匯通財(cái)經(jīng)APP訊——
周五（2月21日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨價格隔夜普遍上漲。盡管全球谷物市場的整體氛圍較為復(fù)雜，但美國國內(nèi)外市場情緒的變化對于價格的影響依舊明顯。大豆期貨在南美作物天氣的不確定性和貿(mào)易局勢的緩解中獲得了支撐，尤其是阿根廷的干旱天氣對大豆產(chǎn)量預(yù)期的負(fù)面影響使得市場情緒較為緊張。同時，玉米價格也在上漲，主要受到美國農(nóng)民春季播種預(yù)期增加的影響，而小麥?zhǔn)袌鰟t面臨相對平淡的需求，價格走低。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年2月20日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

大豆：南美氣候與貿(mào)易情緒影響明顯

本周，大豆期貨價格出現(xiàn)反彈。CBOT 3月大豆期貨（SH25）上漲13-3/4美分，收于每蒲式耳10.45-1/2美元。這一反彈的主要推動力來自于南美尤其是阿根廷作物的憂慮。阿根廷作為世界主要的大豆出口國之一，近期經(jīng)歷的高溫干旱天氣對大豆生長造成了威脅，國際谷物理事會（IGC）將全球大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，這直接影響了大豆價格的走勢。

除此之外，美國與中國之間貿(mào)易局勢的緩解也為市場注入了一些樂觀情緒。特朗普總統(tǒng)的表態(tài)表明，可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，從而降低了市場對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)品出口受到關(guān)稅影響的擔(dān)憂。這一消息推動了期貨市場中資金的流入，特別是在大豆和豆油市場，市場的風(fēng)險偏好有所回升。

從資金流向來看，基金在過去幾個交易日持續(xù)增加了大豆期貨的凈多頭持倉。具體數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，基金凈增持大豆期貨凈多頭達(dá)4000手，反映出市場對于價格繼續(xù)上漲的預(yù)期。短期內(nèi)，盡管阿根廷天氣依舊不容樂觀，但市場情緒趨于樂觀，預(yù)計(jì)大豆期貨將維持偏強(qiáng)走勢。

玉米：種植預(yù)期與氣候條件支撐價格上漲

玉米市場的關(guān)注點(diǎn)主要集中在美國農(nóng)田種植意圖的變化。盡管玉米期貨價格在2月20日微幅上漲至每蒲式耳4.98美元，但市場普遍預(yù)期，隨著春季播種面積的增加，玉米的供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增加。根據(jù)農(nóng)業(yè)貸款機(jī)構(gòu)CoBank的預(yù)估，美國2025年春季玉米種植面積可能增加至約9455萬英畝，較2024年增長約4%。這一數(shù)據(jù)支撐了市場對于玉米價格的上行預(yù)期。

此外，南美玉米的產(chǎn)量預(yù)期也有所下調(diào)，尤其是阿根廷的干旱天氣導(dǎo)致玉米生產(chǎn)受到影響。國際谷物理事會（IGC）將全球玉米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至較低水平，這同樣為玉米價格提供了支持。

根據(jù)最新的基金持倉數(shù)據(jù)，截至2月20日，基金對玉米期貨的凈多頭持倉增加了6500手，顯示出市場對玉米期貨上漲的預(yù)期。市場資金偏好較為強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)未來玉米價格有望繼續(xù)維持在當(dāng)前水平附近，甚至可能出現(xiàn)突破。

小麥：需求疲軟與氣候預(yù)期變化影響價格走勢

小麥期貨市場近期處于低迷狀態(tài)，主要受需求疲軟和天氣預(yù)期改善的影響。2月20日，CBOT 3月小麥期貨（WH25）價格下跌6-1/2美分，收于每蒲式耳5.85-1/2美元。盡管之前市場對于寒潮可能影響小麥作物的預(yù)期曾一度推高價格，但隨著氣溫回升，凍害風(fēng)險得到緩解，市場情緒回歸冷靜。

從持倉變動來看，基金在最近一段時間持續(xù)減少小麥的凈多頭持倉。數(shù)據(jù)顯示，基金在2月20日減少了小麥凈空頭持倉2000手，但整體市場對于小麥的看空情緒較為明顯。預(yù)計(jì)在缺乏強(qiáng)有力的需求推動下，小麥期貨價格可能維持疲軟，除非出現(xiàn)重大天氣變化或供應(yīng)中斷。

豆粕與豆油：供應(yīng)預(yù)期緊張支撐價格

豆粕和豆油市場的走勢也受到南美氣候因素的影響。豆粕期貨在2月20日上漲了1.10美元，收于每短噸295.80美元。市場對2024/25年南美大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)的擔(dān)憂，使得豆粕價格得到了支撐。而豆油期貨價格也表現(xiàn)強(qiáng)勢，豆油期貨（B25）上漲了2500手，表現(xiàn)出市場對南美供應(yīng)緊張的預(yù)期。

在基金持倉方面，基金對豆粕和豆油的凈多頭持倉持續(xù)增加。截至2月20日，豆粕和豆油的凈多頭分別為1500手和2500手，表明市場對這兩類產(chǎn)品的供應(yīng)緊張狀態(tài)保持看漲預(yù)期。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)，豆粕和豆油價格將繼續(xù)受到供應(yīng)憂慮的支撐，價格有望維持強(qiáng)勢。

結(jié)論與展望

綜合來看，CBOT谷物市場的走勢目前受到多重因素的影響，尤其是南美天氣、美國種植預(yù)期以及國際貿(mào)易情緒等因素的交織。大豆和玉米的市場情緒相對較為樂觀，基金持倉的增加表明市場對這兩類產(chǎn)品的供應(yīng)緊張狀態(tài)有較強(qiáng)的反應(yīng)。而小麥?zhǔn)袌鰟t在需求疲軟和天氣預(yù)期改善的雙重影響下，走勢偏弱。豆粕和豆油則維持強(qiáng)勢，市場對于供應(yīng)問題的關(guān)注依然占據(jù)主導(dǎo)地位。

未來，隨著春季種植季節(jié)的臨近，市場將更加關(guān)注美國農(nóng)田種植情況以及南美天氣變化的進(jìn)一步發(fā)展。整體來看，短期內(nèi)大豆和玉米價格可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢，而小麥則面臨價格壓力，豆粕和豆油的強(qiáng)勢也將持續(xù)。