匯通財(cái)經(jīng)APP訊——近期，CBOT（芝加哥期貨交易所）各類谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，其中玉米和大豆市場(chǎng)的情緒較為復(fù)雜，而小麥和豆油市場(chǎng)則呈現(xiàn)出更為明顯的方向性變化。基于當(dāng)前的持倉(cāng)變化、國(guó)際供需動(dòng)態(tài)以及天氣因素，投資者對(duì)于未來(lái)幾個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)表現(xiàn)出謹(jǐn)慎而積極的態(tài)度。特別是在天氣條件、南美大豆作物和國(guó)內(nèi)玉米種植預(yù)期的影響下，市場(chǎng)情緒呈現(xiàn)出明顯的分歧。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年2月21日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；CBOT豆粕未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

玉米市場(chǎng)：情緒轉(zhuǎn)弱，空頭情緒升溫

近期的玉米期貨市場(chǎng)表現(xiàn)出了明顯的空頭情緒。根據(jù)CBOT持倉(cāng)數(shù)據(jù)，截至2025年2月21日，大宗商品基金在玉米市場(chǎng)上增加了投機(jī)性凈空頭頭寸，總計(jì)為6500手。這一變化表明，市場(chǎng)情緒趨于看空，尤其是在玉米價(jià)格持續(xù)上漲后，農(nóng)民種植玉米的熱情有所增加。農(nóng)業(yè)貸款機(jī)構(gòu)CoBank預(yù)測(cè)，2025年美國(guó)玉米種植面積將增加約4%，達(dá)到9455萬(wàn)英畝，這一趨勢(shì)可能進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的空頭情緒。

此外，盡管美國(guó)玉米出口銷售表現(xiàn)較好，2024-2025年度的玉米出口銷售達(dá)到了145萬(wàn)噸，但市場(chǎng)的情緒卻未能維持樂觀態(tài)勢(shì)。雖然近期氣溫回暖有助于緩解河流航運(yùn)問題，但對(duì)于玉米市場(chǎng)的負(fù)面預(yù)期依然存在。美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，玉米的現(xiàn)金基礎(chǔ)價(jià)（CIF）和出口價(jià)格保持穩(wěn)健，但整體交易活動(dòng)較為平淡。

大豆市場(chǎng)：市場(chǎng)情緒分化，價(jià)格波動(dòng)加劇

大豆市場(chǎng)的情緒變化更加復(fù)雜。一方面，持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，大宗商品基金在2025年2月21日增加了投機(jī)性凈空頭頭寸3000手，表明市場(chǎng)有一定的看空情緒。另一方面，全球需求，尤其是來(lái)自歐洲市場(chǎng)的需求保持堅(jiān)挺，這為大豆價(jià)格提供了支撐。

在南美天氣的不確定性和美國(guó)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施問題的背景下，大豆市場(chǎng)仍然承受著較大的壓力。特別是來(lái)自阿根廷的天氣因素，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)該國(guó)2024/25年大豆產(chǎn)量產(chǎn)生負(fù)面影響。與此同時(shí)，巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將創(chuàng)歷史新高，這為市場(chǎng)提供了下行壓力。整體來(lái)看，雖然出口需求依舊存在，但市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，且短期內(nèi)波動(dòng)性較大。

小麥?zhǔn)袌?chǎng)：利多情緒主導(dǎo)，持倉(cāng)變化反映市場(chǎng)樂觀情緒

小麥?zhǔn)袌?chǎng)在近期表現(xiàn)出了明顯的凈多頭情緒。根據(jù)最新的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，截至2025年2月21日，基金在小麥期貨中增加了2000份凈多頭頭寸，這顯示出市場(chǎng)對(duì)小麥的長(zhǎng)期預(yù)期較為樂觀。全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)的供應(yīng)問題依舊存在，尤其是在俄烏局勢(shì)不穩(wěn)定的背景下，歐洲和美國(guó)的小麥供應(yīng)可能受到不同程度的影響。

美國(guó)本土小麥需求表現(xiàn)尚可，雖然冬季天氣導(dǎo)致一些地區(qū)的小麥銷售滯后，但全球需求依然支撐了市場(chǎng)的上漲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2月13日當(dāng)周的美國(guó)小麥出口銷售達(dá)到了53.27萬(wàn)噸，超過市場(chǎng)預(yù)期，顯示出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的預(yù)期較為樂觀。整體來(lái)看，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的情緒以利多為主，市場(chǎng)參與者普遍看好未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。

豆粕市場(chǎng)：供需關(guān)系疲軟，基差持續(xù)走低

豆粕市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)疲軟，特別是美國(guó)國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨市場(chǎng)上，豆粕的基礎(chǔ)價(jià)（Basis）呈現(xiàn)出穩(wěn)中有降的趨勢(shì)。根據(jù)持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，豆粕市場(chǎng)的投機(jī)性凈多頭頭寸未發(fā)生顯著變化，但短期內(nèi)市場(chǎng)情緒依然較為謹(jǐn)慎。主要原因是美國(guó)禽肉產(chǎn)業(yè)的需求疲軟，部分原因是禽流感的蔓延導(dǎo)致禽肉生產(chǎn)減少，進(jìn)一步影響了豆粕的需求。

與此同時(shí)，全球市場(chǎng)的出口需求也處于低迷狀態(tài)，尤其是從南美的豆粕出口預(yù)期。盡管巴西和阿根廷的大豆收獲前景尚可，但豆粕市場(chǎng)的需求端顯然沒有得到足夠的支持。這使得豆粕市場(chǎng)面臨一定的下行壓力，尤其是短期內(nèi)基差疲軟，市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。

豆油市場(chǎng)：情緒樂觀，市場(chǎng)資金涌入

豆油市場(chǎng)的表現(xiàn)與其他谷物期貨市場(chǎng)有所不同，近期的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，基金在豆油市場(chǎng)中增加了500份凈多頭頭寸，市場(chǎng)情緒偏向樂觀。盡管全球植物油市場(chǎng)受限于供應(yīng)壓力，特別是印度可能會(huì)提高植物油進(jìn)口稅，這為豆油市場(chǎng)提供了一定的支撐。

此外，南美大豆產(chǎn)量的變化也間接影響了豆油的供應(yīng)預(yù)期。盡管南美大豆油的供應(yīng)有所增加，但全球植物油需求的增加，特別是印度對(duì)植物油需求的持續(xù)增長(zhǎng)，為豆油市場(chǎng)提供了支撐。市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)幾個(gè)月的豆油走勢(shì)普遍持樂觀態(tài)度，資金流入也反映了這一點(diǎn)。

未來(lái)趨勢(shì)展望

根據(jù)目前的市場(chǎng)情緒和持倉(cāng)變化，未來(lái)幾個(gè)月的谷物市場(chǎng)可能會(huì)受到南美天氣狀況、美國(guó)國(guó)內(nèi)種植計(jì)劃及全球需求變化的影響。玉米和大豆市場(chǎng)的短期壓力較大，尤其是在出口需求未能持續(xù)支持的情況下，可能會(huì)出現(xiàn)一定的價(jià)格回調(diào)。然而，由于全球糧食供需問題依然嚴(yán)峻，長(zhǎng)期趨勢(shì)可能依然偏向上漲。

小麥?zhǔn)袌?chǎng)則繼續(xù)保持利多情緒，特別是在全球小麥供應(yīng)不穩(wěn)定的情況下，市場(chǎng)可能繼續(xù)上漲。豆油市場(chǎng)的情緒較為樂觀，資金流入表明市場(chǎng)看好未來(lái)的上漲空間。豆粕則可能繼續(xù)面臨壓力，特別是在需求端疲軟的情況下，價(jià)格可能保持低位震蕩。

整體來(lái)看，谷物期貨市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)將受到全球氣候變化、南美產(chǎn)量變化以及國(guó)際貿(mào)易政策的深刻影響。市場(chǎng)情緒分化，但整體保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢(shì)。