匯通財經(jīng)APP訊——日本政府債券市場的投資者正經(jīng)歷一個沒有日本央行強力干預(yù)的新時代。盡管長期利率穩(wěn)步上升，但日本央行并未表現(xiàn)出恢復(fù)大規(guī)模購債的意圖。行長植田和男上周五（2月21日）強調(diào)，只有在市場出現(xiàn)“異?！辈▌訒r，央行才會介入。這一立場凸顯了日本央行逐步退出超寬松政策的決心，同時也為債券市場帶來了新的不確定性。



日本央行的政策立場

日本央行行長植田和男表示，只有在債券收益率“異?！憋j升時，央行才會增加購債。這一表態(tài)重申了去年7月開始縮減債券購買規(guī)模時的承諾。

兩位熟悉日本央行想法的消息人士透露，央行為緊急購債設(shè)定了極高的門檻，只有在收益率突然、不間斷飆升等極端情況下才會采取行動。

債券收益率上升的背景

日本國債收益率自去年10月以來穩(wěn)步上升，最初受美國國債收益率上升推動，隨后因日本央行1月加息至0.5%以及強于預(yù)期的GDP和通脹數(shù)據(jù)加速上行。

上周四，日本10年期收益率創(chuàng)下15年新高1.44%，市場押注日本央行可能將利率上調(diào)至高于預(yù)期的水平。

市場預(yù)期與央行態(tài)度

盡管植田的講話使10年期收益率上周五回落至1.42%，但市場人士預(yù)測未來幾周可能升至1.5%。

經(jīng)濟學家預(yù)計今年還將加息一次，但掉期市場顯示，69%的投資者認為可能加息兩次。

日本央行審議委員高田創(chuàng)表示，收益率上升是經(jīng)濟改善的自然反映，凸顯央行對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。

政策挑戰(zhàn)與未來展望

日本央行正致力于減少其在債券市場的巨大存在，逐步退出大規(guī)模寬松政策。

前日本央行審議委員白井早由里指出，即使收益率持續(xù)上升，央行也不太可能緊急購債，因為其主要目標是減持巨額債券。

關(guān)鍵的考驗將在6月到來，屆時日本央行將評估并制定2026年4月及以后的縮減計劃。

外部因素的影響

前日本央行審議委員木內(nèi)登英認為，美國總統(tǒng)特朗普的汽車關(guān)稅威脅可能加劇市場對日本經(jīng)濟放緩的擔憂，抑制激進加息的押注，從而拉低收益率。

如果對日本經(jīng)濟前景的擔憂加劇，日本國債作為安全資產(chǎn)可能被買回，進一步推低收益率。

總結(jié)

日本央行對債券收益率上升的“冷眼旁觀”態(tài)度，反映了其逐步退出超寬松政策的決心。盡管市場對加息預(yù)期升溫，但央行設(shè)定了極高的緊急購債門檻，表明其更關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇和貨幣政策正?；?。未來，外部因素如特朗普的關(guān)稅政策可能對日本債市產(chǎn)生重要影響，而6月的政策評估將成為市場關(guān)注的焦點。