dāng)時(shí)美國(guó)零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)疲軟，美國(guó)國(guó)債收益率下降，但歐洲債券收益率并未隨之下降。

盡管推動(dòng)烏克蘭實(shí)現(xiàn)?；鸬男袆?dòng)在一定程度上對(duì)歐元兌美元匯率有所幫助，但美國(guó)孤立主義加劇的前景對(duì)歐元來(lái)說(shuō)絕非利好。ING認(rèn)為，“從當(dāng)前水平來(lái)看，歐元兌美元要大幅上漲，可能需要市場(chǎng)堅(jiān)信美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)會(huì)大幅走軟，而我們并不認(rèn)同這一觀點(diǎn)”。

ING仍然判斷，歐元兌美元的這次回調(diào)可能會(huì)在1.0535-1.0575區(qū)間的某個(gè)位置逐漸停止，并堅(jiān)持認(rèn)為一個(gè)月后歐元兌美元匯率將回到1.03。

本周歐元區(qū)的日程安排包括周四的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)和周五的2月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值。焦點(diǎn)還將集中在德國(guó)周末選舉的籌備情況上，鑒于目前歐洲缺乏領(lǐng)導(dǎo)力，選舉結(jié)果勢(shì)均力敵以及組建聯(lián)合政府的延遲，可能會(huì)被市場(chǎng)視為對(duì)歐元不利。

英鎊：關(guān)注周二的就業(yè)數(shù)據(jù)


（英鎊/美元日?qǐng)D 來(lái)源：易匯通）

今年的外匯市場(chǎng)走勢(shì)提醒投資者，不要追逐重大的確定性新聞標(biāo)題或區(qū)間突破。這一觀點(diǎn)同樣適用于英鎊兌美元匯率在1.2600-1.2610的情況。ING判定這是一個(gè)重要的阻力位。ING認(rèn)為，英鎊兌美元的漲幅不會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，反而會(huì)逐漸減弱，這些價(jià)位將成為今年增加英鎊對(duì)沖比率的關(guān)鍵區(qū)間。

拋開(kāi)美國(guó)外交政策的政治因素，本周英鎊的焦點(diǎn)將是就業(yè)數(shù)據(jù)、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）以及明天上午英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯?貝利的講話(huà)。鑒于貨幣政策委員會(huì)前鷹派人物凱瑟琳?曼關(guān)注英國(guó)就業(yè)的“非線(xiàn)性”調(diào)整，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)。

ING仍然懷疑英鎊兌美元能否維持在1.26以上的漲幅，并預(yù)計(jì)到3月底匯率將回到1.24。

北京時(shí)間19:08，美元指數(shù)報(bào)106.7784/7580，跌幅0.03%。歐元/美元報(bào)1.0484，跌幅0.04%。英鎊/美元報(bào)1.2599/600，漲幅0.13%。