匯通財(cái)經(jīng)APP訊——英國(guó)工資增長(zhǎng)超預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)展現(xiàn)韌性
英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（ONS）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度剔除獎(jiǎng)金的工資同比增長(zhǎng)5.9%，高于前三個(gè)月的5.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期。這一增長(zhǎng)速度反映出企業(yè)薪酬支出仍在上升，盡管政府已宣布上調(diào)雇主薪資稅和最低工資標(biāo)準(zhǔn)。

與此同時(shí)，英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于預(yù)期。1月份薪資發(fā)放的就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)2.1萬(wàn)，相比去年10月財(cái)政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）宣布提高薪資稅以來(lái)，總體就業(yè)人數(shù)僅下降2萬(wàn)，遠(yuǎn)小于市場(chǎng)此前預(yù)期的3萬(wàn)降幅。

“就業(yè)市場(chǎng)的韌性超出預(yù)期，這對(duì)央行而言是一個(gè)復(fù)雜的信號(hào)。” 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，盡管商業(yè)調(diào)查曾預(yù)測(cè)勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似金融危機(jī)時(shí)期的大規(guī)模裁員，但官方數(shù)據(jù)尚未反映出這一趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，最近一個(gè)季度的裁員率為每千人3.9人，略有上升，但同比仍在下降，表明企業(yè)在提高勞動(dòng)力成本的背景下仍保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

工資上漲推高通脹，央行降息預(yù)期降溫
工資上漲的持續(xù)性對(duì)英國(guó)央行構(gòu)成了新的挑戰(zhàn)。私營(yíng)部門(mén)工資增長(zhǎng)率達(dá)到6.2%，雖然略低于央行預(yù)測(cè)的6.3%，但仍處于較高水平，這可能會(huì)繼續(xù)推高服務(wù)業(yè)通脹。

英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利（Andrew Bailey）曾表示：“薪資增速仍是維持通脹高企的核心因素之一，工資壓力沒(méi)有明顯放緩，可能影響貨幣政策調(diào)整?！?/i>

市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)是英國(guó)1月通脹率預(yù)計(jì)升至2.8%，為過(guò)去10個(gè)月最高，這將進(jìn)一步影響降息路徑。英國(guó)央行此前已警告，盡管市場(chǎng)預(yù)期2025年工資增長(zhǎng)可能放緩至4%，但該水平仍然高于實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的安全范圍。

政府稅收調(diào)整對(duì)企業(yè)的影響
英國(guó)央行目前關(guān)注的關(guān)鍵問(wèn)題是，企業(yè)如何應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的國(guó)民保險(xiǎn)繳款（National Insurance Contributions）增加。市場(chǎng)預(yù)計(jì)企業(yè)可能采取兩種方式應(yīng)對(duì)：

1.將更高的薪資稅轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，進(jìn)一步推高物價(jià)，使通脹壓力持續(xù)。

2.控制薪資增速并裁員，從而緩解勞動(dòng)力市場(chǎng)帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

英國(guó)央行在2月政策會(huì)議上指出，短期內(nèi)企業(yè)可能更傾向于將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，這意味著通脹回落速度可能慢于預(yù)期。

此外，英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局正加快改進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)調(diào)查方法，因過(guò)去一年調(diào)查回復(fù)率下降，使得就業(yè)、失業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性受到質(zhì)疑。這一調(diào)整可能要到2027年才能完全過(guò)渡，這也增加了政策制定的不確定性。

英鎊上漲，市場(chǎng)重新評(píng)估英國(guó)央行降息時(shí)機(jī)
受強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)和就業(yè)數(shù)據(jù)影響，英鎊兌美元短線走高，反映出市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行降息的預(yù)期有所降溫。

市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)，英國(guó)央行可能在2024年下半年啟動(dòng)降息，但最新數(shù)據(jù)表明，通脹和薪資增速仍處于較高水平，這可能迫使央行維持更長(zhǎng)時(shí)間的高利率政策，從而支撐英鎊。

“就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)韌、工資增長(zhǎng)快，使得英國(guó)央行短期內(nèi)更難以采取寬松政策，這增強(qiáng)了英鎊的吸引力?！?/i> 匯豐銀行外匯策略師表示。

不過(guò)，市場(chǎng)仍然存在不確定性。如果未來(lái)幾個(gè)月英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，或企業(yè)開(kāi)始裁員以應(yīng)對(duì)更高的薪資稅負(fù)擔(dān)，英鎊可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，歐央行與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)態(tài)也將對(duì)英鎊走勢(shì)產(chǎn)生影響。

總體來(lái)看，短期內(nèi)，英鎊可能因英國(guó)央行降息預(yù)期下降而受到支撐，但如果通脹放緩或就業(yè)市場(chǎng)惡化，市場(chǎng)對(duì)降息的押注可能會(huì)重新升溫，屆時(shí)英鎊可能面臨回調(diào)壓力。

編輯觀點(diǎn)：
英國(guó)工資和就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)推高了英鎊，同時(shí)降低了市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行快速降息的押注。然而，未來(lái)英鎊走勢(shì)仍取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景、企業(yè)對(duì)薪資稅調(diào)整的應(yīng)對(duì)方式以及全球主要央行的貨幣政策。

短期來(lái)看，英國(guó)央行可能保持謹(jǐn)慎立場(chǎng)，避免過(guò)早降息，以確保通脹真正回落至目標(biāo)區(qū)間。英鎊可能在短期內(nèi)維持強(qiáng)勢(shì)，但一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)疲軟跡象，市場(chǎng)可能重新調(diào)整對(duì)英國(guó)央行政策的預(yù)期，屆時(shí)英鎊或面臨新的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。