匯通財(cái)經(jīng)APP訊——近期，美聯(lián)儲可能放緩縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐，同時(shí)財(cái)政部長貝森特也表態(tài)不會立即增發(fā)長期債券，這些舉措可能在短期內(nèi)緩解債券市場對財(cái)政問題的擔(dān)憂。本文將詳細(xì)分析這些政策變化及其對短期美債市場的影響。



美聯(lián)儲政策調(diào)整
美聯(lián)儲在1月28-29日的政策會議記錄中顯示，官員們討論了暫?；蚍啪徚炕o縮（QT）的可能性。這一考慮主要是因?yàn)閭鶆?wù)上限的約束可能影響美聯(lián)儲評估市場流動性的能力。此外，美聯(lián)儲還在考慮調(diào)整其債券投資組合，以更好地反映未償美國國債市場的存續(xù)期。這意味著美聯(lián)儲可能會增加對短期債券的再投資，從而減少未來兩年期和三年期國債的增發(fā)。

財(cái)政部的安撫措施
財(cái)政部長貝森特在接受彭博電視采訪時(shí)表示，目前不考慮增發(fā)長期國債。這一表態(tài)在短期內(nèi)為市場注入了樂觀情緒，推動美債收益率下行。然而，市場對國債供應(yīng)增加的預(yù)期并未完全消除，因?yàn)橥顿Y者和分析師預(yù)計(jì)財(cái)政部最終將需要借入更多資金，以應(yīng)對特朗普政府減稅政策導(dǎo)致的政府收入下降。

市場反應(yīng)與預(yù)期
美債收益率在美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布后下跌，貝森特的表態(tài)進(jìn)一步推動了收益率的下降。然而，市場對國債供應(yīng)增加的預(yù)期依然存在，尤其是考慮到特朗普政府計(jì)劃延長并擴(kuò)大2017年的減稅法案，這可能會在未來10年內(nèi)增加4萬多億美元的赤字。盡管馬斯克的政府效率部和特朗普的關(guān)稅計(jì)劃可能有助于遏制赤字增長，但其效果尚不確定。

10年期美債收益率上周五下跌1.66%，最低觸及4.405%，為2月5日以來新低，收報(bào)4.433%；周一（2月24日）10年期美債收益率低位徘徊，目前交投于4.421%附近，跌幅約0.27%。

分析師觀點(diǎn)
Wellington Management的固定收益投資組合經(jīng)理Brij Khurana表示，貝森特關(guān)注融資成本的態(tài)度令人鼓舞。摩根大通分析師指出，未來幾個(gè)月債券市場對債務(wù)供應(yīng)過多的擔(dān)憂可能會逐漸消散，但仍預(yù)計(jì)下一財(cái)年政府大量借貸需求將導(dǎo)致長債供應(yīng)增加。Loomis, Sayles & Company的投資組合經(jīng)理Brian Kennedy則認(rèn)為，減稅協(xié)議和政府效率辦公室的節(jié)省開支之間的推拉效應(yīng)，不會改變美國長債收益率曲線走勢艱難的預(yù)期。

總結(jié)
綜上所述，美聯(lián)儲的政策調(diào)整和財(cái)政部的安撫措施在短期內(nèi)為美債市場帶來了一定的緩解。然而，市場對國債供應(yīng)增加的預(yù)期依然存在，尤其是在特朗普政府減稅政策可能導(dǎo)致赤字大幅增加的背景下。未來，美債市場的走勢將受到預(yù)算進(jìn)展和稅收表現(xiàn)的顯著影響。盡管美聯(lián)儲的再投資策略可能減少短期國債的增發(fā)，但長期國債的供應(yīng)壓力仍不容忽視。